经济专栏 | 新加坡策略12月总结：新加坡市场要点

■ MSCI 新加坡自由指数 (SIMSCI) 年底收于 373.14 点，较 2024 年 11 月底上涨 2.76 点 (+0.7%)。

■ 我们对2025年自由指数最新的预测是 409.3 点，此预测基于 15 倍的2025年预测收益

收盘低迷，基于令人失望的降息消息

新加坡自由指数于2024 年 12月底收于373.14点，环比上涨2.76 点（+0.7%）。尽管美联储在12 月如预期降息，但在同时透露2025 年降息幅度会低于预期后，市场出现下滑。11 月非石油国内出口（NODX）同比增长 3.4%，扭转了于10 月份的收缩；这一数字也高于彭博预测的 -1%。电子行业的增长（+23.2%）抵消了非电子行业同比小幅下降的 -1.6%，而制药行业也拖了后腿。我们的经济学家维持2024 年年全年非石油国内出口（NODX）同比下降 -0.8% 的预测，并预测 2025 年将同比增长 4%。根据新加坡市区重建局 (URA) 的数据，11 月私人住宅销售额环比飙升246%，同比增长 3.5 倍，原因是多套新房上市，加之消费者需求上升。新加坡房地产交易所 (SRX) 的数据显示，11 月的公寓租金环比依旧上涨 0.2%（同比下跌 1.3%），尽管基于出租单位数量环比下降 12.3%（同比增长 0.8%）的情况。

市场的流动及推动因素

12月表现优异的行业为公用事业、工业及金融服务，而运输、房地产和通信则表现落后。自由指数表现优异的国内行业为胜科工业 和 新科工程（均赢得合同）和 星展银行，而表现不佳的行业是 东海集团 和 GRAB（美国科技股回调）和 凯德集团（由于在出售股份后将 凯德雅诗阁信托公司 从子公司重新归类为联营公司而导致 1.41 亿新元的账面损失）。对于中大型股，表现优异的行业是 星狮酒店信托、佳发 和 扬子江船业（赢得合同），而表现不佳的行业是 DFI零售集团、新加坡邮政（解雇高级管理人员）和 吉宝房地产投资信托基金（发行新单位收取费用）。在之前的四周中，机构投资者作为净买家，增持了工业、金融和公用事业，但卖出了房地产投资信托基金，这是该行业连续第三个月资金流出。与此同时，散户投资者在此期间为净卖家，出售工业股，及小规模的公用事业股和金融股，同时买入房地产投资信托基金和电信股。

企业新闻

另类投资集团 Icona Capital 和房地产投资集团 Stoneweg 以 2.8 亿欧元（3.95 亿新元）收购了 克伦威尔欧洲房地产投资信托 的欧洲管理公司平台，克伦威尔欧洲房地产投资信托（CERT）将于 2025 年 1 月 2 日起更名并更名为Stoneweg欧洲房地产投资信托（SERT）。新加坡挂牌医疗集团TalkMed 收到了总部位于新加坡的泛亚洲肿瘤专科集团 Tamarind Health 提出的每股 0.456 新元的收购要约。

不容错过的研究报告

再次重点强调我们的 2025 年新加坡展望报告，其中我们将 2025 年的自由指数目标上调至 409.3 点，此预测基于 15 倍的2025 年预测收益。对于投资者来说，关键要点在于保持灵活性，以应对即将到来的贸易及关税的不确定性，以及利率对通胀的影响。我们 2025年的投资主题是：i) 高收益、高增长股票；ii) 价值上升型投资；iii) 利率和债券收益。

技术视角

2024 年12月5日，MSCI 新加坡指数距离我们的目标水平 386.00 点仅一步之遥（参见我们于 2024 年11月31日发布的战略报告）。目前，新加坡自由指数显示出短期动能减弱的迹象，潜在的看跌头肩形态可能会再出现一次下行修正，以测试362.00 点的支撑位。我们仍然看好长期走势，基于长期移动平均线的收敛和发散指标仍然显示强劲上行，支持看涨势头。因此，一旦成功守住362.00点的支撑位，或者指数上涨并突破 383.00 点的关键阻力位，我们将会把新加坡指数的预测目标上调至 392.00 点。如果疲软持续，该指数可能会延续滑向349.00 点支撑位来进行修正，然后再反弹。

中企协秘书处

2025年1月7日

中国银河证券 （新加坡）私人有限公司 I 来源

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