2月26日逻辑与市场展望

一）宏观逻辑

1）高盛：对冲基金加大对亚洲股市押注的意愿创2016年以来最高。    

高盛发布报告称，对冲基金上周加大对亚洲股市押注的意愿升至 2016年以来的最高水平。报告显示，2月14日至 20日期间，多头头寸与空头头寸的比率为 1.5:1，中国（含香港）占地区资金流入的近一半，日本占总流入资金的23%。高盛根据其追踪的对冲基金风险敞口表示，亚洲现在是MSCI全球市场股指中增持最高的地区，这是以对冲基金退出北美为代价的。      

推荐关注。

2）七部门加强政策扶持促进创业带动就业。    

人力资源社会保障部、教育部等七部门近日印发《关于健全创业支持体系提升创业质量的意见》，提出面向高校毕业生、农民工、退役军人、就业困难人员等重点群体，分型分类提供创业支持保障，促进创业带动就业。人力资源社会保障部就业促进司相关负责人表示，意见就健全创业支持体系做出了全链条政策安排，目的是推动完善保障制度，激发全社会内生动力和创新活力，培育发展更多创业企业、个体工商户等创业主体，为促进高质量发展、实现高质量充分就业提供支持。意见要求，优化创业培训，提升全过程创业能力；完善创业服务，提供全方位发展助力；夯实创业孵化，拓展全周期培育扶持；组织创业活动，营造全生态创业氛围。意见明确，要加强政策扶持，强化全链条支持保障，优化创业促进就业政策环境。落实重点群体创业税收优惠和一次性创业补贴政策，帮助创业者降低启动成本、减轻经营负担。加大创业融资支持，鼓励降低创业担保贷款门槛，扩大贴息支持范围，提高额度上限。做好稳岗扩岗支持，将不裁员、少裁员的创业主体纳入金融助企稳岗扩岗专项贷款范围，提高单户最高授信额度。      

有利稳就业。

3）南向资金今日大幅净买入220.33亿港元 阿里巴巴获净买入66.45亿港元。    

南向资金今日大幅净买入220.33亿港元。阿里巴巴-W、盈富基金、腾讯控股分别获净买入66.45亿港元、52.33亿港元、22.07亿港元；华虹半导体净卖出额居首，金额为5.94亿港元。        

趁跌大举抄底，有利港股与科技股回升。

4）国家互联网信息办公室举办欧盟在华企业数据跨境流动政策座谈会。    

国家互联网信息办公室2月25日在京举办欧盟在华企业数据跨境流动政策座谈会。国家互联网信息办公室相关局负责同志介绍中国数据跨境流动政策法规及中欧数据跨境流动交流机制有关情况，回答欧盟在华企业关于数据跨境流动的有关问题，商务部、工业和信息化部、自然资源部、国家卫生健康委员会、国家金融监督管理总局、北京网信办、上海网信办等部门相关负责同志介绍有关政策并参与交流。参会欧盟在华企业感谢国家互联网信息办公室举办本次座谈会，积极评价中方关于促进和规范数据跨境流动的政策举措，表示愿为中欧经贸合作作出更多贡献。23家欧盟在华企业和中国欧盟商会相关负责人参加座谈。      

有利数据安全和跨境数据流动。

5）美国消费者信心重挫 重要指标创2021年以来最大降幅。    

美国消费者信心本月创下2021年8月以来的最大降幅，民众担忧整体经济前景且特朗普政府的政策存在不确定性。世界大型企业联合会周二公布的2月信心指数下降7个点至98.3，也是连续第三个月走低。衡量未来六个月预期的指标也创出三年半来最大跌幅，不过现状指标的下降较为温和。居民和各种规模的公司现在都更加谨慎，似乎卷土重来的通胀压力、关税和日渐降温的劳动力市场尤其令其感到紧张。        

重要的衰退信号。

6）欧股收盘涨跌不一，德国DAX 30指数收跌0.07%报22410.27点；英国富时100指数涨0.11%报8668.67点；法国CAC40指数跌0.49%报8051.07点。      

上行趋势不变。

7）WTI原油期货结算价跌2.5%，报68.93美元/桶。      

将继续下行。

8）美股三大指数收盘走势分化 特斯拉跌超8%。    

美股三大指数收盘走势分化，道指涨0.37%，纳指跌1.35%，标普500指数跌0.47%，大型科技股普跌，特斯拉跌超8%，英伟达、谷歌跌超2%，微软、Meta跌超1%。      

纳指进入熊市，道指与标普将构造重要头部。 对港股、A股影响不大。

9）纳斯达克中国金龙指数收涨0.58% 理想汽车涨逾13%。  

热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.58%。理想汽车涨逾13%，小鹏汽车涨超5%，阿里巴巴、哔哩哔哩涨近4%，京东、金山云涨近2%。      

