【深燃】浅析美国大选结果对阿根廷、中国及全球的潜在影响

华人头条·阿根廷11月2日/勾淼峰：“唐纳德·特朗普或卡马拉·哈里斯，我们更希望谁获胜？”正如每次美国总统选举一样，从阿根廷出发的政治分析师往往存在“自我中心”倾向，仿佛两国关系会因谁坐镇白宫而发生重大变化。实际上，对阿根廷来说，美国此次选举的关键问题与两位候选人的个人执政风格无关，也与谁和阿根廷总统哈维尔·米莱有着更好的个人关系无关，真正的问题，始终是——美元。

近现代历史上充满了相关例子。阿根廷前总统内斯托尔·基什内尔与美国前总统乔治·W·布什在意识形态上几乎没有任何共同点，甚至两人都相互反感。基什内尔在其总统任期内曾破坏美国提出的美洲自由贸易区（ALCA）提案。至今，人们仍记得时任委内瑞拉总统乌戈·查韦斯在阿根廷马德普拉塔市的著名演讲，其得到阿根廷时任总统基什内尔的默许，查韦斯在众人面前大声喊道：“ALCA，去你丫的！”

不过，基什内尔政府在小布什执政期间意外得到了一个大礼包：小布什当时出台的超宽松经济政策导致美元汇率在国际上贬值，从而推动大宗商品价格的上涨。众所周知，阿根廷是一个主产大豆的农业国家，小布什的政策无意间为阿根廷带来了一波发展流量。当时阿根廷在费尔南多·德拉鲁阿·布鲁诺政府时期时，大豆价格维持在每吨100美元左右，而在小布什政策之后价格飙升至约400美元/吨。这种外部机遇加持下，再加上当时中国对大豆需求激增，以及阿根廷比索贬值，共同促进了其时阿根廷经济的强劲增长。

然而，阿根廷到了毛里西奥·马克里政府时期，其与同时期的美国总统特朗普的关系却大相径庭。尽管马克里与特朗普有着数十年的个人友谊，并且马克里可以自豪地说二人之间保持着深厚信任和直接沟通，但这种个人感情基础并没有在阿根廷经济中得到具体体现。首先，在特朗普大力实行保护主义的时刻，阿根廷的钢铁和柠檬等出口也遭遇了美国关税的惩罚。

更重要的是，特朗普发动的“全面战争”，包括对中国的贸易战以及白宫与美联储之间的内部争斗，在投资者中产生了投资噪音和不信任。接下来的故事大家都很熟悉了：在资本流动突然变化的情况下，阿根廷缺乏资源来履行投资承诺与义务，最终被迫选择货币贬值。

当然，阿根廷出口的大宗商品价格再次受到冲击。在特朗普执政期间，阿根廷对美大豆出口价格维持在每吨300美元左右，总出口量只有基什内尔执政时的一半。

诚然，得益于马克里与特朗普的关系，国际货币基金组织在处理阿根廷事务时比在美国民主党总统执政下更为宽松。但事实是，国际货币基金组织贷给阿根廷政府的440亿美元对于已经被特朗普破坏到体无完肤的阿根廷来说只是一个权宜诊方。当时几乎所有新兴市场和大宗商品出口国，包括阿根廷在内，都成了特朗普贸易保护主义政策的受害者。

问题在美元

那么，接下来会发生什么？如果特朗普获胜，是否可能出现像2018年那时的情况，再次导致阿根廷经济因投资者大规模逃离而遭受汇率剧烈动荡，届时，投资者将不再信任阿根廷现任经济部长路易斯·卡普托当下实施的套利交易策略。

因该策略与外部环境关联性基础脆弱，这也是许多批评米莱现行政策的经济学家们的普遍看法。例如，前高盛投资银行策略主管、国际金融协会前首席经济学家罗宾·布鲁克斯，他一直在警告阿根廷比索将不可避免地面临大贬值。

实际上，布鲁克斯早已因看到比索兑美元官方汇率贬值滞后而提出批评，这引来卡普托部长公开给予了轻蔑的回应，但在分析美国选举结果对阿根廷未来经济的影响时，这位资深经济学家的预警呼声再次提高。

布鲁克斯的论点与阿根廷官方出台资本合规化措施“洗白”引回大量离岸美元和未登记美元流入的积极成效相悖，他认为，世界将不再是对固定汇率国家表现友好。如果特朗普成为美国新一任总统，布鲁克斯观察到未来美国与中国的贸易战将导致美元进一步升值，而阿根廷的邻国将通过贬值来恢复竞争力。在此背景下，布鲁克斯警告称，阿根廷的汇率滞后问题会严重恶化，最终无法抵御贬值带来的整体压力。

