2月21日逻辑与市场展望

2月21日逻辑与市场展望

一）宏观逻辑

1）李强：要大力促进科技消费，释放人工智能终端产品等消费潜力. 2月20日，国务院以“坚持促消费和惠民生相结合，大力提振消费扩大国内需求”为主题，进行第十二次专题学习。 李强在听取讲座和交流发言后指出，内部可循环、内需为主导是大国经济的独有优势。提振消费既是当前扩内需、稳增长的重要抓手，也是中长期转变发展方式的重大举措。要把消费放在更加突出的位置，更多依靠提振消费扩大国内需求、畅通经济循环、拉动经济增长。 要紧扣居民需要挖掘我国巨大消费潜力。要大力促进服务消费，全面提升教育、医疗、文化、体育、旅游、养老、家政服务等领域的供给水平。要大力促进科技消费，释放人工智能终端产品等消费潜力。要大力促进细分市场消费，顺应多元化、差异化趋势，开发优质产品和服务，激发新的消费需求。 要突出重点加大政策支持，政策资源更多用于撬动性、带动性强的领域，更好发挥市场力量提振消费。要找准要害加快改革破题，放宽相关行业市场准入，增加高质量消费供给。要把支持政策和改革举措协同起来，形成促消费的合力。

料有利于促消费，尤其人工智能终端消费。

2）央行：进一步畅通股、债、贷三种融资渠道 着力解决民营企业融资难融资贵问题。 2月20日，中国人民银行行长潘功胜主持召开党委会议，传达学习习近平总书记在民营企业座谈会上的重要讲话精神，研究部署贯彻落实举措。 会议强调，中国人民银行系统要认真学习领会习近平总书记重要讲话精神，切实把思想和行动统一到党中央对经济工作的决策部署上来，坚持“两个毫不动摇”，坚持金融服务实体经济的根本宗旨，扎实落实促进民营经济发展的各项政策措施，进一步畅通股、债、贷三种融资渠道，加大各类金融资源要素投入，着力解决民营企业融资难融资贵问题，为民营经济健康发展和民营企业做强做优做大提供有力的金融支持。 会议要求，要实施好适度宽松的货币政策，持续做好金融“五篇大文章”，发挥结构性货币政策工具总量和结构双重功能，支持科技创新和促进消费。用好股票回购增持再贷款，维护资本市场稳定运行。落实落细金融支持民营经济25条各项举措。扩大民营企业债券融资规模，强化民营企业债券风险分担，支持民营企业发行科创债券、绿色债券、资产支持证券等融资工具。健全民营中小企业增信制度，破解民营中小企业信用不足、信息不对称等融资制约。优化产业链供应链金融服务，支持产业链上民营企业便利融资。建立常态化银企交流沟通机制，运用好全国中小微企业资金流信用信息共享平台，畅通服务链条，提升民营中小微企业融资效率。

料有利民企金融需求的满足。

3）特朗普称与中国达成贸易协议的可能性很大 外交部：贸易战、关税战没有赢家。 外交部发言人郭嘉昆2月20日主持例行记者会。法新社记者提问，美国总统特朗普昨日表示，他认为与中国达成贸易协议的可能性很大。中方有何回应？是否在达成协议方面取得了任何进展？郭嘉昆表示，中方已多次就中美经贸问题阐明立场，贸易战、关税战没有赢家，损害的是各国人民的利益。“我们坚决反对美方单方面加征关税的做法，双方应通过平等和相互尊重的对话与协商解决各自关切。

中方将继续采取必要措施，坚定维护自身的正当权益。

4）国家金融监管总局：允许港澳银行内地分行开办外币银行卡业务以及对除中国境内公民以外客户的人民币银行卡业务。 国家金融监督管理总局印发《关于港澳银行内地分行开办银行卡业务有关事项的通知》，自2025年3月1日起实施，允许港澳银行内地分行开办外币银行卡业务以及对除中国境内公民以外客户的人民币银行卡业务；明确港澳银行内地分行开办借记卡业务适用报告制，开办信用卡业务适用审批制。

