市场判断：2024年之前阿根廷能否解除外汇管制？

华人头条阿根廷10月9日讯/Cl：周四，阿根廷国家统计与普查局（INDEC）将公布9月份的通胀数据，市场预计该数据将约为3.5%，这意味着相比上个月的4.2%有所放缓。这一数据至关重要，因为它将为政府是否能够推进解除外汇管制提供信号。

通胀率是米莱解除外汇管制的条件之一。两周前，在访问纽约时，总统曾表示，当通胀率降至零时，他将取消外汇限制。

尽管米莱的言论引起了一些波动，因为实现月度通胀率为零似乎遥不可及，但C&T经济顾问公司（C&T Asesores Económicos）总监卡米洛·蒂斯科尔尼亚（Camilo Tiscornia）指出，实际上，国家元首是向市场传达，外汇管制的解除并没有具体的日期。

此外，分析师们进一步解释说，当米莱提到“零通胀”时，实际上是指每月2.5%的消费者价格指数（CPI）。这一数字由每月2%的贬值率和0.5%的国际通胀组成。因此，米莱认为，2.5%的月度通胀率是解除外汇管制的必要条件。

通胀：政府何时能够控制？

经济学家阿米尔卡·科兰特（Amilcar Collante）指出，国内主要咨询公司和银行并不认为短期内通胀能得到控制。根据上周五市场收盘后发布的阿根廷央行最新市场预期调查（REM），从现在到明年3月，预计消费者价格指数（CPI）不会降至2.5%的月度水平。

在9月底接受阿根廷央行调查的分析师中位数预测，9月份总体CPI上涨了3.5%。10月和11月预计分别为3.4%和3.3%。由于季节性因素，预计12月份的通胀率将上升至3.6%。

尽管预测明年第一季度通胀将逐步放缓，但分析师并不认为CPI会降至2.5%或接近这一数字。调查中位数显示，1月份的月度增幅为3.4%，2月份为3.3%，而3月份预计为3%。

政府预计的2.5%可能是针对核心CPI，即剔除受管制和季节性影响的价格变动。然而，根据市场预期调查的中位数预测，即便在这项测算中，指数在未来几个月内也不会下降到这一水平。最低值可能出现在明年3月，预计月度通胀率将降至2.9%。

Consultatio咨询公司的研究团队警告说，短期内有多个因素阻碍通胀下降到米莱总统提出的、解除外汇管制的条件所要求的水平。这些因素包括服务行业的高通胀惯性、不够严格的货币政策以及受管制价格的调整。

“不过，如果政府提出的工资限制政策和通过取消PAIS税带来的成本下降能有效遏制通胀惯性，利率可能开始产生限制性效果，那么在2025年上半年实现这一目标是可行的。”

美元外汇管制何时可能解除

鉴于上述情况以及政府经济团队发出的其他信号，一切似乎表明，外汇管制在立法选举之前不会被解除。然而，多个分析师警告称，这可能是米莱总统的战略，他或许会通过提前解除管制给市场带来惊喜。

“尽管政府在过去几个月里，借每个机会强化了延续现行外汇政策的立场，我们仍然存在的主要疑问是：政府会将现状维持到2025年选举，还是会在未来几个月内出人意料地统一汇率制度，”1816咨询公司指出。

Consultatio指出，政府最近采取的放松外汇管制措施正在逐步为完全解除管制和统一汇率铺平道路，因此不排除在立法选举之前的未来几个月内，政府会出人意料地取消美元管制。

根据证券经纪公司的观点，解除外汇管制不仅是经济上的需求，也开始成为政治上的需求。随着通胀逐渐趋稳，选民的优先事项开始重新调整，经济复苏和消费重新获得重要性，这在民意调查中反映出政府形象的恶化。

“诸如扩大资产申报和制定劳动监管议程等措施，旨在通过信贷动员和降低劳动力成本，产生中期的积极效应。然而，如果不解除外汇管制，而这正是吸引投资的关键前提之一，即便宏观经济基本面保持稳固，这些措施的效果也可能不足以提升政府在2025年立法选举中的形象，”报告警告道。（完）