米莱的聪明举动：绕开国际货币基金组织，重返国际市场

华人头条·阿根廷1月6日/勾淼峰：2025年伊始，国际市场对阿根廷中央银行的外汇储备感到担忧，华尔街也对此表示关注。

阿央行加强储备

上周五，阿根廷央行的国际毛储备在一天内增加了10.69亿美元，达到了327.74亿美元，距离米莱执政以来的最高水平328.86亿美元（去年12月20日）非常接近。在2025年的第一周，这一资产存量增加了12.5亿美元。

接近政府的消息人士透露称，储备的增长是由于与5家国际银行进行的10亿美元回购协议（REPO）的收入，这一消息令当地市场和华尔街的主要交易员感到惊讶。此外，周四在市场上的购买也计入了1.72亿美元，几乎被一些资产（如人民币和黄金）价格的下跌所抵消。

上周五，阿根廷美元批发价市场的交易金额显著下降，现货市场的交易额为2.5亿美元，这使得央行的干预空间非常有限，最终通过外汇干预获得了2600万美元。

在上一整周，央行吸收了2.3亿美元的资金，这一数字值得关注，因为由于年末假期，只有3个交易日。

通过与5家国际银行的REPO贷款，中央银行开始了阿根廷重返国际信贷市场的进程，同时也为2025年承诺的目标迈出了坚实的一步：解除外汇管制。

这一操作开启了加强储备的道路，使其能够开始积累足够的火力，以应对逐步解除外汇管制的挑战。

在没有足够美元应对潜在的挤兑风险的情况下解除限制，是哈维尔·米莱不愿冒的风险。

在毛里西奥·马克里政府期间，曾进行过类似的操作，使用的是Bonar债券，即国债。在这次新的操作中，央行决定使用Bopreal，即其自有债券，这有助于降低操作的财务成本，因为其折扣率低于公共债务的利率。

据了解，上周五发行的价值10亿美元的债券将是央行在今年进行的一系列类似操作中的第一笔，只要市场机会允许。

目前尚无未来拍卖的时间表，但已决定继续使用Bopreal，而不是公共债务证券。

尽管国家风险降低，上周五降至609点，国际银行更倾向于承担央行的风险，而不是国库的风险，因为后者有着长期的违约历史。

据央行行长圣地亚哥·鲍西利的预期是，这一操作以8.8%的利率完成，将设定一个上限，未来的拍卖将具有越来越低的财务成本，与国家风险的降低保持一致。

在仅通过用财政盈余的比索购买美元的阶段结束后，这类操作更符合当前的经济形势。

政府在某种程度上旨在展示，在财政平衡的背景下，可以在不增加货币发行和降低通货膨胀的情况下恢复储备（根据国际货币基金组织的测量，目前处于负值）。

政府在2025年面临的挑战

另一方面，政府在2025年面临的另一个挑战远远超出了外汇管制：管理自身的债务。

前政府总统阿尔韦托·费尔南德斯授权时任经济部长马丁·古兹曼进行的债务重组留下了一个到期日程，其中极大地减轻了前政府的违约惩罚，并将到期债务积累到未来几年。

尽管经济团队声称已经增持了美元，以支付1月9日到期的45亿美元和7月9日到期的类似金额，政府仍需开始寻找工具以重新在市场上融资。

自从2020年重组后产生的债券价格跌至违约水平，国际融资的任何渠道完全中断，国家风险飙升至高位。（完）