主要是零售业务许可开放。

5）13只科创综指ETF四天合计募集约155亿元 建信、工银、易方达结募。 首批科创综指ETF发行进入第四日。渠道消息显示，13只科创综指ETF合计募集规模约155亿元。目前已有包括建信、工银以及易方达旗下相关产品宣布提前结募，建信科创综指ETF公告将采取全程比例配售，有效认购申请确认比例67.058%。此外，包括博时、鹏华、天弘、汇添富以及华夏旗下产品销售过半。

业内指出，当前建仓时机良好，不排除接下来有更多公司提前结募。 支持科创板上行。

6）南向资金今日净卖出逾63亿港元 盈富基金遭净卖出居前。 南向资金今日净卖出63.42亿港元。其中，盈富基金、腾讯控股分别合计遭净卖出89.57亿港元、12.59亿港元；阿里巴巴-W、中国移动分别合计获净买入12.23亿港元、9.03亿港元 港股短调的原因。

7）权威报告：中国软实力排名上升至全球第二。 《2025年全球软实力指数》20日在英国伦敦发布，中国的软实力排名从去年的第三上升至第二。美国继续位列第一，英国、日本和德国分列第三至第五名。

推荐关注。

8）美国上周首次申领失业救济人数为21.9万人，预估为21.5万人，前值为21.3万人。

高于前值与预期。

9）美联储博斯蒂克：预计美联储今年将降息两次。 美联储博斯蒂克表示，预计美联储今年将降息两次。未来可能发生很多事情，从而导致降息幅度增多或减少。目前的基准利率处于适度紧缩状态，相较于3%-3.5%的中性利率。由于即将到来的政策变化，经济放缓是一个重大关注点，但企业预期2025年将是一个稳健的年份，截至目前，经济依然表现出韧性。

少见的鸽派观点。

10）欧洲主要股指多数收跌，德国DAX30指数跌0.56%，英国富时100指数跌0.59%，法国CAC40指数涨0.15%，欧洲斯托克50指数跌0.06%。

上行趋势未变。

11）国际原油期货结算价小幅收涨。WTI 3月原油期货结算价收涨0.32美元，涨幅0.44%，报72.57美元/桶。布伦特4月原油期货收涨0.44美元，涨幅0.58%，报76.48美元/桶。      

将延续反弹。

12）美股三大指数集体收跌 大型科技股多数下跌。   ．美股三大指数集体收跌，道指跌1.01%，纳指跌0.47%，标普500指数跌0.43%。大型科技股多数下跌，亚马逊、奈飞、Meta、特斯拉跌超1%，谷歌小幅下跌；英特尔涨超1%，苹果、英伟达、微软小幅上涨。AppLovin跌约9%，创去年12月以来最差单日表现。量子计算概念股延续涨势，D-Wave Quantum涨13%，SEALSQ涨超10%，Arqit Quantum涨逾6%，Rigetti Computing涨约4%。    

 料将继续调整

13）纳斯达克中国金龙指数收涨1.6% 阿里巴巴涨逾8%。    热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.6%。阿里巴巴涨逾8%，京东、微博涨超5%，百度涨近2%，文远知行跌近19%，爱奇艺跌近10%，网易跌近3%，小鹏汽车跌近2%。      

支持港股上行。

14）科技股“诱人” 全球基金对港股信心大增。    2025年以来，港股走出强劲的反弹行情，截至2月20日，恒生指数和恒生科技指数今年以来的涨幅分别达到12.55%、23.1%，在全球各类资产中排名前列。美国银行2月进行的月度调查显示，全球基金对香港股市的信心大幅提高，18%的受访者预测

恒生指数2025年在全球市场中表现最佳。 

15）COMEX黄金期货涨0.67%，报2955.8美元/盎司，一度创盘中历史新高。COMEX白银期货涨1.2%，报33.44美元/盎司。      

上行趋势未变

16）离岸人民币兑美元较周三纽约尾盘涨490点。    离岸人民币（CNH）兑美元北京时间05:59报7.2352元，较周三纽约尾盘涨490点，日内整体交投于7.2856-7.2315元区间。          