利于港股企稳上行。

10）现货黄金跌36.11，报收2913..18，趺幅1.22%，可能进入阶段性调整。

二）公司与行业逻辑

1）光伏厂商上调组件价格2至5分钱  头部组件厂称：近期排产有提高。   

记者从多个经销渠道获悉，近日，光伏组件主要品牌单瓦价格上涨了2至5分钱。有头部组件厂人士对记者表示，公司近期确有调价；在新政抢装机因素影响下，公司近期组件排产有提高。同时，行业自律逐渐发挥作用，市场调节机制逐渐回归理性。另一家组件厂人士表示，近期小幅涨价主要因阶段性供应紧张导致，价格长期走势仍在观望中。    

国家发改委及国家能源局今年发布的有关文件明确，4月30日之后，分布式光伏并网项目全面执行市场化规则；5月31日之后，新能源上网电量将全部进入电力市场，新能源上网全面进入竞价时代。

2）豆包正小范围测试深度思考模型 但接入模型非DeepSeek。

记者获悉，字节跳动旗下AI助手豆包正在小范围测试深度思考模型，但接入的不是DeepSeek模型。据豆包相关负责人表示，当前测试的是自己深度思考模型的不同实验版本。记者实测发现，在豆包对话页面暂未显示“深度思考”功能的入口，但被灰度到的用户在询问不同问题后，豆包生成的答复中会显示思维链。        

暗示豆包推理模型面临重大突破。

3）宇树科技G1机器人展示武打动作：算法升级 任意动作任意学。    

宇树科技今日更新一则视频，标题为“功夫BOT：宇树G1”，并表示“算法继续升级，任意动作任意学”。视频中，G1机器人完成了连续武打动作并保持平衡。      

利好宇树链。

4）阿里巴巴将开源旗下文生视频模型万相2.1。    

从知情人士处获悉，阿里巴巴将于今日晚间全面开源旗下视频生成模型万相2.1模型。今年1月，阿里旗下万相刚宣布推出2.1版本模型升级，视频生成、图像生成两大能力均获得提升。在视频生成方面，万相 2.1通过自研的高效VAE和DiT架构增强了时空上下文建模能力，支持无限长1080P视频的高效编解码，首次实现了中文文字视频生成功能，登上VBench榜单第一。    阿里云旗下视觉生成基座模型万相2.1（Wan）重磅开源，此次开源采用最宽松的Apache2.0协议，14B和1.3B两个参数规格的全部推理代码和权重全部开源，同时支持文生视频和图生视频任务。据悉，14B万相模型在指令遵循、复杂运动生成、物理建模、文字视频生成等方面表现突出。1.3B版本测试结果不仅超过了更大尺寸的开源模型，甚至还接近部分闭源模型，同时能在消费级显卡运行，仅需8.2GB显存就可以生成高质量视频，适用于二次模型开发和学术研究。      

全球第一、又一颠覆性突破，有利逆转中美Al竞争的格局。

5）思特威：2024年净利润同比增长2651.81%。    

思特威发布业绩快报，2024年营业总收入59.69亿元，同比增长108.91%；归属于母公司所有者的净利润3.91亿元，同比增长2,651.81%。主要原因系在智能手机、智慧安防和汽车电子领域的产品销量上升，收入规模大幅增长，盈利能力改善。   Q3净利1.23亿元，据此计算，Q4净利1.18亿元，环比下降4%。

推荐关注。

6）恒玄科技：2024年净利润4.6亿元 同比增长272%。    

恒玄科技发布业绩快报，2024年度实现营业收入32.63亿元，同比增长49.94%；归属于母公司所有者的净利润4.6亿元，同比增长271.70%。公司在智能可穿戴和智能家居市场持续发展，研发投入增加，毛利率企稳恢复。小财注：Q3净利1.42亿元，据此计算，Q4净利1.7亿元，环比增长19.72%。      

推荐关注。

7）汇川技术：正开发电机、驱动、执行器模组等人形机器人相关的零部件产品。    

汇川技术发布投资者关系活动记录表公告，公司2月10日至21日期间，共接待多场投资者关系活动，参与活动的包括贝莱德、平安养老、广发证券、淡水泉投资、嘉实基金等多家国内外知名投资机构和个人。在活动中，汇川技术表示，面向人形机器人产业，公司正在积极开发电机、驱动、执行器模组等人形机器人相关的零部件产品。公司收购的上海莱恩具备成熟的高精度滚珠丝杠设计和工艺能力，目前花键丝杆及重载丝杆产品在下游领域均实现较好的批量应用和销售。公司PLC产品包括小型PLC、中型PLC、中大型PLC，均实现了大批量销售。公司会持续加大PLC产品的研发投入，力争未来实现20%以上的市场份额。公司大型PLC产品已有产品储备，目前正在积极推动在客户端的试机工作。    

推荐关注。

8）亿道信息：公司AI眼镜产品已完成DeepSeek蒸馏模型适配。    

亿道信息在互动平台表示，公司的AI眼镜产品已完成DeepSeek 蒸馏模型适配。公司AI眼镜暂未量产，对业绩暂不构成影响。AI眼镜相关市场仍处于行业发展初期，消费习惯需要培育，市场拓展方面仍存在不确定性风险，对公司未来经营业绩的影响具有不确定性。      

