周末特稿：驱动、共识、机会、风险与新标的引入

    这个周末有非常多的驱动事件，一方面两会正在召开，有关部门在举行一系列的政策或者新闻发布会，最近的发布会都是重要的驱动事件。

    除此之外，新一轮的关税战或者贸易战正式开打，而且有愈演愈烈的态势。从预期和影响方面，中国淡定从容，果断出手，美国有被围殴的态势，反映在资本市场上，就是美元和美股的持续疲软，令国际大行对美元和美股的前景普遍发出悲观的判断，相反对中国经济、中国市场、中国资本市场的价值重估给予充分的肯定。

     与国际大行普遍看好港股、A股以及中国资产相反，国内的一些大V普遍对市场未来的走势表示不乐观，认为目前的上行只是一个利好逐渐兑现的过程，主要的原因在于他们根本不知道什么是慢牛，不知道慢牛的特征，以及如何应对慢牛。

     公募基金和卖方普遍保持对市场的未来乐观的判断，而且基本达成共识，主线就是AI加与新质生产力主线，并且普遍在沿用我们提出的东升西落的观点。

      总体看，对中国经济的未来前景、对中国资产的价值重估、对港股、A股的看好已经成为共识。

   那么我们要说的是，我们这个团队是远远走在全球，走在中国市场众多研究机构前面的：往前推到9月，我们就坚定看好AI和AI+；面对12月31号出现的重挫，我们最先指出是超大资金在进行大规模的调仓换股，同时指出在大规模的调仓换股过程中，要调出高股息与传统产业，调入新质生产力主线，随后新质生产力便引领市场展开了慢牛行情。对于特朗普再一次入主白宫可能引起的全球这格局的变化，我们的预判也是超前的。比如我们认为关税战不会对中国经济造成大的伤害，美国有可能被围殴，因为他的关税大棒是不分亲疏远近，是对所有国家的，这与2018年的关税战和贸易战有完全的不同。针对特朗普退群威胁要退出联合国，退出北约的主导权，退出欧洲，以奇葩的方式试图迫使俄乌停火，我们的观点也是超前的，我们认为美国的战略收缩给中国以巨大的战略空间，未来已来，国运已来，我们要对新一轮的以新的生产力为主线的结构性牛市持有高度预期与坚定的信心。

     同时，我们也为应对这轮波澜壮阔的、以新质生产力为主线的慢牛做出了充分的准备，除了我们的星球股票池之外，我们构造了星球补充池、星球扩展池、星球脑机池、星球固态电池池。今天，也就是这个周末，由于华为宣布进入AI辅助医疗，我们又构造了AI辅助医疗股票池。

     如此详细而充分的准备，我相信没有哪个团队能做得到，也没有哪个研究机构能做得到，我们可以自信的说，我们走在了市场前面，我们走在了曲线的前面。

     由于把握了先机，拿到了低位低价的珍贵的筹码，对于我们来讲，应对未来的行情便沉着自如。相反，如果后知后觉，比如在当下的市场环境下才选择介入的话，一旦出现短线的震荡，便有可能面临亏损。

   因此，我再一次建议大家，由于我们把握住了主线，由于我们持有了低位的龙头品种，大家一定要记住一句话，不要折腾，稳定持有是获利的最核心的密码。

    今天晚上我们要讲的内容比较多，除了解读经济数据与驱动事件之外，还要对未来市场的格局进行分析和判断，目的是提升大家的自信。信心来了，情绪管理就变得容易，任何干扰都不会影响我们的信心。