美元贬值引起，有利A股、港股和人民币资产。

二）公司与行业逻辑

1）硅业分会：本周单晶硅片头部企业挺价 硅片价格持稳运行。 中国有色金属工业协会硅业分会消息，本周硅片价格持稳运行，其中N型G10L单晶硅片(182*183.75mm/130μm/256mm)成交均价稳定在1.18元/片；N型G12R单晶硅片(182*210mm/130μm)成交均价稳定在1.3元/片；N型G12单晶硅片(210*210 mm/150μm)成交均价稳定在1.55元/片。本周G12R最低价有所下滑，头部企业坚持挺价，个别小厂低价出货，但总体市场均价保持不变。

价格下行趋势未变。

2）中集集团：参股公司首程控股参与了宇树科技等机器人行业多家企业的投资。 中集集团在互动平台表示，于2024年6月30日，公司持有首程控股（00697.HK）2.87%比例。据公开资料显示，首程控股参与了银河通用、宇树科技等机器人行业多家企业的投资。但由于公司对首程控股持股比例较小，其对公司业绩不产生较大影响。

推荐关注。

3）正海磁材：公司产品可高度匹配人形机器人用空心杯电机和无框力矩电机等核心部件。 正海磁材接受机构调研时表示，公司产品可高度匹配人形机器人用空心杯电机和无框力矩电机等核心部件，公司已与多家下游客户开展联合研发、供样等工作，目前进展顺利。在节能和新能源汽车领域，公司对国际汽车品牌TOP10、自主汽车品牌TOP5、造车新势力品牌TOP5的平均覆盖率达到90%；全球EPS等汽车电气化品牌TOP5覆盖率100%；全球变频空调压缩机品牌TOP5覆盖率100%；公司已与全球风力发电机、节能电机、机器人、智能消费终端产业链的头部用户建立了广泛深入的业务关系。

推荐关注。

4）双林股份：公司的滚柱丝杠产品仅完成相关样品研发 尚未实现营业收入。 双林股份发布股票交易异常波动公告称，截至目前，公司的滚柱丝杠产品仅完成相关样品研发，尚未实现营业收入。

推荐关注，建议稳定持有。

5）神州泰岳业绩快报：2024年净利润14.4亿元 同比增长62.35%。 神州泰岳公告称，营业总收入64.52亿元，同比增长8.21%；营业利润16.50亿元，同比增长56.82%；利润总额16.43亿元，同比增长56.29%；归属于上市公司股东的净利润14.40亿元，同比增长62.35%。主要得益于游戏业务利润增长、软件和信息技术服务业务稳定发展以及美元利率和汇率稳定带来的利息收入和汇兑损益。

推荐关注。

6）全志科技：公司芯片已应用于仿生四足机器人产品。 全志科技在互动平台表示，公司芯片已应用于在仿生四足机器人产品。

推荐关注。

7）中芯国际：2月19日华夏上证科创板50指数基金减持281万股公司股份。 中芯国际公告，华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金于2025年2月19日通过证券交易所交易减持中芯国际集成电路制造有限公司境内股票281.03万股。变动后，该基金持有中芯国际境内股票9859.91万股，占公司境内总股本4.96%，占公司总股本1.24%。

料无大的影响。

8）金力永磁：正积极配合客户人形机器人用磁组件的研发 陆续有小批量交付。 金力永磁接受机构调研时表示，人形机器人是未来高性能钕铁硼磁材重要需求增长点之一，公司把握时代的潮流，正积极配合世界知名客户的人形机器人用磁组件的研发，并且陆续有小批量的交付，但现阶段对公司收入和盈利影响甚微。有关具体客户的具体业务等情况，公司将基于与客户签署的保密协议基础上，严格遵守相关法律法规，做好信息披露工作，目前公司不存在应披露而未披露的事项。 