推荐关注。

9）润建股份：预中标10.33亿元中国移动集中采购项目。    

润建股份公告称，近日，中国移动采购与招标网发布了《中国移动2025年至2026年通信工程施工服务（设备安装）集中采购项目中标候选人公示》，公司中标15个省份及专业子公司，整个服务周期中标规模合计10.33亿元（含税）      

推荐关注，等待合适机会。

10）翔楼新材：积极拓展机器人业务 部分产品已进入测试阶段。    

翔楼新材接受机构调研时表示，公司正积极拓展机器人业务，专注于研发行星减速器的关键部件材料，如太阳轮、行星轮、内齿圈等材料，以及谐波减速器中的柔轮材料及各式齿轮等。目前，部分产品已完成开模，部分已进入测试阶段。预计安徽工厂2025年4月投产，年内将释放4万吨产能，其中至少1万吨用于轴承生产。安徽工厂一期共规划产能15万吨，将在3年内逐步爬坡投产。      

推荐关注。

11）宝通科技：与宇树科技合作旨在推进工业机器人技术落地。   宝通科技披露投资者关系活动记录表，已与宇树科技进行技术沟通，将针对宝通现有总包场景开始二次开发和调试，并持续推进相关工作，包括但不限于针对诸多工业场景开展深度定制，提供面向行业的解决方案。宝通科技作为工业物料输送解决方案提供商，与宇树科技合作旨在推动工业机器人技术的创新与落地，助力工业智能化转型。合作内容涉及机器人在工业场景的落地应用，如矿山开采、金属冶炼、水泥建材、码头转运等。宝通科技在工业场景具备完备的售前+售后本地化服务能力，并从2022年开始就开始行业智能机器人相关的研发和生产，其在视觉和导航技术方面的积累与机器人在工业场景下落地应用所需技术高度匹配。      

工业机器人方向,推荐关注。

12）联想推出全球首款端侧部署DeepSeek消费级PC产品。  

联想集团今日发布联想YOGA AIPC元启系列新品，其搭载的天禧个人智能体系统融合DeepSeek端侧大模型，该产品也成为全球首款部署Deepseek端侧大模型的AI PC，可实现消费级设备运行70亿参数端侧模型。      

推荐关注，利好Al Pc。

13）中国电动汽车百人会相关负责人：全固态电池预计2027年开始装车。    

中国电动汽车百人会相关负责人今天（25日）在北京表示，在新能源汽车领域，预计到2027年全固态电池开始装车，预计到2030年可以实现量产化应用。中国电动汽车百人会表示，相比较当下新能源汽车普遍采用的锂离子电池，固态电池具有安全性更高、能量密度更高、使用寿命更长、充电速度更快等优势。2024年是中国全固态电池的里程碑年份，2024年下半年以来，中国申请的全固态电池专利快速增长，是日本的三倍。同时，国内主要汽车电池企业都开始聚焦以硫化物为主体电解质的全固态电池技术路线，目标是实现车用电池比能量每公斤400瓦时。专家预计，全固态电池的产业化开始时间是2027年—2028年，2030年是完全可以实现量产的。    

 推荐关注跟踪行业进展。

14）长盛轴承：目前与机器人产业链相关方的合作正在有序推进中。  

长盛轴承发布投资者关系活动记录表，公司在机器人零部件领域的研究方向主要是应用于关节处的自润滑轴承及部分直线执行器中的丝杠产品。公司目前与机器人产业链相关方的合作正在有序推进中，有部分产品已实现小批量的生产销售，该类产品收入在公司主营业务收入中占比低（不足1%），部分产品尚处于送样及试验阶段。      

推荐关注。

三）今日市场展望    

受隔夜纳指金龙指数重挫影响，港股、A股大幅低开震荡，决定了昨天的调整态势。    

由于高股息扩大下行，市场午后震荡走低，创业板指领跌。    

沪深两市全天成交额1.9万亿，较上个交易日缩量1837亿，呈价跌量缩状。    

盘面上，市场热点较为杂乱、轮动快，个股跌多涨少，全市场超3700只个股下跌。    

从板块来看，消费电子概念股逆势走强，大富科技等涨停。光刻胶概念股震荡拉升，东方嘉盛涨停。机器人概念股盘中活跃，巨轮智能等多股再创历史新高。算力概念股走势分化，杭钢股份涨停，拓维信息跌停。    

板块方面，华为手机、光刻机、汽车整车、飞行汽车等板块涨幅居前，农业、影视、游戏、白酒等板块跌幅居前。    截至收盘，沪指跌0.8%，深成指跌1.17%，创业板指跌1.13%。      

盘面看，金龙指数的影响至上午收盘基本消化完成，下午下跌扩大主要由高股息扩大下行引起，显示的是调出力度加大。        

技术上看，调整不改慢牛运行态势，由于均测试了上升箱体下沿，判断今天低开高走可能大。    

外盘将延续调整，但从金龙指数、恒生期指、A5O等红盘报收看，A股将独立运行，外盘对其影响不大。    

值得注意的是阿里推出天相2文生视频大模型，性能全球第一，并免费开源，具有革命性与颠覆性，利好AI +方向，支持新质生产力主线不变，尤其AI+和人形机器人。

提示： 星球观点，仅供参考。