换句话说，他预测米莱可能会经历类似于马克里在特朗普第一次任期内的境遇：在言辞上保持一致，拍照时微笑……但投资选择将最终流向美元作为避风港，迫使比索贬值。

对此，阿根廷政府拒绝了这种妄议，并凭借卡普托部长每天展示的良好的金融数据，例如国家风险指数的下降，这意味着阿根廷正逐渐重返国际信贷市场。

然而，米莱总统本人似乎预见到了新的国际形势，为此，他对中国政府的态度发生了显著变化，借助货币互换协议向其寻求最后的融资支持。此外，米莱还签署了一项为促进吸引中国投资的优待协议。

无用的疑虑

假如特朗普获胜，债权方国际货币基金组织对阿根廷的态度将立即变得更加宽容，并将批准100亿美元的巨额援助，帮助经济部长卡普托为阿根廷解除外汇管制，这一预估已被反复提及，几乎成为即将实现的事实。然而，熟悉国际货币基金组织并参与过双边谈判的专家却对此持怀疑态度。

首先，虽然美国政府作为国际货币基金组织的主要股东，但这并不意味着它可以在一个对阿根廷采取谨慎态度的基金组织董事会上肆意施加个人意愿。

此外，更重要的是，并不清楚特朗普政府是否真的会在对阿根廷政府的债务上突然变得慷慨。不过，阿根廷刚刚收到一个好消息，国际货币基金组织宣布下调对最负债国的债务附加税，这其中意味着为阿根廷政府在未来几年内免除了32亿美元债息，首先在2025年将少还4亿美元。对此，国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃向阿根廷表示了祝贺，但并未提及回应有关批准100亿美元援助的传闻。

分析师认为，无论下一届白宫之主是谁、政府执政倾向如何，国际货币基金组织都将维持对阿根廷政府当前的要求：提高实际利率、解除外汇管制，由此才能获得新的美元援助。

然而，引人关注的是，越来越多的经济学家认为，对阿根廷政府来说，这种援助已不再具有吸引力。连对卡普托团队持严厉批评态度的经济学家马里娜·达尔·波赫托也表示：“新情况是，随着这段债务关系的不断演变，阿根廷政府依赖特朗普和国际货币基金组织来确保明年阿根廷中期立法选举利好执政党的情况已然黯淡。”

阿根廷农业的担忧

大豆——对于阿根廷来说，可不能简单认为是一种农作物粮食，它承载着这个国家的前途命运。直观来说，它是阿根廷第一大国际收入来源，其收成的好坏、价格的高低、销售能否达标、回款情况，这些都影响着阿根廷年度财政可支配额度、还债计划及是否违约等。

美国大选当前，阿根廷农业领域正对其任何结果可能引发的所有影响进行深入分析，第一个影响与利率有关，而这也间接作用到阿根廷乃至全球大宗商品的价格。

如果特朗普获胜，前景将恶化，因为他已明确表明打算提高关税——一般为20%。这种情况可能导致关联性货币连锁贬值和大量资本流出，投资者会转向美国国债。因此，大豆价格将进一步承受更大的下行压力，如今比两年前已下滑30%。

此外，特朗普如果当选，他还将间接影响阿根廷与中国之间的贸易及中国自身的贸易政策制定。一方面，中国可能会降低其对大宗商品的需求。实际上，北京早已出于地缘政治考虑，提前下手储备了大量大豆。所以可以看到，今年全球大豆供应过剩情况严重，供需差达到了33%，而本世纪的平均水平为25%。

另一种后果——事实上，在特朗普的第一次任期内就已开始显现——受特朗普贸易保护主义影响，中国寻求通过大力开拓其他市场（包括拉丁美洲）并更积极地推销商品和服务，以弥补在美国市场销售骤降损失，这就为加剧全球贸易不均衡和引发各国高筑贸易壁垒可能埋下了前兆。

假如哈里斯胜选

然而，假如哈里斯获胜并当选美国新一届总统，其在某种程度上对阿根廷同样构成更大的风险。分析人士认为，美国民主党政府执政意味着战争冲突加剧，特别是在中东和乌克兰方面。相反，共和党特朗普暗示他更愿意与普京展开谈判，且不支持以色列与伊朗发生直接对抗。

如果中东的紧张局势加剧，将对阿根廷的利益带来负面影响。分析人士解释，这会导致“全球资本恐慌指数”上升，使投资者从阿根廷农业投资基金中撤回资本，寻找其他避险选择，如黄金，同时黄金价格在今年持续呈上升走势。这种资本流动也可能导致阿根廷出口产品的价格下跌。

对于地缘政治专家来说，美国候选人之间的风格差异不应误导人们认为他们的政策会有如此大的不同。《经济学人》最近的一份报告指出，哈里斯已“特朗普化”：她不会改变特朗普在其第一次任期内出台的减税政策，同时将在技术领域与中国保持对立关系，例如继续禁止向中国市场销售半导体，并且不会降低特朗普已提高的关税。（完）