11月13日逻辑与市场展望

一）宏观逻辑

1）两部委:加快开展智能网联(自动驾驶)汽车准入和通行试点         交通运输部、国家发展改革委印发《交通物流降本提质增效行动计划》，加快推进交通运输智慧物流创新发展。加快智慧公路、智慧航道、智慧港口、智慧枢纽等建设，推进交通基础设施数字化转型升级。加快开展智能网联(自动驾驶)汽车准入和通行试点。统筹加强交通运输智慧物流标准协同衔接。有序推动自动驾驶、无人车在长三角、粤港澳大湾区等重点区域示范应用。

       有利于智能驾驶相关行业长期发展，利好相关板块表现，支持新质生产力主线。  

2）上海市政府常务会议部署支持上市公司并购重组 提升公司质量培育龙头企业       上海召开市政府常务会议，要求按照市委部署，打造医学人工智能高地;支持上市公司并购重组:推动银发经济高质量发展。会议原则同意《上海市发展医学人工智能工作方案(2025-2027年)》并指出，当前，医学和人工智能正处于快速融合阶段，成为国际科技竞争的新焦点。要抢抓机遇，加快人工智能赋能医学创新。要坚持融合发展，深化医疗健康大数据应用，深入实施“人工智能+行动，促进人工智能与医学深度融合，持续产出新成果。要坚持需求牵引，进一步聚焦群众关切的临床医疗、中医药、公共卫牛等领域，尽快推出一批应用新场景、产业新项目，更好满足群众需求。要坚持协同推进，各相关部门要紧密配合、通力合作，统好高校医院、企业、科研机构等各方力量，提升综合效益。 会议原则同意《上海市支持上市公司并购重组行动方率(2025-2027年)》并指出，并购重组是提高上市公司质量、培育龙头企业的重要方式。

        科技股的并购重组案例仍会不断涌现，推荐关注。  

3）张国清:要推进国有资本“三个集为”推动国企进一步突出主业、聚焦实业，当好长期资本、耐心资本、战略资本       张国清指出，搞好国有企业是关系党和国家事业全局的“国之大者”，要时刻保持政治清醒，坚定不移做强做优做大国有资本和国有企业，推动国有企业不断增强核心功能、提升核心竞争力。要坚持问题导向，强化覆盖全级次子企业的穿透式监管，较真碰硬解决制约国企高质量发展的突出问题，有效防范化解风险隐患。要健全国有企业推进原始创新制度安排，强化企业科技创新主体地位，因地制宜发展新质生产力，提升安全支撑能力。要“一企一策”完善国企考核评价制度，开展国有经济增加值核算，引导国企切实把主责主业饭碗端稳端牢。要推进国有资本“三个集中”，推动国企进一步突出主业、聚焦实业，当好长期资本、耐心资本、战略资本。要坚持和加强党对国有企业的全面领导，以钉钉子精神抓好各项改革任务落实，奋力打开国企改革发展新天地。 

        此举有利于为市场带来长期资本、耐心资本、战略资本，利于市场长期发展。  

4） 国家卫生健康委在京召开医药企业座谈会，听取对当前医药产业发展形势和下一步工作的意见建议，加强政企交流，推动完善服务支持医药产业发展政策。    会议强调，要落实建设全国统一大市场要求，搭建政企常态化交流平台，助力企业长期稳定发展。支持医药企业抓住发展机遇，参与医疗卫生服务体系建设，推进疾病早筛早诊早治、多联疫苗研发等医药科技创新工作。支持外资企业扎根中国，加强研发创新，推进中高端产品本土化生产，支持国内企业“走出去”，促进国际交流，合作共赢。鼓励医药企业发挥中外交流的桥梁纽带作用，在构建人类卫生健康共同体方面担当作为。支持引导学术交流合作规范开展，合规开展营销，共同打造风清气正的行业生态。        