一）重要驱动事件解读

1）关税战全反制：加拿大这样的走狗也要打

     这轮新的关税战和贸易战开始阶段，美国主要针对墨西哥、加拿大和中国，因此这三个国家对美国进行坚决的反制是符合预期的，尤其是中国对美国的强有力的反制也是符合预期的。

      商务部新闻发言人表示，加方不顾中方多次反对和劝阻，未经调查对自华进口的相关电动车辆、钢铁和铝等产品采取单边限制措施，破坏中加经贸关系，中方强烈不满，坚决反对。根据《中华人民共和国对外贸易法》相关规定，启动对华相关限制性措施发起反歧视调查，同时对自加进口的部分商品加征关税，敦促加方立即纠正错误错法、取消限制措施、消除不利影响。

     我们的分析认为，加拿大此举是为了讨好美国，试图以此换取美国。对加拿大缓征或者减轻加增关税的幅度，是出卖贸易伙伴利益的不耻行为。      加拿大正确的做法应该是寻找新的贸易伙伴，以减少美国加征关税所造成的经济伤害，而它采取了牺牲中国利益、讨好美国的做法，中国必须给予坚决的反对和反制，必须见一个打一个，因为未来还有其他国家会效仿加拿大的做法，如果中国不采取果断措施的话，会造成对中国不利的局面。

    中国对加拿大的加征关税和相关反制措施有杀一儆百的作用，值得赞赏。

    从目前整个关税战和贸易战的走向来看，包括美国的战略伙伴欧盟也对美国加征关税的做法表示强烈的不满并威胁反制，美国挥舞关税大棒最终造成的结果是众叛亲离：美国要买的商品花高价也买不到，美国想卖出去的商品再便宜也没有人买。对美国经济、对美国市场都会造成巨大伤害，衰退的风险越来越大。

    大家应该记得关于美国经济可能进入衰退、美元将被抛售、美元资产和美股将进入长期熊市，我们也是最早做出判断的，走在华尔街、走在国内研究机构的前面。

    正因为我们有超前的判断，我们早就知道美元的下跌、美股的熊市对A股、对港股、对中国市场不会造成大的影响。市场的运行证明我们的判断是对的，我们目前比较好的心态也得益于我们超前的判断。

    关税战和贸易战目前只是开始，未来会越来越热闹，美国与所有的国家、所有国家与美国、所有国家之间都有可能发生关税战和贸易战。

    总的判断，未来关税战和贸易战的走向对中国有利，中国有14亿人口的超大市场，中国有完整的产业链，中国有“一带一路”建设，中国有人类命运共同体的理念。

2）欧美分歧加大：俄乌冲突变数增加

    不要以为俄乌冲突很快就能结束，事实上，从最近的一些重要的驱动事件来看，俄乌冲突的前景越来越复杂。

    美乌谈判将在沙特阿拉伯举行，本次谈判不会签署矿产资源合作开发的协议，也不会再吵架，但乌克兰要求安全承诺的条件不会改变，如果没有这个基本的承诺，矿产资源合作开发的协议不能签署，俄乌冲突也就不能结束。

     俄罗斯方面加大了对乌克兰的打击力度，一方面有利于美乌谈判中乌克兰做出妥协和让步；另一方面美国针对俄罗斯加大打击乌克兰的实际情况发出新的制裁威胁，明确表示要用更为严厉的制裁迫使俄罗斯走向谈判桌，结束俄乌冲突，相信俄罗斯不会接受美国的讹诈。

    美国威胁要退出北约的主导权，欧洲的防务要由欧洲自己承担。在这种情况下，英国、德国和法国都有再度当欧洲领袖的野心被激发，英国对乌克兰提供贷款并提供武器，法国表示要用核武器保护欧洲，德国大规模经济刺激政策之后也要提高军费预算。欧盟主席冯德莱恩表示，要用8000亿美元重建欧洲军备。

