湘财股份计划吸收合并大智慧，两家公司为何“执着”联手？

　　16日晚间，湘财股份与大智慧发布公告称，双方正在筹划由湘财股份通过向大智慧全体A股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并大智慧，并募集配套资金。因涉及重大资产重组，两家公司A股股票自3月17日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

　　17日下午，中新经纬以投资者身份致电湘财股份董秘办询问公司筹划重大资产重组的原因，工作人员表示，本次与大智慧重大资产重组是出于公司的战略规划，中新经纬进一步询问出于哪些战略规划，该工作人员表示，一切以公告为准。

　　值得关注的是，此次湘财股份吸收合并大智慧，是继2015年双方首次尝试合并失败后，时隔十年再次计划合并。这两家公司为何“二度联手”？

　　时隔十年“二度联手”

　　湘财股份与大智慧的渊源，要追溯到2015年。彼时大智慧作为知名金融服务商，于2015年1月宣布拟以85亿元收购湘财证券100%股权，后因大智慧涉嫌违反证券法律法规被立案调查，并购计划未果。

　　到了2020年，湘财股份的前身哈高科完成对湘财证券的收购并更名，同年以现金购入大智慧15%股份，成为其第二大股东。2024年12月5日，湘财股份发布拟减持大智慧部分股份的公告，宣布公司拟通过集中竞价、大宗交易及协议转让等方式减持所持有的大智慧股份，交易价格根据大智慧二级市场交易价格确定，不低于9元/股。

　　减持公告发布3个月后，两家公司再次筹划资产重组。湘财股份在公告中表示，双方同意就此次重组的具体交易方案、换股价格、债权债务处理、员工安置、异议股东保护机制等安排进行沟通、论证、协商后，在正式签署的交易协议中进行约定。

　　“此次意向协议仅为双方就本次重组达成的初步意向，具体方案及相关条款将以双方另行协商并签署正式文件内容为准。此外，本次重组及正式交易文件尚需提交双方各自董事会、股东大会审议，并经有权监管机构批准后方可正式实施。”湘财股份在公告中表示。

　　截至停牌前，大智慧收盘价为9.01元/股，总市值181亿元；湘财股份收盘价为6.89元/股，总市值197亿元。

　　两家公司为何“执着”联手？

　　关于湘财股份与大智慧本次筹划重大资产重组的原因，南开大学金融发展研究院院长田利辉向中新经纬表示，双方再度联手是基于业务互补性、资本战略、行业竞争压力和政策支持四重因素，核心目标是构建“金融+科技”生态闭环，合并后能够形成协同效应。

　　“作为券商，湘财股份核心业务集中于传统经纪、投行、资管等金融领域，但面临行业竞争加剧、佣金率下滑的压力，亟须通过科技赋能提升效率。而作为金融信息服务商，大智慧拥有海量用户数据、技术平台和互联网流量入口，但缺乏金融牌照和实体业务支撑。”在田利辉看来，二者合并后，湘财股份可以借助大智慧的科技能力和C端用户资源，推动数字化转型(如智能投顾、精准营销)；大智慧则可依托湘财的金融牌照和业务资质，将数据和技术变现为实际收入，实现“流量+牌照”闭环。

　　从业绩来看，两家公司近年业绩均承压。据大智慧业绩预告，公司预计2024年年度实现归属于母公司所有者的净利润亏损1.9亿元—2.25亿元，预计2024年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润亏损1.85亿元—2.2亿元。

　　湘财股份1月17日披露的湘财证券未经审计的2024年财报显示，公司2024年实现营收15.18亿元，与2023年度14.33亿元相比，同比增加5.93%；净利润为2.15亿元，与2023年度2.74亿元相比，同比下滑21.53%。

　　田利辉认为，在券商业集中度提升的背景下，中小券商若缺乏差异化优势，可能被边缘化。跨界的合理性是资源互补和模式创新。湘财股份的金融牌照与大智慧的流量、技术形成“硬实力+软实力”组合，理论上可突破单一业务天花板。传统券商与互联网平台的结合，可能催生新的服务模式，符合投资者需求升级趋势。

　　“关键成功要素是组织与文化融合，需建立兼容金融严谨性与互联网敏捷性的管理体系，同时也是数据合规与安全，确保用户数据在合法合规前提下实现商业化应用。要避免成为一次性并购故事，需通过迭代产品保持竞争力。”田利辉补充道。