【头条汇率】减少货币发行引发紧张情绪，警惕长期风险

华人头条·阿根廷7月24日/勾淼峰：昨日，阿根廷比索兑美元外汇市场整体表现稳中有升。其中，黑市价格上涨5比索，收于1445比索。在金融证券交易市场，CCL收于1337比索，而MEP收于1325比索。

近日，阿根廷政府采取了果断措施减少比索的新增发行，关闭了市场分析师所称的“水龙头”：财政盈余、Leliqs（流动性票据）和Pases的利息以及卖出期权。这一策略受到国际货币基金组织（IMF）和商业界的赞赏，旨在控制通货膨胀并稳定经济。

然而，这一措施并非没有疑问。比索的回笼在市场上引发了一些紧张情绪，导致债券和股票下跌。此外，农产品出口结算减少和需求增加对阿根廷央行的国际储备造成了不小压力。

专家警告称，尽管截止新增发行货币旨在使比索变得稀缺，但银行持有的Lefis（流动性票据）的“水龙头”可能会增加流通中的货币量。此外，他们指出，提高利率以控制发行也存在风险，这对经济部施加压力，并可能在中期对经济产生负面影响。由高利率引发的“套息交易”可能会导致短暂的汇率升值，但从长远来看会对就业和出口企业产生不利影响。

在此情况下，剩下的问题是政府的策略，尽管在控制新增发行方面大胆激进，但在时间上是否可持续，以及其副作用如何。关键在于通过增加生产力和投资的微观和制度改革来补充这些措施，从而实现经济的真正增长。

“水龙头”和“阀门”

根据Econviews经济分析公司的观点，政府正在关闭新增发行货币的“水龙头”，但融资的“水龙头”没有任何反对意见，反而相反，在这方面，他们指出，IMF与所有经济学家和企业界都庆祝政府有盈余，并且这一“水龙头”不仅关闭，而且几乎被封死。

对于市场专家来说，第二个关闭的“水龙头”是Leliqs和Pases的利息；第三个水龙头是卖出期权，即金融机构对中央银行持有的债券的卖出期权，详细说明了78%的卖出期权已被取消，这意味着潜在的资金“水流”很少。

“我们对此并不太担心，因为在有外汇管制情况下，行使卖出期权会使银行拥有更多的Pases或Lefis。而且当外汇管制解除时，这也不是很严重，因为银行是受监管的实体，这一额外发行可以在没有重大问题的情况下解决，但可以理解政府的担忧。此外，卖出期权通过市场机制解决，这一点很重要，考虑到电力生产问题的解决方式，企业必须‘承担责任’。”专家详细解释道。

最后，他们解释说，第四个水龙头更具问题，因为它旨在回笼用于购买美元的比索。经济团队的正确做法在于，有外汇管制的情况下，出口商在卖出美元时不一定会增加比索的需求，因此需要回笼。

“但这在外汇管制解除后应该改变，因为这会忽视市场对比索的需求。问题在于市场不喜欢这种做法，或者用一些经济团队成员的话来说‘他们不理解我们’。降低汇率差距实际上是目标，而且确实有所下降：从55%降到了43%。但代价是更高的国家风险和债券市场的紧张情绪。”专家解析。

当日汇率

昨日截止下午三点收盘，官方美元批发价平均报收927比索，上涨0.50比索。

在官方美元零售价方面，参考央行的价格，其平均报收946比索，未出现波动变化。

在股市美元方面，美元现金结算汇率（CCL）报收1337比索，上涨7比索；美元电子交易汇率（MEP）报收1325比索，下跌8比索。

昨日，黑市卖出价平均报收1445比索，买入价平均收于1415比索，双双上涨5比索。（完）