       以上表明，他们敌对俄罗斯的态度不会改变。

      欧洲。或者欧盟正从松散的联盟走向团结，国际政治的第四极正在形成。

    出于自身安全的考虑，对欧洲重整军备俄罗斯不会接受，对法国的核讹诈俄罗斯也不会接受，更不会接受欧盟向乌克兰境内派出作战部队，总的看来俄乌冲突的前景越来越复杂。

    在这种背景下，中国作为国际宗治中的重要的一极，将会发挥更为重要的作用相关各方都会越来越重视中国的力量和中国的影响。

    我们之所以一直跟踪俄乌冲突的走向，重要的原因是目前影响判断的有一种声音：担心俄乌冲突再度升级。

3）两会利好不断：科技、民生、发展三条主线

    两会正在顺利召开，一系列的政策性利好不断的释放，我们不可能一一解读。

   在我们看来有三条主线：科技创新、经济发展、民生关注。

   在这三条主线中，最主要的是科技创新，科技创新是经济发展的前提和保证，有了科技创新、有了经济发展，才有对民生的关注。

   事实上，我们看到两会之间谈的最多的议题就是科技创新、新质生产力、AI+应用、人形机器人儿和具身机器人儿。

    这些驱动事件都表明，我们关于AI+和新质生产力是未来结构性牛市主线的判断是正确的，因此，我再次强调要坚定信心。

4）经济数据解读：明坏实好

    今天国家统计局公布了2月的CPI数据，同比回落0.7，环比回落0.2，表面看，这是一个不好的数据。

   国家统计局的解释称，这是春节错月的影响。从上图也可以看出，去年2月由于春节因素处在高基数状态，因此，这个数据表面看不好，事实上不坏。

     PPI数据同比降幅收窄，环比降幅也收窄，数据不错，春节因素的不利影响下能出现这样的数据，难能可贵。

     总的看来，数据不会对市场造成不利影响。

5)华为组建医疗卫生军团：Al +医疗新风口

    华为组建医疗卫生军团，专注于AI辅助诊断和医疗大模型的临床场景应用。

    这是AI+在医疗卫生领域里的应用，我们相信华为的眼光和华为的力量，因此我们认为这又是一个新风口。

     我们已经构建了脑机接口股票池，这个周末我又构造了AI辅助医疗股票池，今天晚间课后我进行最后一次审核后，明天早上8点以前，在星球公布。

    这里我要提醒大家，我们AI辅助医疗和脑机接口的标的，明天开盘涨幅在两个点以内可以介入，如果大幅高开，不建议追高，因为牛市最高是最坏的毛病。

二）东升西落：共识在强化

    大家应该发现，我们关于东升西落的观点越来越被人接受，无论是外媒、还是国内的投研机构，越来越多的人在使用东升西落的观点或者说法，或许是巧合，至少是共识。

   其实，做出这样的判断并不容易，如果我们的判断与市场的共识能保持一致就更难。

    这个周末星球转发了一些国际大行的观点以及国内券商的观点，越来越多的人都在用东升西落去形容当下经济社会，甚至包括军事与科技未来的走向。

    只有认识到东升西落的必然性，我们才能坚定A股、港股、中国资产走出独立牛市的信念，否则稍有波动便会动摇。

   做出这样的判断，屁股决定脑袋是不行的，仅凭爱国热情也不行的，必须有全球性的视野，有战略性的前瞻，否则断不敢轻易的提出东升西落。

1）东升的必然性

    东升的必然性，也是西落的必然性，是由宏观经济周期决定的。

    从上图可以看出，美国经济从2008年以来一直呈上行周期运行复苏和繁荣，当下繁荣已经结束，正在步入衰退。相反，中国从2008年以来一直在运行经济的下行周期，经济的调整过程或者出清过程已经基本完成，复苏正在出现。

    宏观周期的错位是决定东升西落的宏观经济原因。

   这个图2022年我们已经画出来了，现在的虚线部分代表的是美国经济、美元和美股未来的走向。

   大家一定要注意，我们有三大优势，第一，宏观周期研究的优势，第二，行业周期研究的优势。第三，我们有三指标体系的优势。

     大家还应该记得，春节前我还在深圳的时候，我就提醒大家要注意中国不再隐忍了，从051大驱到六代机，后来又发展到DS等一系列动作的发生。这表明，要利用美国宏观周期的拐点，利用特朗普入主白宫之后可能或者势必出现的美国政策的拐点，中国要发力。

