IMF目标的期限结束：政府将拥有超过要求的财政盈余，但缺乏外汇储备

华人头条阿根廷9月30日讯/Cl：本周一，阿根廷与国际货币基金组织（IMF）签署并于2022年3月生效的计划目标框架将结束，因为最后的财政盈余和储备积累目标的截止日期将到来。这些目标是该协议作为条件，以便政府能够获得该机构的资金拨款。

经过两年半的实施，这个扩展基金便利（EFF）计划的这一阶段将结束，在此期间，IMF向阿根廷拨付了足够的美元，以偿还2018年签署的备用协议（Stand By）到期的债务，因为阿根廷无法用自己的美元来偿还这笔债务。

下一阶段包括在2026年至2032年间偿还阿根廷仍需偿还的450亿美元。未来几周将会开启新的谈判，以达成新的协议，这可能会重新配置阿根廷与国际货币基金组织之间的中长期关系。

在实际操作中，今天结束的目标将要求阿根廷政府在宏观经济方面表现出一系列表现，通常这些表现是国际货币基金组织（IMF）董事会能够释放资金的技术前提。扩展基金便利（EFF）计划包括多种目标，但主要目标是储备积累——这是华盛顿决策的关键指标，能够预测一个国家的偿债能力——以及财政目标。

还有其他目标，例如货币发行——在新政府下，由于中央银行对财政部的货币融资已被削减到零，因此这一目标失去了重要性，还有流动债务或对债权人的债务、期货市场干预和社会支出的底线等目标。

哈维尔·米莱政府在目标正式结束的这个周一，面临着一个包括完成12月、3月和6月目标的局面——后者尚未正式确认，因为第九次季度技术审查尚未完成，并且最后一个问题仍在讨论中，主要是中央银行的外汇储备。

在外汇市场最后一次交易之前，中央银行（BCRA）距离规定的目标仍然相去甚远。在本月底，BCRA应该能够显示其储备比政府更迭时的水平多出87亿美元。私营机构估计，与目标之间的差距可能高达20亿美元。

正如阿根廷媒体所预测的，政府正在考虑国际银行的短期贷款是否可以注入足够的外汇，以便在最后时刻也能展示在这方面的合规。这将是一个由多家金融机构与BCRA之间的融资协议，以其美元债券（Bopreal）和黄金作为担保。经济团队尚未对此谈判结果的迫切性发表评论。

在官方办公室，直到上周还相对淡化了未能达到最后目标的成本，认为如果中央银行未能达到该外汇储备的门槛数字，解释应归因于进口支付方案的加速放宽，这要求该机构为进口支付提供更多美元。这个影响在十月份会更加明显，市场已经将其视为BCRA的一个“鲁比孔”（Rubicón）。

在即将结束的目标动态中，财政方面对政府来说要舒适得多。在米莱上任后，阿根廷总统府向国际货币基金组织表示愿意提高目标的严格性，以表明其尽快实现公共账目调整的承诺。

在十天前公布的截至八月的公共账目数据后，政府已达到了规定的财政盈余底线，预计到九月底会有所完成。政府获得了一个财政盈余的“缓冲”，意识到九月对财政部门来说将是一个更为严峻的月份。

一方面，由于PAIS税率的降低恢复到政府更迭时的水平，政府将面临较低的税收收入，从而影响整体税收。作为补偿性效果——尚不清楚其规模——收入将因如所得税的重新调整、税务宽恕或未来五年预付款项（即个人财产税）的计划等措施而增长。

根据截至八月的最新数据显示，累计的初级盈余为8.7万亿比索。因此，这一数字远高于计划中的标准。在支付债务利息之前的财政盈余——这是国际货币基金组织（IMF）考虑的数字——比九月的目标高出近1万亿比索。

次要目标

其他次要目标没有危险。关于拖欠付款的目标允许公共部门的浮动债务达到近5万亿比索，以季度平均值衡量。这是国际货币基金组织非常关注的一个数字，因为它通常是通过推迟付款来展示更好财政表现的一种机制。最近由财政总署公布的截至八月的最新数据显示，该数字比七月增加了4500亿比索，达到了略高于2.4万亿比索的水平。

十月份，在没有可要求的目标压力下，将开启一个过程，官方办公室预计这一过程将更加缓慢和繁琐：即谈判新的协议，其中包括来自该机构的新融资，以加强中央银行的财务状况。仍然存在将第九次和第十次技术审查合并的可能性。

如果这发生并获得董事会的批准，国际货币基金组织将向中央银行拨款超过10亿美元。经济团队排除了在十月底的华盛顿国际货币基金组织和世界银行年会上完成技术和政治工作的可能性。届时，经济团队的高级成员将出席会议，包括经济部长路易斯·卡普托和中央银行行长圣地亚哥·鲍西利。（完）