        料后续有医药产业相关政策出台。  

5）专家：稳地产税收政策或近期出台     今年最后两个月，财政部门将多措并举补充财力，保障各项重点支出，力争完成全年预算目标任务。目前，支持房地产市场健康发展的相关税收政策已按程序报批，近期即将推出。结合财政部此前明确将调整包括增值税和土地增值税在内的普通住宅与非普通住宅相衔接的税收政策，专家普遍预计相关税收政策的调整工作将于年内落地。除前述税收政策外，个人购房税收优惠、住房租赁市场税收支持等政策同样值得期待。上海交通大学财税法研究中心副主任王桦宇预计，事关房地产交易的增值税、个税和契税政策等都可以进一步出台优惠政策。但考虑到年底税收收入尽收入库的压力，年内可能会出台部分税收优惠政策，部分政策留待明年年初出台。

       税收优惠政策有利于地产企稳，利好相关企业。  

6）摩根资产管理:中国股市2025年仍有上涨潜力       摩根资产管理认为，在9月份反弹之后，中国股票明年仍有上行潜力。该公司适度增持中国股票，预计明年以美元计的回报率为7.8%    

        回报率预测较为保守。  

7）世界黄金协会:全球黄金ETF在11月的第一周预计减少了8.09亿美元(12吨)        世界黄金协会表示，全球黄金ETF在11月的第一周预计减少了8.09亿美元(12吨)，其中大部分资金流出来自北美，部分被强劲的亚洲资金流入所抵消。此外，COMEX的净仓位也下降了74吨，比前一周下降了8%。         

        黄金牛市料将结束，规避相关产品与标的。  

8）欧佩克连续第四个月下调全球石油需求增长预测        欧佩克月报显示，预计2024年全球原油需求增速为182万桶/日，连续第四个月下调，此前预期为193万桶/日;预计2025年全球原油需求增速为154万桶/日，此前预期为164万桶/日。10月欧佩克原油日产量平均为2653万桶，比9月增加了46.6万桶，主要受到利比亚的推动。

        料油价将进一步下行。  

9）高通首席执行官:全球芯片短缺不会重演 尽管需求上升       高通公司首席执行官CristianoAmon表示，人工智能热潮不会导致新冠疫情期间那样的全球芯片短缺重演，尽管对支持人工智能的智能手机需求上升。“疫情期间人人都居家并开始购买消费电子产品，”他周二在里斯本举行的网络峰会上表示，“这对业务有利，但供应链应付不过来。”他补充说自那以来，为提高芯片产能已进行“大量”投资。“如今半导体领域的需求和供应处于100%的平衡，”他说。全球最大的智能手机处理器供应商高通上周发布了对当前季度的乐观销售展望。Amon表示，随着用户升级到技术更先进、具有人工智能功能的手机，对智能手机处理器的需求将继续增长。

        有利于芯片产业周期反转。  

10）特朗普再度执政后美或又退巴黎协定       据近日报道称，美国当选总统特朗普的过渡团队已经准备好一系列行政命令和公告，内容包括退出关于气候变化的《巴黎协定》。特朗普重返白宫后可能再次“退群”，也成为正在阿塞拜疆举行的联合国气候变化巴库大会各方关注的焦点。不少与会人士对此表达了担忧。

       美退出巴黎协议不利于新能源产业链发展。  

11）苹果最快将于3月份推出基于AI的智能居家设备      苹果公司最快将于3月份推出基于人工智能（AI）的智能居家设备。该设备将拥有FaceTime、Siri、苹果智能（Apple Intelligence）功能，该设备将接入摄像头、门铃、并运行苹果的一系列APPs，该公司希望在智能居家领域同亚马逊和谷歌公司竞争。

        利好AI+消费电子板块。  

12）美联储卡什卡利：如果通胀在12月之前出现意外上升 这可能会让美联储暂停降息。       美联储卡什卡利表示，考虑到住房市场的动态，通胀率降至2%可能需要一到两年的时间；不想对通胀宣布胜利，但有充分理由保持信心。强劲的劳动力市场令人“鼓舞”，经济看起来处于强劲状态。如果通胀在12月之前出现意外上升，这可能会让美联储暂停降息。在生产率较高的环境下，中性利率较高，意味着美联储降息的空间较小。美联储停止缩表的门槛仍然相当高，在结束缩表之前还有很长的路要走。