    因为作为老对手，中国对特朗普是非常了解的，关税大棒、极限施压是他惯用的手法中国对此有充分的准备。

   为了遏制或者对冲特朗普入主白宫可能对中国经济、科技、军事等造成的不利影响，中国势必要采取一些动作。这些动作，也势必是美国一直在对中国进行卡脖子封锁和极限施压的方向。

    比如科技方面的半导体芯片、人工智能，以及军事上的尖端武器。

   而且必须拿出令美国震撼的真东西，这些真东西我们看到了051大驱、6代战机、DS以及一系列的在人工智能方面的创新，而事实上确实震惊了西方和美国、震惊了硅谷、震惊了华尔街。

   那么这些真东西为什么到现在一块儿展示和出现了呢？其实有一个重要的背景，十年磨一剑，大家回顾一下2015年中国推出了制造业2025，其目的是非常明确，升级中国的制造业，改变中国制造业只大不强的被动局面。

    为了遏制中国制造业2025计划的推进，美国在特朗普上任之后开始对中国卡脖子、后来发动了贸易战，欧洲推出了工业4.0计划，遏制中国制造业2025。

    中国韬光养晦、默默作为，十年磨一剑，利用特朗普重新入主白宫这样一个契机、利用美国经济出现了衰退势头、利用华尔街七姐妹严重高估的事实，开始翻牌，事实上时机把握非常高明。

   从我们一系列军事牌、科技牌的打出，东升的共识开始达成，西落的共识也在达成，那我们就看到了美国七姐妹持续下行、美元持续下行、美股已经进入了熊市。

   1月以来，A股市场独立上行。

    1月以来，恒生指数独立上行。

    我们还有一个基本的判断，中国制造业2025推行了十年，应当有很多震惊世界的结果陆续推出，目前推出的深度求索只是开胃的小菜。

   因此，未来东升的共识会被强化。

   事实上，华尔街投行能改变观点，对中国资产、对中国资本市场表达乐观的看法，是非常不容易的，美国例外论已经破产。

2）西落的必然性

    东升西落共识的形成，一方面有东升的必然性在起作用，另一方面西落的必然性也在起作用。

   一方面，宏观周期在起作用，美国经济从繁荣进入衰退，特朗普入主白宫之后的一通乱拳，彻彻底底把美国经济推向了衰退，因此，美元美股只能下行。

   其次，美国例外的信仰被摧毁，这就得益于中国的一系列的科技创新，DS逆转了中美人工智能竞争的格局、摧毁了算力信仰、摧毁了支撑华尔街美股七姐妹、以及美国经济高估值的支撑。

    尤其是基于美国例外原则，特朗普一通关税大棒，不仅造成了现实的影响，未来会造成更大的混乱，美国势必处在被群殴的悲惨境地：会加剧美国的衰退。

    因此不要说美股回落之后还会再创新高，那是妄想！不要说美元会保持强势地位，那也是妄想！

   关于美元和美股的前景，我们做了分析，也不止一次，这里不再重复。

3）欧洲不会独立

    同样，基于周期错位，欧洲股市表现也是可圈可点，但潜在的风险巨大：地缘政治方面，欧洲处在火药桶上。

   和中国相比，无论是在人工智能，还是在半导体，还是在军事科技方面，欧洲都与中国无法相比。

    因此，欧洲不会例外，港股、A股，中国的科技资产会例外，东升西落的另一个含义是中国资产例外。

    共识的强化会带来更多资金的加入，更多资金的加入会强化中国资产的吸引力，一个中国资产的良性循环在强化，东升西落和中国例外，目前只是开始。

    从美国例外转为中国例外，这说明什么？说明国运已来，乐观以对。

三）结构性慢牛：风险与机会的选择与把控

    对于当下的市场，我们有以下三个基本认识。

    一无论是港股还是A股，运行的都是慢牛。慢牛的形成原因和机制。一般人不清楚，我们在这里做一下说明。

    慢牛形成的原因，因为我们所面临的牛市是结构性牛市，是少数股和少数人的牛市。少数股的上涨要对冲大多数股的疲软和下跌，因此在指数上就表现为震荡上行或者比较曲折的缓慢上行。

