3月14日逻辑与市场展望

一）宏观逻辑

1）15部门：到2030年 中小企业合规服务工作体系基本形成。    工业和信息化部等15部门办公厅（秘书局、办公室、综合司）发布关于促进中小企业提升合规意识加强合规管理的指导意见，到2030年，中小企业合规发展环境进一步优化，中小企业合规服务工作体系基本形成，企业基本具备适应高质量发展要求的合规管理意识和能力，依法合规经营水平显著提升，合规成为中小企业核心竞争力的重要组成部分。      

推荐关注。

2）商务部回应中美就贸易问题见面进展：中方与美方相关主管部门一直保持沟通。    商务部新闻发言人在回应中美是否就贸易问题设定见面日期时指出：“中方与美方相关主管部门一直保持沟通。    中方一贯主张，对于经贸领域的分歧和争议，中美双方应秉持积极合作的态度，通过平等对话加强沟通，寻找双方都能接受的解决方案。但需要强调的是，任何形式的沟通和磋商都必须建立在相互尊重、平等互利的基础上，威胁、要挟只能适得其反。希望美方和中方一道，本着相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，回到通过对话协商来解决问题的正确轨道上来。”

3）高盛策略师Oppenheimer：美股可能会继续表现落后。    高盛策略师称，欧洲和其他海外股市目前可能会继续跑赢美国股市，他们重申了把投资分散到美国以外资产的建议。各国股市之间的平均相关性已降至1990年代以来的最低水平。不过他们表示，美国经济增长预期的任何进一步下调也可能伤害海外股市。如果美股进一步回调的主要原因是对经济增长的担忧，而不是占主导地位的科技股，那么历史表现显示其他市场也会下跌。      

值得关注的观点。

4）中国在WTO追加对加拿大磋商 涉及半导体、关键矿产品等。    中方在世贸组织（WTO）提交的同加拿大进行磋商的增补文件已经分发给WTO成员。此前，中国在2024年9月6日在WTO就加拿大电动汽车、钢铝制品征税措施提起诉讼。此次，中国要求就加拿大宣布对从中国进口的电池及电池零件、半导体、太阳能产品和关键矿产品征收额外关税进行磋商。         

应对关税战的正确姿态，有利相关行业。

5）央行、国家外汇局持续扩大跨国公司本外币一体化资金池业务试点。    中国人民银行、国家外汇管理局决定，在天津、河北、内蒙古、黑龙江、安徽、福建、山东、湖北、湖南、广西、重庆、四川、贵州、云南、新疆、厦门等省市进一步扩大跨国公司本外币一体化资金池业务试点，便利跨国公司企业跨境资金统筹使用。内容主要包括：一是允许跨国公司根据宏观审慎原则自行决定外债和境外放款的集中比例；二是允许跨国公司通过国内资金主账户办理境外成员企业本外币集中收付业务；三是进一步便利跨国公司以人民币开展跨境收支业务；四是不涉及外债和境外放款额度的资本项目变更等业务可以由银行直接办理。    下一步，中国人民银行、国家外汇管理局将加力推进外汇领域制度型开放，加快推动跨国公司跨境资金管理政策提质扩面，不断提升跨境贸易和投融资便利化水平，更好服务实体经济高质量发展。        

跨国公司资金统筹使用的便利化，有利吸引外资。

6）央行：根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况 择机降准降息。    中国人民银行党委召开扩大会议。会议指出，实施好适度宽松的货币政策。平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。进一步疏通货币政策传导渠道，完善利率形成和传导机制，推动社会综合融资成本下降。加强与市场沟通，提升政策透明度。坚持市场在汇率形成中的决定性作用，强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。      

未雨绸缪，料若美股继续下行，降准降息将实施。

7）央行：研究创设新的结构性货币政策工具 重点支持科技创新领域的投融资、促进消费和稳定外贸。    中国人民银行党委召开扩大会议。会议指出，加强重大战略、重点领域和薄弱环节的金融服务。科学运用各项结构性货币政策工具，引导金融机构加力支持科技金融、绿色金融、普惠小微、养老金融等领域。研究创设新的结构性货币政策工具，重点支持科技创新领域的投融资、促进消费和稳定外贸。加强政策协同和传导，支持经济结构调整、转型升级和新旧动能转换，更好发挥货币政策和财政贴息、风险补偿等措施的协同效应。提升金融机构服务能力，丰富金融产品，完善内部制度安排，强化信息科技支撑，优化金融资源配置。      