       美联储降息的程度取决于美国经济表现，暂停降息概率不大。  

13）南向资金今日净买入近98亿港元 盈富基金获净买入居前      南向资金今日净买入97.92亿港元。港股通(沪)方面，盈富基金、中国平安分别获净买入14.00亿港元，5.57亿港元；中芯国际遭净卖出6.22亿港元；港股通(深)方面，盈富基金、恒生中国企业分别获净买入37.12亿港元、8.83亿港元；美团-W遭净卖出5.24亿港元。

        受联系汇率制度影响，美元升值不利于港股市场，港股重返下行趋势，宜观望。  

14）纳斯达克中国金龙指数收跌4.45% 热门中概股普跌      纳斯达克中国金龙指数收跌4.45%，热门中概股普跌，小鹏汽车跌超10%，蔚来跌超9%，京东、哔哩哔哩、理想汽车跌超7%，爱奇艺跌超4%，百度跌近4%，阿里巴巴、新东方跌超3%。

       受港股影响较大，下行趋势，宜观望。  

15）美股三大指数集体收跌 特斯拉跌超6%      美股三大指数集体收跌，道指跌0.86%，标普500指数跌0.29%，纳指跌0.09%。大型科技股多数上涨，英伟达涨超2%，奈飞、微软、亚马逊涨超1%，谷歌、Meta小幅上涨；苹果平收，特斯拉跌超6%，英特尔跌超3%。安进收跌超7%，创2021年4月份以来最差单日表现。

        料将继续分化，纳指将上行，科技股表现利于A股新质生产力方向。  

16） 国际原油期货结算价小幅收涨。    WTI 12月原油期货收涨0.08美元，涨幅0.12%，报68.12美元/桶。布伦特1月原油期货收涨0.05美元，涨幅0.07%，报71.89美元/桶。

        超跌反弹，下行趋势不变，不利于油气开采企业。  

17） 恒指期货夜盘收跌1.32%，报19631点，低水216点。

         预计将延续下行趋势，宜规避。  

18） 富时中国A50期指连续夜盘收跌0.79%，报13473点。

        料A股将独立运行，低开高走概率较大。  

二）公司与行业逻辑

1）香港将促进大湾区内的跨境低空飞行活动。        香港新一份施政报告宣布成立“发展低空经济工作组”，香港特区政府财政司副司长黄伟纶今日(12日)以组长身份召开工作组的首次会议。会议上，工作组讨论了香港低空经济的整体发展策略和工作计划。有关工作方向如下:1、特区政府会与业界及伙伴机构合作，明年年初起陆续推行“监管沙盒”试点项目。预计首阶段会以无人机载货为主，并放宽“超视距飞行”，逐步扩大和丰富低空飞行的应用范围。2、特区政府会参考内地及其他地区的法例和标准，充分考虑目前需要和长远发展，更新现行民航相关法例，包括研究适用于较大型无人机(即25公斤以上的无人机)的监管制度，目标是在明年上半年提交香港特区立法会审议。 3、特区政府会就低空基础建设展开技术研究及规划，包括起降场、通信网络、航路网络、低空监察和管理系统等。 4、加强与内地对接，促进大湾区内的跨境低空飞行活动。

        利好低空经济相关板块。  

2）雅克科技:完成投资参股沈阳亦创并购买资产 公司将由此进入泛半导体设备洗净服务行业       雅克科技公告，公司与沈阳先进共同投资沈阳亦创，购买SKC solmics Hong  KongLimited90%的股权。近日，沈阳亦创已与SK enpulse公司签署《交割协议》，完成本次交易的交割工作。通过本次收购，沈阳亦创将间接持有爱思开希半导体材料有限公司90%的股权，公司将由此进入泛半导体设备洗净服务行业。本次交易将增进公司与半导体产业方的合作关系，拓展行业资源，增强公司核心竞争力，助力高质量、可持续发展。

