高盛和瑞银预计谢克尔将大幅升值

上周生效的以色列和黎巴嫩停火协议导致投资银行和评级机构修改了对以色列经济的预测。其中一些机构给出了特别积极的更新，包括谢克尔大幅升值和以色列信用评级提高。另一方面，其他人则认为情况更为复杂。

自从就潜在协议展开谈判以来，市场一直表现出极大的积极性。以 CDS 指数衡量的以色列风险溢价一直在大幅下降，特拉维夫证券交易所一直在持续上涨，上周谢克尔兑一篮子主要货币升值 1.6%。

瑞银为投资者发布了一份特别报告，以分析以色列-黎巴嫩停火的影响，题为“黎巴嫩-以色列停火，我们何去何从？”瑞银分析师认为，“停火协议表明以色列和黎巴嫩之间的地缘政治紧张局势大幅缓解。”他们预计，如果停火得以维持，我们将看到谢克尔兑美元大幅走强。如果谢克尔兑美元的汇率目前为 3.64 新谢克尔/美元，根据瑞银的预测，谢克尔兑美元的汇率将达到 3.4-3.5 新谢克尔/美元。他们说，这一评估取决于战争各条战线是否停火。

在这种情况下，以色列的信用评级也将逐渐开始改善。目前，三大国际评级机构均已下调该国的信用评级，并对以色列给出了负面展望。换句话说，人们预计情况会变得更糟。但瑞士银行现在认为预期正在改变方向。“从 2025 年下半年开始，前景将呈现积极态势。”

瑞银补充道：“停火降低了以色列的财政风险。北部军事行动的高昂成本超出了预算预期，但新的稳定局势使国防开支得到更好的控制。”

由于风险下降，瑞银估计以色列 2025 年 GDP 增长率为 3.8% 看起来更加现实，尽管“政府可能会削减明年的预算削减计划，预计占 GDP 的 1.8%。”

不过，瑞银对停火协议无法维持表示担忧，但希望美国和法国的参与能够提高该协议相对于之前的举措取得成功的机会。

与瑞银一样，投资银行高盛也对以色列，尤其是谢克尔做出了积极的预测。高盛在一份有关全球外汇市场的报告中表示：“中东地缘政治发展仍然是影响美元兑谢克尔汇率的主要因素。本周黎巴嫩宣布停火，使谢克尔成为表现领先的货币之一。”

高盛认为，谢克尔可能进一步走强。“谢克尔目前还不算贵，”报告称，“如果以色列的风险溢价继续下降，宏观经济基本面表明谢克尔还有进一步走强的潜力。”

该银行预测，谢克尔兑美元的汇率可能比当前水平升值至 3.30 新谢克尔/美元 - 下跌 0.35 新谢克尔。

评级机构惠誉和穆迪也在停火协议签署后发布了有关以色列经济的报告。惠誉写道，以色列与真主党的停火协议如果得以维持，将降低财政风险，但加沙和伊朗的事态发展仍将在决定以色列的财政和经济轨迹方面发挥重要作用。惠誉认为，加沙战争将持续到 2025 年，尽管强度各不相同。这意味着以色列将继续在紧急军事需求上投入大量资金，并扰乱边境地区的生产以及旅游业和建筑业。

在赤字方面，该评级机构预计2024年预算赤字将达到7.8%，2025年将达到5.2%。相比之下，其8月份发布的报告中预测分别为7.8%和4.6%。

今年大幅下调以色列信用评级至 BBB+ 的穆迪也发布了一份最新报告，强调以色列与真主党的停火减少了地缘政治风险的一个来源，而其他风险则保持不变。底线是，人们一致认为，北部战线的停火正在缓解以色列经济的压力并降低风险。不过，总体而言，各机构强调了剩余的风险，包括加沙战争和与伊朗的紧张关系。瑞银给出了更为乐观的前景，而穆迪则倾向于采取更为谨慎的态度。