支持新质生产力。

8）南向资金净买入超54亿港元 小鹏汽车获净买入居前。   南向资金净买入54.66亿港元，其中，小鹏汽车-W、阿里巴巴-W分别合计获净买入约5.60亿港元、4.19亿港元；恒生中国企业遭净卖出约5.84亿港元。      

支持港股上行。

9）金融监管总局：持续推进城市房地产融资协调机制扩围增效 坚决做好保交房工作。   金融监管总局党委召开扩大会议，会议强调，2025年是“十四五”规划收官之年，全系统要推动各项政策早落地、措施早见效，助力实现全年经济社会发展目标。有效防范化解重点领域风险。一体推进地方中小金融机构风险处置和转型发展，综合采取补充资本金、兼并重组、市场退出等方式分类化解风险。持续推进城市房地产融资协调机制扩围增效，坚决做好保交房工作。加快制定出台与房地产发展新模式相适应的融资制度。配合做好地方政府隐性债务置换工作。      

推荐关注，有利房地产业。

10）特朗普：如果欧盟对威士忌关税不立即取消 美国将采取报复行动。    特朗普在社交媒体上对关税发表评论称，欧盟是世界上最敌对和滥用权力的税收和关税机构之一，其成立的唯一目的是利用美国，它刚刚宣布对美国威士忌征收了50%的令人讨厌的关税。如果不立即取消这项关税，美国将很快对所有来自法国和其他欧盟代表国家的葡萄酒、香槟和酒精产品征收200%的关税。这对美国的葡萄酒和香槟业务来说将是一件好事。       法国负责对外贸易的部长级代表洛朗·圣-马丁当地时间13日表示，针对美方对欧盟酒类产品征收200%关税的威胁，法国不会屈服，决心与欧盟一起作出反击。      

美欧关税战升级，不利巿场与经济。

11）美国上周首次申领失业救济人数22万人，预估为22.5万，前值为22.1万。    美国2月PPI同比增长3.2%，预估为增长3.3%，前值为增长3.5%；美国2月PPI环比持平，预估为增长0.3%，前值为增长0.4%。      

初现衰退迹象。

12）普京表示俄罗斯同意停火30天。    普京表示，俄罗斯同意停火30天，但是目前俄罗斯在库尔斯克一线占有优势，乌军是毫发无伤撤退还是就地放下武器投降，这些问题都需要解决。普京还表示，各方如何监督停火，如何解决很多细节问题都需要进一步讨论。普京表示他可能将会就以上问题与特朗普进行交流。         

设置前置条件，迫使美乌让步。

13）欧股主要指数多数收跌。    欧股主要指数多数收跌，德国DAX30指数跌0.48%，英国富时100指数涨0.03%，法国CAC40指数跌0.61%，欧洲斯托克50指数跌0.6%。      

料将重返熊市。

14）美国总统特朗普表示，格陵兰岛将被吞并；北约秘书长吕特在格陵兰岛问题上可能非常关键；美国将订购48艘破冰船。       美国将增兵巴拿马运河。      

美国已经是全球不安定因素。

15）美股三大指数集体收跌 大型科技股普跌。     美股三大指数集体收跌，道指跌1.3%，纳指跌1.96%，标普500指数跌1.39%。    大型科技股普跌，Meta跌超4%，苹果、特斯拉跌超3%，谷歌、亚马逊跌超2%。    贵金属与采矿，有色金属板块涨幅居前，纽曼矿业、埃氏金业、科尔黛伦矿业涨超4%，南方铜业、西方铜金涨超2%。   消费电子、软件应用、加密货币概念股跌幅居前，超微电脑跌近8%，Coinbase跌超7%，高斯电子、华纳音乐、赛富时跌超4%，GoPro跌近4%。英特尔逆势大涨14%，此前公司任命陈立武为新任CEO。      

将继续下行。

16）热门中概股涨跌不一 纳斯达克中国金龙指数跌0.2%。    热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.2%。禾赛跌超8%，蔚来跌超7%，知乎跌超6%，富途控股、微博跌超3%；小鹏汽车、京东涨超2%。      

支持港股上行。

二）公司与行业逻辑

1）智元机器人与阶跃星辰达成战略合作。      智元机器人方面3月13日披露，与大模型初创公司阶跃星辰签署战略合作协议，双方将在新零售等场景解决方案、具身智能领域数据合作和世界模型技术探索等方面展开合作。        

推荐关注智元链。

2）杭州市算力资源调度服务平台正式发布。     杭州3月13日召开的人工智能与可控云计算产业生态大会，正式发布杭州市算力资源调度服务平台。这是杭州首个多元异构算力资源调度服务平台，该平台具有5大功能：算力超市、算力撮合交易、AI训推一体平台、模型服务，算力券申领。       