         业务范围扩宽，推荐关注。  

3）汤姆猫:汤姆猫家族IP游戏已登陆多款华为汽车车载终端      汤姆猫在互动平台表示，在智能车载终端上，公司先后与鸿蒙车载系统、谷歌车载系统合作，目前公司汤姆猫家族IP游戏在国内市场已登陆了AITO问界M5、AITO问界M7、极狐阿尔法S(HI)、北汽魔方、长安阿维塔11(HI)、吉利几何等车载终端。

          推荐关注。  

4）博彦科技:与智谱清言在大模型应用落地方面有协作        博彦科技在互动平台表示，公司与智谱清言在大模型应用落地方面有生态和技术相关协作。目前AI大模型的行业应用还处于初期，尚待持续探索和落地。

          推荐关注，  

5）九洲集团:拟4.48亿元转让泰来风电100%股权     九洲集团公告，为优化资产结构提高运营效率，公司拟将子公司泰来县九洲风力发电有限责任公司100%股权，转让给中核汇能(黑龙江)能源有限公司，股权转让价款4.48亿元。此次出售泰来风电股权预计增加公司本年度利润约2.3亿元。

         推荐关注。  

6）海伦哲:获上海顶航举牌 持股比例达5%       海伦哲公告，公司股东上海顶航慧恒企业咨询合伙企业(有限合伙)披露权益变动报告书，此次以集中竞价方式增持公司股份后，上海顶航持有公司股份4974.5万股，占公司总股本(剔除回购专用证券账户股份)的比例增至5%。公司目前无控股股东及实控人，此次增持行为不涉及公司控股股东、实控人变更。

        推荐关注。  

7）北汽蓝谷:与小马智行合作计划在2025年完成并推出首批极狐阿尔法T5Robotaxi车型       北汽蓝谷在互动平台表示，11月2日，北汽新能源人工智能科技日在中国蓝谷举行，北汽新能源与小马智行签署L4无人驾驶车型开发技术合作协议。双方将基于极狐阿尔法T5车型和小马智行第七代自动驾驶软硬件系统方案，合作研发全无人Robotaxi车型，计划在2025年完成并推出首批极狐阿尔法T5Robotaxi车型。 

         推荐关注。  

8）鸿远电子:参与千帆星座及星网计划配套供货      鸿远电子在互动平台表示，公司有参与千帆星座配套供货，除此之外也有参与星网计划(GW)配套供货。公司在多层瓷介电容器领域深耕多年，在产品技术、质量、服务等方面具有明显优势，与航天、航空等高可靠领域客户保持了良好、稳定的合作关系。

        推荐关注。  

三）今日市场展望

        昨日市场冲高回落，沪指领跌。沪深两市全天成交额2.55万亿，较上个交易日放量430亿。       盘面上，医药股集体走强，医药商业方向领涨，药易购、塞力医疗、中国医药等涨停。ST板块逆势活跃，ST明诚、ST易购、ST英飞拓、ST三圣等20余股涨停。零售股冲高回落，宁波中百、汇嘉时代、供销大集涨停。汽车整车股局部活跃，东风股份、江铃汽车、上汽集团涨停。

       下跌方面，高股息冲高回落，高位股继续退潮，中化岩土、荣盛发展等多股跌停。军工股集体调整，中航沈飞等多股跌超5%，热点轮动一日游特征明显。    整体上个股跌多涨少，全市场超3700只个股下跌。

       板块方面，医药商业、能源金属、中药、ST等板块涨幅居前，保险、光刻机、军工装备、多模态AI等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌1.39%，深成指跌0.65%，创业板指跌0.07%。

       受港股调整、高股息冲高回落、新质生产力调整等多重因素影响，市场迎来全面调整，从技术角度看，上证在回踩3400点后有所反弹，料调整基本到位，创业板和科创板在五日线附件获得支撑，调整也基本到位。     隔夜美股有所调整，科技股表现良好，有利于A股新质生产力方向。

       板块方面，高股息冲高回落，再次排除成为主线的可能，新质生产力方向在5日线获得支撑，调整基本到位，料将继续上行。

       预计今日市场低开高走概率较大，热点将重返主线方向，建议容忍震荡，稳定持有。

       提示： 星球观点，仅供参考，不构成投资建议。