阿根廷Edesur公司困境：数千用户断电，深陷不确定未来的企业“人质”危机

华人头条阿根廷3月7日讯/Cl：2024年1月底，意大利集团ENEL——阿根廷Edesur的控股方——正式确认其决定撤出阿根廷的计划“急刹车”，并表示将继续维持其在该国的业务，原因是对新政府推行的改革抱有良好预期。

当时，哈维尔·米莱刚刚就任阿根廷总统一个多月。2024年1月28日，ENEL的代表前往总统府，与经济部长路易斯·卡普托会面，告知他他们决定撤下Edesur的“待售”标牌。这一决定是在基什内尔主义政府时期作出的，当时，由于长达12年的电价冻结政策以及未能达成协议以推动特许经营的顺利进行，ENEL决定出售Edesur。

彼时，ENEL的高管们对自由主义政府所推动的经济改革抱有“积极看法”，尤其是关于新《基础法案》（Ley Bases）所提出的能源领域改革，该法案在几个月后顺利在国会获得通过。

随着这一“撤销出售”的决定落地，Edesur——阿根廷最大且是拉美最重要的电力分销商之一——迅速跻身政府的“友好企业”名单。

尤其是因为，Edesur成为了自由主义政府论述的一部分，该政府批评国家对公用事业领域的不当干预，认为该行业受控于政府监管，完全偏离了为电力和天然气用户提供合理服务的必要标准。

分歧与冲突的历史

ENEL于2008年进入阿根廷电力市场，当时其在国际上收购了西班牙Endesa的大部分股权，而Endesa正是阿根廷电力分销商Edesur的所有者。与此同时，ENEL还继承了阿根廷的多座发电设施，包括位于布宜诺斯艾利斯的Costanera和Dock Sud燃气发电厂，以及横跨内乌肯省和里奥内格罗省的El Chocón水电站。

然而，15年后的2023年，这家意大利控股集团开始了其在阿根廷的撤资进程。这一计划最早于2022年11月宣布，并首先将Costanera和Dock Sud两家发电厂挂牌出售，随后计划退出Edesur。

这一决定是在米兰总部做出的，背后是ENEL与历届基什内尔派政府长达十余年的矛盾冲突，核心问题在于电费价格的监管。

长期的政策争端、持续的电价冻结以及受限的涨价措施，使得电力企业的商业战略遭受严重打击。多年来，企业不得不在一个利润受严格监管、但运营成本却与通货膨胀同步飙升的市场环境中艰难生存。

政府的这些政策最终使Edesur成为阿根廷亏损最严重的电力分销公司，同时，该公司的电价是阿根廷乃至整个拉美地区最低的，但其供电区域的停电次数却居高不下。今年3月，Edesur再次经历了与2023年2月相似的危机，当时阿尔韦托·费尔南德斯政府甚至威胁要取消其特许经营权。

对米莱政府的期待

然而，米莱总统提出的经济自由化计划——包括调整国家发展方向、推行自由市场经济、放松能源行业管制，并减少政府对电价的干预——让ENEL的管理层重新审视了其在阿根廷的布局，并最终决定继续留在该国。该公司希望通过与新政府达成共识，重新谈判Edesur的特许经营合同，以改善其运营区域的电力价格。Edesur目前的供电范围覆盖约250万客户，其中包括200多万个家庭，以及众多商业和大型企业用户。

此外，该公司的特许经营区域达3,300平方公里，涵盖布宜诺斯艾利斯市南部及布省的12个行政区。

然而，最近几天在Edesur供电区域内发生的持续停电事件，引发了一个关键问题：为何该公司会重蹈覆辙，再次陷入与电费冻结、投资下滑时期相似的困境？更令人疑惑的是，如今电价已实现每月调整，特许经营合同也在重新谈判，公司更是承诺投入巨资改善服务质量，为何仍然出现严重的供电问题？

换句话说，为什么这场席卷布宜诺斯艾利斯市及部分省区的极端高温天气，几乎只影响了Edesur的供电，而其“近亲”Edenor——尽管同样受相同的监管和类似的电价体系约束——却并未遭遇类似的困境？

归咎于电价冻结？

尽管最合理的解释通常归结于Edesur和Edenor在Segba（阿根廷国家电力公司）私有化时继承的基础设施差异，或是两家公司所处城市结构的不同，但实际上，Edesur在运营上的缺陷始终比Edenor更为明显。

对此，Edesur的管理层私下里一直将责任归咎于基什内尔派政府的电价管控政策，认为其长期不允许电价上涨以匹配不断攀升的成本和通胀水平，导致企业经营困难。

然而，值得注意的是，这一政策同样影响了Edenor，但后者的情况却较为稳定。原因在于Edenor目前由阿根廷企业家丹尼尔·维拉（Daniel Vila）、何塞·路易斯·曼萨诺（José Luis Manzano）和毛里西奥·菲利贝尔蒂（Mauricio Filibberti）掌控，且其股权大部分时间都掌握在本土资本手中。

这一点至关重要，因为Edenor的管理者在与历届阿根廷政府的谈判中始终更具灵活性，而外资企业（如ENEL）往往因缺乏与总统府的直接联系，只能通过远程会议在海外管理业务，难以在政策博弈中获得优势。