推荐关注。

9）中鼎股份：与众擎机器人签署战略合作协议 围绕人形机器人相关产品展开合作。 中鼎股份公告称，公司与众擎机器人为加强双方合作关系，围绕人形机器人相关产品展开合作，于近日签署了战略合作协议。该协议属于框架性协议，在具体实施过程中尚存在不确定性，对公司本年度经营业绩不会构成重大影响，对公司未来年度经营业绩的影响将视公司与合作方后续项目的实施情况确定。

推荐关注。

10）德明利：车规级移动存储产品已有小批量出货。 德明利接受机构调研时表示，车规级存储市场是公司重点拓展的方向之一，随着智能汽车的快速发展，对存储设备的需求不断增加。公司已研发出符合车规级标准的存储产品，具备高可靠性、高耐久性和宽温域等特点，能够满足汽车在各种复杂环境下的数据存储需求。目前，正在与多家汽车制造商和Tier1供应商进行合作洽谈，部分产品已进入样品测试阶段，车规级移动存储产品已有小批量出货，未来有望实现更多车规级存储产品的销售。

推荐关注。 11）阿里巴巴：未来三年集团在云和AI的基础设施投入预期将超越过去10年的总和。 阿里巴巴高管称，未来三年，集团在云和AI的基础设施投入预期将超越过去10年的总和，将大幅提升AI基础模型的研发投入，确保技术先进性和行业领先地位，并推动AI原生应用的发展。

推荐关注。

12）科大讯飞：DeepSeek大模型已上线讯飞开放平台。 科大讯飞在互动平台表示，自2018年起，讯飞开放平台已接入商汤、合合等10多家AI合作厂商，共计98项能力，当前平台总能力已达806项。讯飞开放平台2月10日宣布包括“满血版”DeepSeek-V3和DeepSeek-R1在内的DeepSeek全系大模型正式上线，支持公有云API调用和专属模型一键部署，持续推动人工智能技术加速迈向普惠化落地。

推荐关注。

13）广电运通：子公司与阿里云签署战略合作协议 探索数据要素等领域合作。 广电运通在互动平台表示，子公司广电五舟是昇腾AI战略伙伴和鲲鹏整机合作伙伴，推出了昇腾、鲲鹏系列服务器、信创有为等系列产品，为客户提供国产高性能计算产品及各种算力解决方案。子公司运通信息与阿里云签署战略合作协议，在数据要素、智慧城市、政务云、行业大模型、公共数据运营、企业数字化转型等领域积极探索合作，但目前暂无具体业务落地。

推荐关注，不宜追涨。

三）今日市场展望    

昨天市场探底回升，三大指数涨跌不一。沪深两市全天成交额1.76万亿，较上个交易日放量356亿。    盘面上，市场热点快速轮动，个股涨多跌少，全市场超3300只个股上涨。    

从板块来看，AI眼镜概念股再度爆发，亿道信息等多股涨停。机器人概念股维持强势，长盛轴承盘中涨超110元，自去年2月以来股价涨超10倍。AI医疗概念股表现活跃，凯迪股份等涨停。      

下跌方面，DeepSeek概念股走势分化，每日互动跌超10%。板块方面，AI眼镜、人形机器人、橡胶制品、军工电子等板块涨幅居前，保险、猪肉、游戏、光伏等板块跌幅居前。   截至收盘，沪指跌0.02%，深成指涨0.2%，创业板指跌0.06%。      

港股的短调对A股产生不利影响，但影响基本消除，四大指数呈依托5日线的逼空上行态势，具备扩大上行的技术条件。      

隔夜纳指金龙指数上涨1.6%，恒生期指上涨1.99%，暗示恒生指数与恒生科技指数将恢复上行，有利A股扩大上行幅度。      

预计A股今天将扩大上行，具备收中大阳线的条件，热点将扩展到华为鸿蒙、低空经济等。

提示： 星球观点，仅供参考。