市场将如何对北方的停火做出反应？

黎巴嫩停火协议的前景鼓舞了长期以来渴望好消息的投资者。特拉维夫证券交易所（Tel Aviv Stock Exchange）主要指数与全球主要股指之间的回报率差距正在缩小，这表明投资者正在消化战争即将结束的预期。截至昨日收盘，特拉维夫35指数（Tel Aviv 35 Index）今年迄今上涨了22%，而同期标准普尔500指数（S&P 500）上涨了26%。

谢克尔也对最新的外交事态发展做出了积极的反应，在昨天下午有报道称，美国已通知黎巴嫩政府，停火将在“几小时内”实施后，谢克尔对美元和欧元都大幅走强。

现在的问题是，北爱尔兰的安排将如何影响金融市场。特拉维夫的股票价格上涨已经耗尽了吗？长期来看，谢克尔会继续走强吗？政府债券收益率会跌到什么程度？《金球奖》采访了资深分析师的观点。

Mizrahi Tefahot银行首席市场经济学家Ronen Menachem表示，在他看来，北部战线的停火将是经济层面的一个非常积极的发展，无论是财政方面还是资本市场的情绪方面。

他说：“我们可能会看到股市进一步上涨的趋势，以及谢克尔的走强，这已经在发生，公司债券的利差进一步小幅收窄，政府债券进一步复苏。然而，必须考虑到，由于战争持续时间长及其对经济的严重影响，需要时间来适应，可以公平地假设，所有各方都将等待，看看机制是什么以及它是否得到执行。因此，短期内可能会出现紧张的波动，每一次违反停火协议都可能扰乱市场。

他说：“无论如何，这在很大程度上取决于北部地区受到破坏的经济活动能否得到恢复，必须考虑到修复该地区遭受的破坏所需要的大量政府支出。此外，由于有关该协议正在制定的猜测已经盛行了数周，我提到的一些积极影响已经反映在股票、债券和外汇市场上，目前尚不清楚协议的实际签署本身会在多大程度上引发大幅上涨。

谢克尔兑美元升至4个月来的最高水平

“一种可能性是，谢克尔的升值将与当地股市的价格上涨相结合，这可能会促使投资者考虑将部分海外投资转移到当地市场，尽管重要的是要记住，由于对当选总统特朗普经济政策的乐观情绪，即使在过去两年的上涨之后，美国市场明年也肯定会继续具有吸引力。”

Ultra Finance的首席经济学家Ran Sinai赞同Menachem的观点，并解释说：“以色列国防军在北部地面作战的同时，真主党向以色列境内的定居点开火，这种情况已经成为以色列经济常规的一部分。与此同时，关于在不久的将来可能在北方达成协议的说法越来越多，这引起了市场的乐观情绪，人们期望这对经济产生积极影响。

“恢复正常业务的公司生产率有所提高，加上政府支出重建北部地区，可能标志着资本市场开始出现积极趋势。”这种乐观情绪还可能促使更多的外国投资进入以色列经济，这反过来又可能使谢克尔升值。

“在这种情况下，建议监测在该国北部有生产设施和大量活动的公共公司的债券和股票。然而，应该考虑到产出的改善只有在下一个财政年度才会变得显著。”

停火将提振哪些行业？

Menachem强调，当地股市的上涨甚至发生在谈判达成最终协议之前，现在必须进行测试，因此从进入股市或增加敞口的时机来看，需要谨慎和判断。“与海外市场相比，当地市场已经缩小了差距，在某些情况下甚至超过了海外市场，所以现在的价格甚至不像几周前那么便宜了，在定价时需要考虑到这一点。”

他进一步解释说，与此同时，由于安全局势持续恶化而产生的负面情绪有时会导致市场出现太大的下跌，而当形势好转时，总是会有一些公司陷入过度低迷，它们将率先复苏。“在这种背景下，成长型公司可能是一个有趣的选择。此外，在某种程度上，持续的平静占了上风，那些可能比其他行业受到更严重的打击，主要是建筑、农业、旅游业和传统工业，这些行业是最早恢复的行业之一，但在这些领域，恢复过程也不一定是平稳和迅速的。

“尽管北部局势紧张，能源公司还是成功地运作了，但更平静的安全局势可能只对它们有利。另一方面，需求缺乏弹性的企业和行业在战争期间受到的损害较小，如连锁超市或医疗保健公司，它们从停火中获得的提振自然会较小。”

最后，Menachem提到了另一个问题，即外交解决方案是否会导致外国航空公司重返以色列。他表示：“如果这种情况发生，不仅当地酒店和旅游公司的状况会得到改善，而且工业企业的原材料和生产投入的成本和可用性也会得到改善。”