美元汇价正趋向统一，经济将发生结构性变化

华人头条·阿根廷10月14日/勾淼峰：以上周最后一个交易日的汇率收盘价来看，阿根廷比索兑美元MEP价格达到了1134.80比索，与出口端美元汇率的差距为11.4%，后者的价格为1019比索，该价格是根据80%的批发价汇率和20%的CCL汇率计算得出的。这一差距非常小，使出口商在其商品的美元价格上占据优势。

进口端美元是批发美元价加上7.5%的国家税，价格为1052.90比索，而CCL美元则为1177比索，这意味着差距为11.8%。这是在黑市外汇市场外进行交易的最低差距。如果出口商想要将资金汇出国境，需要考虑出口端美元汇价为1019比索，而CCL为1177比索，因此将资金带出国的差距为15.5%。

如果MEP和CCL汇价继续下跌，它们的报价将在某个时刻与出口端美元汇价处于同一水平。当这种情况发生时，就不再需要对资本管制提出异议，因为希望将美元汇出国的人可以通过与其他个人交易比索来实现，出口美元汇价和CCL汇价之间的价格相似。

换句话说，只要政府继续在公共账户中实现财政盈余，持续在市场上买入美元，增加外汇储备并显著降低国家风险，比索兑美元的各个汇价将趋于相同。

因此，资本管制的讨论将进入另一个层面，因为无论是否实施资本管制，都可以以类似出口价格的方式将美元从阿根廷转移。

央行买入美元的关键数据

跟踪阿根廷央行的美元买入情况非常重要。在克里斯蒂娜·基什内尔的第一任期内（2007年12月至2011年11月）央行买入了162.77亿美元，接着在她连任后的第二任期内（2011年12月至2015年11月，期间开始实施资本管制）买入了53.95亿美元。在毛里西奥·马克里的任期内（无论有无资本管制）卖出了183.29亿美元。在阿尔韦托·费尔南德斯的任期内（完全实施资本管制）买入了62.99亿美元。

当克里斯蒂娜·基什内尔于2007年12月上任时，美元储备总额为455.66亿美元，至阿尔韦托·费尔南德斯离任时，阿根廷国库剩余212.09亿美元。

在现任总统哈维尔·米莱的任期内，从2023年12月至2024年10月7日，央行买入了173.47亿美元，期间实施了资本管制，经济形势非常不利。当前外汇储备为285.57亿美元。在现任政府期间，买入的美元数量超过了基什内尔第一任期的各阶段，当时没有资本管制，大豆价格也超过800美元每吨，而目前的价格约为380美元每吨。

阿尔韦托·费尔南德斯政府在短时间内的美元买入量令人印象深刻。在2023年，许多阿根廷人开始买入美元，备战经济崩溃，但这种情况并没有发生。这导致了投资组合的巨大变化，为2024年哈维尔·米莱总统提供了强有力的支持。

与此同时，阿根廷最具代表性的债券在他上任时，如AL30的价值为37.15美元，年回报率为58.8%，如今在支付了两次租金和4美元的摊销服务后，该债券的价值为61.85美元，年回报率为18.9%。

国家风险的强烈下降也很有趣。如果该债券未来显示出12%的年收益，其报价将达到72美元，因此我们仍然看到它们有可能继续为持有者创造价值和收益。（完）