四月关键决战：米莱全力稳住黑市美元，推动央行走出危机

华人头条 阿根廷4月5日讯/Cl：四月份，阿根廷政府可能在汇率市场的高波动性方面获得一些喘息机会。此前，汇市震荡导致阿根廷央行（BCRA）国际储备缩水，而三月金融美元平均上涨了6%。

农业美元与IMF：米莱政府的关键机遇

首先，本月将有三个法定假日，包括复活节长周末，以及4月10日阿根廷总工会（CGT）组织的全国罢工，这可能有利于阿根廷央行，因为金融和股市交易日减少，将在一定程度上缓解市场压力。

其次，从四月下旬开始，阿根廷农产品出口工业部门将开始结算“大豆等主要作物”的外汇收入。这意味着外汇市场（MULC）的美元供应量或将增加，有助于缓解汇率波动。

第三个也是最关键的因素，是政府计划在4月21日至26日于华盛顿举行的国际货币基金组织（IMF）和世界银行年度会议上宣布新的IMF协议，并披露相关细节。

在此背景下，IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）本周一表示：“阿根廷政府要求初始拨款比例高于IMF项目的平均水平，甚至占到新协议总额的40%，这是合理的，因为该国的经济改革已取得一定成效。”

“这是一个合理的请求，他们已经凭借自己的表现赢得了这笔资金。” 格奥尔基耶娃在接受路透社采访时指出，她预计将在4月21日至26日的春季会议之前敲定新的IMF协议，该协议总额预计为200亿美元。

阿根廷经济部长路易斯·卡普托近日明确表示，政府希望IMF提供一笔可观的首批贷款，高于该机构与其他国家达成的通常贷款比例。

“整个贷款方案及其支付方式仍在谈判中。但第一笔资金至关重要，因为BCRA目前严重缺乏资本。” 卡普托在上周日的电视采访中表示：“的确，IMF通常不会提供如此高比例的首批拨款，通常在20%-30%之间，最高可达40%。但在阿根廷的特殊情况下，我们认为IMF应该破例。”

卡普托如何使用IMF的美元？

阿根廷经济部长路易斯·卡普托解释称：“我们之所以要求更高的拨款比例，是因为在传统IMF协议中，资金是根据达成的经济目标逐步发放的，而我们已经完成了这些调整。” 因此，政府试图改变逻辑：“如果这些改革是分阶段完成的，IMF会按进度发放多少资金？现在我们已经完成了改革，因此，初始拨款比例更高才是合理的。”

此外，卡普托强调：“运作方式是这样的：我们将收到的美元用于回购不可转让国债（Letras Intransferibles），这些美元将转入央行储备，并成为可自由使用的外汇储备。”

卡普托上周日表示：“黑市美元不会出现剧烈波动。” 然而，政府的主要目标仍是稳定市场预期，特别是在国际股市震荡导致阿根廷资产承压、官方外汇市场连续干预，以及央行外汇储备持续下滑的背景下。

汇率市场的走势将在四月初至复活节假期（4月17日至18日）期间起到关键作用。

央行储备告急，三月外汇干预创纪录

在最近的一次交易日中，外汇市场的即期交易量约为5亿美元，阿根廷央行（BCRA）为维持市场供应被迫抛售了1.43亿美元，占交易总额的29%。

自3月14日以来，央行已连续11个交易日净卖出外汇，总额达到17.8亿美元。这是自2023年3月6日至4月10日连续23个交易日抛售24亿美元以来，央行最大规模的外汇干预。

三月汇市干预总额： 央行在MULC（外汇市场）共净卖出11.56亿美元。

与此同时，阿根廷央行的国际储备大幅缩水，单日下降7.23亿美元，跌至250.52亿美元，为2024年1月26日以来的最低水平。

整个三月份，央行储备减少29.43亿美元，相较于2月底的279.95亿美元，降幅达10.5%。

全球动荡与新汇率机制的期待

目前，全球市场的不确定性正在加剧，部分原因是美国前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的最新表态。他宣布将对全球征收关税，这加剧了市场对全球贸易战爆发的担忧。这一全球性威胁可能引发经济衰退，进而影响阿根廷等经济脆弱的国家。

在阿根廷本地市场和华尔街，金融交易员的关注点已不仅限于IMF协议的金额和拨款方式，还在于阿根廷央行是否会继续维持当前的外汇管理模式，还是会转向浮动汇率制度，并进一步取消外汇管制。

目前，阿根廷市场上被“困住”的比索流动性总额约为200亿美元（即所谓的overhang）。如果汇率政策的不确定性加剧，大量比索可能会涌向美元市场，增加汇率波动风险。

尽管比索市场目前保持平衡，但需要密切关注所谓的套利交易（carry trade），即投资者在官方美元汇率保持稳定或已知涨幅的情况下，继续持有比索资产以获取收益。这种模式自2023年7月以来一直存在，当时BCRA决定实施每月2%的微贬值政策。然而，在新IMF协议签署后，该政策是否会继续执行仍存在不确定性。

值得注意的是，在2024年1月至2月期间，比索投资的收益率超过了美元升值幅度。自米莱上任以来，这一趋势一直占据主导地位。（完）