日本顺坡下驴，干预汇率摆了美国一道

◆施银

东京时间7月11日21点30分，美国发布6月CPI数据，其结果远低于市场预期的3.1%，降到了3.0%，相对于上次发布的3.3%更是大幅降低。消息一出，加上之前鲍威尔在国会上的鸽派证词，说美联储不一定非要等到CPI2%才开始降息，市场对于美联储9月降息预期急剧升温，日元对美元汇率瞬时大幅走强，在21点46分的一瞬间，暴涨134.9个点，从最高点的161.816一度升值至157.42附近。

日元对美元一周的走势

市场出现了一股神秘的力量

在日元刚开始暴涨的时候，很多交易员还当作对美国CPI数据的反应，但涨着涨着，就发现了异样。

首先，涨幅已经超过了对于经济数据的正常反应区间。而这个涨幅动用的资金量，应该是国家的行为才可能动用这么大的资金量。但是从整体上的涨幅看，又不像是传统的央行干预市场的行为，因为资金量还是小了。

其次，好像是日元一家独大，领涨几乎所有的货币。这也不免让人联想到几个月前的日银的外汇干预。于是一部分财经媒体开始传出日本银行干预外汇市场相关的猜测。而对于实际操盘的交易员来说，是既确定又不确定，疑神疑鬼。

不久之后，日本财务省财务官神田真人11日深夜表示，对于政府是否针对日元对美元汇率的大幅上涨采取了外汇干预措施，不会进行任何评论。如果政府进行了干预，相关情况将在月底披露。这几乎是神田真人每次答记者问的招牌标准话术，台词都不用换的。

日元出现“一家独大”行情

神田真人的招牌动作：回马枪

在隔夜的7月12日东京早盘交易中，日元汇率再次出现了剧烈波动，一度暴涨约150个点。截至东京时间12日16点05分，日元对美元盘中最高触及157.7505，最低触及159.453。有日本财经媒体报道称，日本银行对投资机构针对日元对欧元实际汇率交易价进行了问询检查，这也是日本银行干预市场的惯用手法。

而早盘的剧烈波动，也基本上可以确定了，这是神田财务官经典的招牌动作：回马枪。可以很大概率地确定，日本银行对外汇市场进行了干预，而且是顺着美国CPI下降的宏观经济数据，顺坡下驴，非常隐蔽地干预了外汇市场，这种干预还完全符合美国耶伦财长之前所说的“汇率波动必遵循宏观数据”的要求。

神田财务官答记者问

美联储降息后，是该思考如何配置投资的时候了

日本银行在这个位置干预，极有可能是“临门一脚”，而非逆风操作，日元汇率在160红线位置触底的可能性很大。而日本银行决定这“临门一脚”也绝对不是脑门一热的事情，作为一家央行，其市场信息绝对是最灵敏的，决定的背后，肯定是日本银行嗅到了什么信息和信号，对于投资者而言必须引起重视。

目前，市场的目光聚焦于日本银行7月31日的货币政策会议。日本银行行长植田和男曾预告，将在7月的会议上制定缩减购债计划，且可能讨论加息议程。发言的可信度非常高，因为，“欺骗”市场会付出惨重的“代价”。而8月1日凌晨，美联储也将公布政策金利水平。虽然美联储7月继续维持按兵不动已是“板上钉钉”，但美联储主席鲍威尔在国会发表的鸽派言论，刺激了市场的降息预期。

进入7月之后，很多一线交易员意识到，原本坚挺的美国经济数据出现了超预期的急剧降温的情况。美国接连出现服务业景气恶化和劳动力市场疲软的经济数据。加上CPI的超速下降，证实美国经济过热的情况正在结束，美联储可能自9月开始降息。

另外，一个重要的现象值得关注，那就是在7月11日日元暴涨的同时，美债长短期金利非常短暂地结束了“倒挂金钩”的现象，2年国债利率4.494%，20年国债利率4.499%。根据过往的投资经验，一般在日本加息和美债金利结束“倒挂金钩”的现象之后，美国经济有很大的概率会出现景气衰退，而不得不进行降息来修正经济，避免美国经济出现大幅衰退，进而实现“软着陆”。