正是这种局面，使得Edesur的财务状况逐年恶化，投资逐步减少，仅能维持公司的基本运营，而无法有效改善基础设施，最终陷入如今的困境。

亏损累积

此外，在过去两年里，该配电公司累计净亏损近2000亿比索，其中2023年亏损1740亿比索，其余部分则来自去年。

自2000年以来，该公司的财务报表仅显示出三个盈利年度，而其余七年均处于亏损状态。

值得注意的是，2019年的财务状况有所不同，当年公司报告盈利126亿比索，但这主要是由于一项与国家政府债务互抵相关的会计调整，用于解决2006年至2017年期间的监管问题。

此外，该配电公司也受到经济衰退和危机的影响，由于宏观经济环境不利，能源需求减少，其收入持续下降。

事实上，仅在2018年和2015年，公司财报实现盈利，分别获得30.87亿比索和13.3亿比索的利润。

过去十年中，其余年份的财务报表均呈现亏损。例如，2010年亏损5270万比索，2011年亏损4.61亿比索，2012年亏损10.66亿比索。到了2013年，亏损增加至11.6亿比索，而2014年则扩大至13.58亿比索。

在2015年实现盈利后，2016年公司再度陷入亏损，亏损额为2.76亿比索。2017年继续亏损，亏损额达10.46亿比索，随后在2018年恢复盈利，并在2019年因前述会计调整再次实现正向财务结果。

但进入2020年，公司再次面临财务困境，全年以亏损收尾。

事实上，这一时期的大部分财务数据均为负值。例如，2020年公司亏损187.9亿比索，相较之下，2021年的亏损额更为严重，达到了366.01亿比索。

基础设施恶化

在这种情况下，公司还不得不自行承担不断增长的工程和维护成本，包括材料费用、第三方合同支出以及与行业工会达成的工资上涨。

这一局面迫使ENEL集团多次对其子公司提供财政支持，仅在一年内就投入超过200亿比索，以维持公司的运营并确保每个财年的预算平衡。

即使Edesur在同一时期投资超过5亿美元，资金危机仍未得到缓解，因为其收入持续下降，形势令人担忧。例如，在2022年，公司电费仅上调8%，远低于生活成本的涨幅，甚至不足以覆盖固定成本。

即使在当前阶段，电费的调整似乎仍然无法解决问题，公司依旧面临严重亏损，并不得不推迟偿还多笔原定于去年12月到期的贷款，总金额达774.67亿比索。

其中，235.76亿比索为本金，538.91亿比索则为已产生但未支付的利息。尽管去年在哈维尔·米莱政府放开电费管制后，公司亏损相较2023年有所减少，但这一变化仍不足以扭转整体亏损局面。

如何维持服务

公司继续面临持续的经营亏损和负的流动资金，尽管其高层管理人员相信，今年随着临时电费调整和五年期电费重谈的结果，经济财务平衡有望得到恢复。

在最近几天提交给国家证券委员会（CNV）的一份文件中，Edesur董事会似乎预见到了目前导致公司成为阿根廷公众和国家政府不太受欢迎的公用事业公司的供电问题。

在报告中提到，公司需要与当局密切合作，找到必要的解决方案，以维持电力配电这一重要公共服务。

实际上，公司的高层管理人员预计，在2023年年底的质量指数（SAIDI）基础上，2024年将提高10%的水平，考虑到预算中的投资水平和操作效率。

然而，2024年的财务状况并没有改善，EBITDA为负108.92亿比索，相较于2023年同样为负的1411.15亿比索，差距高达92%。

同样，公司的运营亏损为1802.97亿比索，与2023年相同，后者亏损为2676.32亿比索。

年度业绩结果显示，公司亏损291.14亿比索，相较2023年亏损1736.28亿比索，亏损减少了117%。

至于投资，Edesur报告称，去年投资达到了2193.02亿比索，而2023年为2010.63亿比索，增长了9%。

然而，这笔投资似乎不足以预见到最近的停电问题，公司的高层将其归因于气温达到47摄氏度的高温天气和需求激增至4395兆瓦，接近其纪录值4545兆瓦。

配电公司成为焦点

尽管如此，国家电力监管机构（ENRE）已启动了一个官方调查程序，调查3月5日星期三在布宜诺斯艾利斯大都市区（AMBA）发生的导致超过100万用户受影响的大规模停电事件，原因是Edesur的两条高压线路出现故障。

该机构一直在监控恢复工作，并已要求Edesur提供技术报告和相关文件，以证明已进行的线路维护工作。这些线路故障甚至导致了总统府和其他政府机关停电，还影响了国会、地铁和铁路线路（如Roca线和Mitre线），尽管服务在几小时后恢复。

Edesur方面解释称：“高压线路出现故障，影响了我们的多个变电站。”然而，恢复供电的延迟引发了用户的不满，许多人通过社交媒体要求回应。

停电影响了布宜诺斯艾利斯市的关键地区，如Almagro、Balvanera、Parque Patricios、La Boca和Villa Crespo，以及大都市区南部的多个城镇。

最近，Edesur报告了大约36,000次服务中断，而另一家AMBA电力公司Edenor则报告了2,000次中断。

ENRE表示，正在“调查并根据监管框架采取相应的罚款和制裁措施”，而受影响的用户则期待得到具体回应和永久解决方案，以避免类似事件的再次发生。（完）