经济危机终结在望？专家看好阿根廷复苏前景，"超级比索"展现韧性

华人头条阿根廷10月27日讯/Cl：在本周最后一个交易日，周五阿根廷黑市美元在布宜诺斯艾利斯市中心的黑市中以每美元1220比索的价格出售。在证券市场上，美元的“清算账户”（CCL）汇率为1179比索，而“电子支付市场”（MEP）美元的交易价为1160比索。

近年来，阿根廷经济一直处于剧烈波动之中。然而，最新的经济指标似乎指向了一个更有希望的前景。根据市场主要分析师的共识，现政府实施的财政和货币调整政策正在逐渐见效。

严格的财政纪律和强有力的货币控制成功遏制了通货膨胀，这一困扰阿根廷经济数十年的顽疾。专家指出，通胀率突破4%的下降大关，以及未来几个月进一步减缓的预测，都是令人鼓舞的信号。

然而，这一稳定过程在经济活动方面付出了代价。国内生产总值的收缩和失业率的上升是深度调整的另一面。此外，社会环境中冲突频发，导致政府与社会各界的紧张关系加剧。

尽管如此，受访的分析师一致认为，前景开始有所好转。在财政盈余持续、国际储备改善以及经济规则更加明朗等因素的推动下，投资者信心显著恢复。此外，私营部门表现出更高的活力，尤其是那些成功适应市场新条件的行业。

尽管挑战依然存在，但专家认为，支撑经济持续复苏的基础正在巩固。取消外贸限制、简化繁琐的行政手续以及经济政策的更大可预见性，都是未来几年可能推动增长的因素。

如果一切顺利呢？

根据证券公司Grupo IEB的分析，财政和货币纪律在最新的通胀数据中得到了体现，最终实现了通胀率突破4.0%的目标。这一目标之前造成了“粘性通胀”（sticky inflation）的认知，并在高频数据中得到了反映，许多咨询公司预计10月份的通胀水平将在3.0%左右，甚至更低。

然而，他们指出，财政和货币的有序管理不仅对控制通胀产生了积极影响，还产生了一个副作用，即经济活动水平显著下降，直接影响到社会，尤其是就业水平。经济活动水平的负面影响因社会冲突而加剧，尤其是最近对《大学融资法》的否决以及几周前养老金的增加，这触动了社会中与教育和退休金相关的敏感问题。

在这一方面，他们表示，目前的冲突状态表现为大学被占领以及对政府信任指数的恶化，主要有两个因素：政治因素和经济因素。关于政治因素，他们认为反对派的一些领域正在利用这些情况来削弱社会对现政府及其宏观经济整顿政策的支持。

根据他们的专家意见，整体经济活动的状态非常不均衡，某些行业如农业几乎未受到影响，而商业或工业的表现则较差。因此，他们认为，今年最糟糕的时刻是在4月和5月，此后开始出现复苏迹象，但各行业的表现仍然多样化。

以基本面为基础的反弹

根据咨询公司1816的报告，在米莱上任的头几个月，市场在财政方面表现出一定的怀疑，质疑通过快速调整而实现的财政盈余的可持续性，这部分得益于临时因素（如退休金和工资的贬值，以及PAIS税的贡献）。

然而，随着成果的不断显现，他们强调，政府成功地说服投资者，盈余是不可谈判的，而9月份则是连续第九个月实现了初级盈余。

“自5月以来，财政状况已经巩固，围绕经济计划的疑虑转向了汇率方面。因为净储备约为-60亿美元（扣除未来12个月的Bopreal支付），20%的出口在清算账户（CCL）中结算，这意味着如果这种混合情况继续，明年的外贸将不会给官方美元留下盈余，而2025年到期的公共债务为200亿美元，尚不清楚如何筹集外汇来偿还这些债务。”

“但是在9月份，私营部门获得了美元（由于超出预期的资金洗白和国际企业债务市场的蓬勃发展），市场‘开始看到了这一点’。因此，CCL达到了多年来管制最严的最低水平，全球债券在一个半月内飙升了20%。”他们指出。

此外，他们强调，最有趣的是，尽管新兴市场债务疲软、大豆价格跌至每吨360美元左右以及巴西雷亚尔在10月大幅贬值，阿根廷比索的强势和当地金融资产的反弹依然显著。

“乐观情绪并不仅限于美元资产：本币固定收益市场甚至开始在债券定价中纳入2025年中期约2.3%的通胀预期。”他们强调。

经济复苏即将来临

根据IEB集团的经纪商，经济活动的衰退是财政和货币重新调整的结果，这些工具是降低通货膨胀所必需的。但他们澄清说，活动水平的恶化并不是从当前政府开始的，经济自2011年左右就开始停滞，这源于经济不确定性、规则不稳定以及监管积累的过程。

“如今，政府正逐步取消各种规定，特别是缩短进口支付的时间以及取消SIRA（进口许可证），以便在高度依赖进口的经济中正常化流动。不过，解除管制的道路上还有很多工作要做，”他们表示。

然而，他们强调，目前与去年相比，进口支付流程的便利性使得整体氛围非常积极，而去年需要花费大量时间理解阿根廷中央银行的通知，现在可以更专注于寻找新业务或改善现有业务。

“这一切都让我们相信，经济复苏有很大的机会能够持续，帮助减少社会问题。当然，仍然有一系列挑战需要克服，以推动解除管制的进程，”他们总结道。（完）