市场意外：15家咨询公司预测美元汇率将低于卡普托预期

华人头条阿根廷3月4日讯/Cl：美元价格正受到经济学家的密切关注。在当前市场对外汇短缺、放开外汇管制（cepo）及未能与国际货币基金组织（IMF）达成协议的担忧之下，贬值压力不断加大。这种情况迫使阿根廷经济部长路易斯·卡普托（Luis Caputo）不得不在短期债券的招标中提高以比索计价的利率。

正如阿根廷媒体所报道的，政府为了成功续发债务，被迫接受的利率水平已高于此前的招标利率。专家普遍认为，“如果政府提高利率，市场的普遍解读是存在较高的贬值风险。”

然而，与金融圈中看空比索的一派相对立的是，一批咨询公司却持有不同观点。事实上，至少有15家咨询公司预测，2025年阿根廷政府在预算案中设定的官方美元预期价格（1,207比索）可能高估了实际水平。影响这些机构作出较低汇率预测的关键因素包括：最近几个月通胀水平的下降，以及官方将比索贬值步伐放缓至每月1%。

具体而言，根据FocusEconomics对40多名本地及国际分析师的全球调查，这15家机构预计2025年阿根廷批发市场的美元价格将在1,060至1,200比索之间，即低于卡普托所提出的1,207比索水平。

需要指出的是，目前银行间市场的美元汇率已经超过了咨询公司Pezco Economics预测的1,060比索这一最低水平。但一些在阿根廷市场具有影响力的专家仍预计，批发美元价格将在1,180比索左右。

因此，全年美元价格的增幅预计仅为14%左右，远低于经济学家预测的45.3%通胀率。这种情况如果成真，将再次引发市场对“比索汇率严重滞后”的警惕。换句话说，这一1,180比索的预测不仅低于政府在2025年预算中的估计值，也明显低于Matba-Rofex期货市场的交易水平（1,299比索），以及所有受调查分析师的平均预测（1,311比索）。

此外，美国银行（Bank of America）最近表示，考虑到可能与IMF达成协议及外汇管制的解除，预计到今年年底，阿根廷批发美元价格将达到1,400比索。

市场的逻辑是，阿根廷经济状况正在改善，这有助于稳定汇率市场。

“通过实施基于财政平衡、严格控制货币发行以及雄心勃勃的经济放松管制计划，阿根廷正在实现持续的通胀下降，同时带动实际工资的改善，经济活动的复苏也比预期更快，尽管各行业之间的复苏情况仍然不均衡。”这是BBVA经济研究团队在一份报告中的观点。

美元价格或将更低

预计2025年底美元价格较低的经济学家们认为，政府将继续执行自2月份起实施的每月1%批发汇率贬值政策（此前为2%），因此，市场对美元价格的上涨预期有所下降。

在最新的FocusEconomics报告中，预测美元价格最低的机构包括Pezco Economics（1,060比索）、Allianz（1,100比索）、C&T Asesores（1,166比索）以及Banco Supervielle（1,169比索）。

阿根廷媒体采访了C&T Asesores的经济学家兼董事卡米洛·蒂斯科尼亚（Camilo Tiscornia），他解释了自己的预测依据：“基本假设是政府会维持每月1%的‘爬行式’贬值（crawling peg）政策直到年底。当然，存在一定风险，尤其是在大选之后。”

同时，Eco Go咨询公司的经济学家兼副总监塞巴斯蒂安·梅内斯卡尔迪（Sebastián Menescaldi）预计，2025年底的批发美元价格将为1,175比索。他分析道：“这只是我们设想的两种情境之一，它假设米莱的一切政策顺利推进，政府继续实施1%的受控贬值，直到年底之后才解除外汇管制。在此基础上，资金流入而非外逃，汇率保持相对稳定，这就是这个预测背后的逻辑。”

根据这位经济学家的说法，这一情境意味着政府能通过与国际货币基金组织（IMF）达成协议，获得足够的美元来维持至大选，同时汇率进一步趋稳，并重获国际市场的融资渠道。

然而，梅内斯卡尔迪指出，另一种可能的情况是：“如果局势变得更加复杂，国家风险进一步上升，导致更多的贬值压力等问题。目前来看，这种情况的可能性较低，但仍然是一个值得考虑的情境。”

最后，量子咨询公司（Quantum）——由经济学家丹尼尔·马克斯（Daniel Marx）创立——的经济学家费尔南多·巴尔（Fernando Baer）预计，官方美元价格将达到1,182比索。他表示：“这个预测符合当前严格的货币和财政政策。在这种情况下，我们预计汇率将维持在每月1%的贬值幅度，并与通胀率保持一致，我们预计今年下半年月度通胀将在1%至1.5%之间。因此，如果财政盈余得以维持，并在IMF协议框架下解除外汇管制，可能会带来资本净流入，从而避免一场竞争性贬值的必要性。”（完）