   第二个共识是结构性牛市，结构性主线在港股就是中概科技股，在A股就是AI+应用和新质生产力。

    纳指中国金龙指数的走势代表的是在美国上市的中概科技股的走势，与纳指走势背道而驰，呈明显的牛市特征。

    在港股就是恒生科技股指数，它包括了中概股，也包括在香港上市的。中国科技股。

    在A股市场，主线就是AI+或者新质生产力，以华为鸿蒙和人形机器人儿为代表。

     第三个共识是港股的弹性比A股大，这是由港股的优势所决定的，由于美元的贬值和美股的熊市,跨境资金流入港股有非常大的便利性，因此港股表现强于A股。

    如果你想参与我们股票池提供的有港股科技股的ETF。

     它与恒生科技股指数的走势完全一致，是一个比较好的参与港股的选择。

    由于结构性牛市是少数人、少数股的牛市，面对逐渐走高的主线，越来越多人多的人不敢介入,会犯错误:不去拥抱机会，而去拥抱风险。

   他们的逻辑是主线长太高了，要高低切换去做补涨。这是表面看很聪明，是事实上非常愚蠢的做法，拥抱的不是机会而是风险。

   相信大家身边的朋友大多持类似的观点。

   高股息和传统产业呈慢熊态势,越来越多的人会抛售他们，加入新质生产力。

    证券不是骑手而是渣男，越来越多的人会抛弃他们，加入新质生产力。

    调整多年的食品饮料为代表的所谓的核心资产也是慢熊行业，周期向下是风险方向，不是机会方向。

    综上所述，无论是港股还是A股，机会方向都在与AI有关的科技股方向，在新质生产力。风险方向在高股息与传统产业、券商和食品饮料等旧的核心资产。

    唯一正确的选择是拥抱机会、规避风险，那就是拥抱中国的AI和科技资产、拥抱中国的新的生产力，规避传统产业。

四）新标的的引入

    由于新质生产力覆盖的行业比较多，一个星球股票池难以覆盖所有的龙头。

    因此，我们构造了多个股票池，一方面容纳更多的行业龙头，另一方面，以行业为构建原则，便于研究新质生产力行业之间的轮动。

    星球股票池去年9月26号构造，是基础股票池，囊括了新质生产力几乎所有行业的龙头不再对他进行调整。

    星球补充池主要以人形机器人为核心构造，明天早上将有几支新的标的加入，预计为3~4支。

   因此建议关注明天早上的星球公告。

     星球扩展池是星球基础池的扩容，本次不做调整。

     星球固态电池目前不是风口，不具备爆发的条件，也暂不对它进行调整。

    星球脑机池有比较大的调整，最终调整结果今天晚间审核完之后，明天一早在星球公布。

    星球AI辅助医疗是为了应对AI+医疗落地而新构造的股票池，今天课后最后审核之后，明天一早在星球发布。

   总的来看，这个周末我们做了很多工作，主要的成果明天早上都会在星球以专文形式发布，建议关注。

五）周一的判断

    周一将扩大上行，AI+医疗，AI脑机接口、算力、人形机器人都会是市场的主线。

    建议大家配置完成后就不要轻易的买进卖出。稳定持有才能获得超额回报。

    由于你资金有限，也不要面面俱到所有的行业都去配置，配置你最有信心的行业也就够了。

    以上代表个人观点，不构成投资建议，仅供参考。