创新性平台，有利AI行业发展。

3）嘉澳环保：控股子公司连云港嘉澳获得中国民用航空局适航审定批准书。    嘉澳环保(603822.SH)公告，公司控股子公司连云港嘉澳近日获得中国民用航空局颁发的《技术标准规定项目批准书》，标志着其生产的生物航煤产品已达到适航审定要求。      

推荐关注。

4）存储峰会：服务器内存消耗已经超过手机 大容量存储供不应求。   在日前MemoryS 2025存储峰会上，闪存市场总经理邰炜指出，人工智能让存储变得更为的基础、更为的关键，大容量存储需求旺盛，去年已经出现供不应求局面。预计今年AI手机渗透率将提升至30%，AI PC落地更加快速，存储将在智能汽车中发挥重要作用。据统计，HBM在DRAM产业占比已经将近30%，而去年服务器内存消耗已经超过手机，预计今年还会继续增长。      

推荐关注。

5）平头哥镇岳510规模上线阿里云。    在日前MemoryS 2025存储峰会上，平头哥半导体产品总监周冠锋介绍，镇岳510已在阿里云的EBS规模化上线，大幅提升了整体系统的IOPS和吞吐带宽，更大幅优化IO延迟，在读写混合场景下，比行业其他主控时延压缩92%，间接实现降本增效。目前忆恒创源、得瑞领新已经搭载镇岳510开发SSD产品，镇岳510也与佰维存储展开系列合作，相关产品也将面世。      

推荐关注。

6）慧翰股份：近期《车载事故紧急呼叫系统AECS》在国家标准化信息服务平台的进展变更为正在批准。    慧翰股份(301600.SZ)发布股票交易异常波动公告，公司关注到近期《车载事故紧急呼叫系统AECS》在国家标准化信息服务平台的进展变更为：正在批准。目前该法规尚未正式发布，尚未对公司业绩产生影响，后续对公司的影响存在不确定性。    

推荐关注。

7）中贝通信：拟定增募资不超19.22亿元 用于智算中心建设项目。   中贝通信(603220.SH)公告，公司拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过19.22亿元，用于智算中心建设项目、5G通信网络建设项目及偿还银行借款。    

推荐关注。 8）工信部称将加快6G研发进程 专家称6G或实现微秒级延迟。    今年政府工作报告首次将6G技术纳入未来产业培育核心框架，而就在昨天，工信部也召开会议，表示将扩大5G规模化应用，加快6G研发进程。6G是怎样的通信技术？将带来怎样的新体验？赛迪顾问通信产业研究中心负责人胡小鹏介绍，在延迟方面，6G的目标是实现微秒级甚至更低的延迟；在连接密度方面，6G将支持更多的设备同时连接，这将有助于支持超大规模连接。在6G时代，陆地移动通信跟高、中、低轨卫星的有机融合，像沙漠、海洋、空中这种地面信号很难覆盖到的地方，6G网络都能够覆盖，实现全域无缝连接。     

推荐关注相关板块。

9）WTI原油期货结算价跌1.67%，报66.55美元/桶。布伦特原油期货结算价跌1.51%，报69.88美元/桶。      

将继续下行。

10）纽约期金涨至3000美元历史性关口。    纽约期金涨至3000美元关口，创下历史新高，日内大涨逾50美元；现货黄金现报2987美元/盎司。      

美元贬值与避险情绪双重推动，将继续上行。

三）今日市场展望   

昨天市场全天震荡调整，创业板指领跌。沪深两市全天成交额1.61万亿，较上个交易日缩量770亿。    盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超3700只个股下跌。    

从板块来看，煤炭、电力股逆势走强，大有能源等涨停。海工装备概念股午后大涨，巨力索具等涨停。长寿药概念股震荡走高，德展健康涨停。    

下跌方面，机器人概念股集体大跌，捷昌驱动跌停。半导体、AI眼镜、Sora概念等板块跌幅居前。   截至收盘，沪指跌0.39%，深成指跌0.99%，创业板指跌1.15%。      

昨天小幅调整的原因是高股息的走强与港股调整的影响，高股息走强是港股调整推动的避险情绪促成，并因此造成跷跷板效应，打击科技股。      

技术上看，港股、恒生科技、A股、新质生产力短调己经到位，将上行。      

美欧关税战升级，打击欧美股市，但纳指中国金龙指数表现强势，A50与恒生期指逆势上涨，支持中国资产独立上行。      

判断今天低开高走、热点重返新质生产力可能大。

提示： 星球观点，仅供参考。