极兔速递双引擎驱动盈利元年：中国业务扭亏、东南亚市占率连续五年第一

　　 3月5日，极兔速递交出其2024年度“答卷”：期内，公司收入同比增长15.9%至102.6亿美元，经调整净利润达2亿美元，超市场预期。

　　这份财报不仅标志着极兔首次实现全面盈利，更释放了一个未来回溯可能关乎全球电商物流产业格局重构的明确信号——当包裹量突破246.5亿件、日均处理量约6750万单时，极兔的商业模式已通过规模效应与全球协同的验证，进入良性发展阶段。

　　从核心数据看，极兔的“双提升”特征显著：包裹总量同比提升31%至246.5亿件，其中东南亚、中国、新市场三大板块均继续实现双位数增长；盈利能力同步提升，经调整EBITDA(7.8亿美元)和EBIT(3.0亿美元)分别实现增长430.5%和扭亏为盈。

　　两个具有战略意义的关键词随之浮出水面——“盈利”与“全球化”，前者指向内部运营效率的质变，后者则是全球化运营的深度进化。在东南亚市场，其市占率提升3.2个百分点至28.6%，单票成本同比下降14.9%；在中国首次实现经调整EBIT盈利1.5亿美元；新市场收入增速高达76.1%。这些具体的数据共同指向一个结论：极兔或已从烧钱换市场的阶段，成长为具备持续造血能力的全球物流解决方案提供商。当市场还在讨论新兴物流企业的生存阈值时，极兔已经用成绩表明，在日均亿级包裹的行业战场上，精细化运营与全球资源整合才是终极护城河。

　　盈利之钥：营运效益优化驱动成本下降

　　从财报来看，极兔2024年最深刻的转折就在于盈利指标的全面转正。净利润2亿美元的含金量，不仅在于同比去年4亿美元的巨额亏损得到改善，更体现在盈利结构的健康性：并非单一市场的偶然突破，而是全球业务协同优化的成果。

　　分地区具体来看，东南亚市场经调整EBIT同比增长48.9%至3.0亿美元，贡献持续利润；中国市场首次实现经调整EBIT盈利1.5亿美元，逆转上年2.4亿美元亏损；新市场亏损收窄31%，规模效应初步显现。这种特别的梯次盈利结构——成熟市场(东南亚)持续造血、中国与新兴市场快速减亏，形成了自我强化的增长循环。

　　支撑盈利突破的核心则在于单票成本的持续优化。报告显示，在中国市场，极兔的单票成本下降11.8%至0.30美元，较行业估算的全国快递行业平均单票成本0.35美元低14.3%。东南亚市场的平均单票成本也在持续下降，已经从2023年的0.67美元降到2024年的0.57美元。而根据行业研究机构Transport Intelligence的分析，东南亚头部物流企业单票成本普遍在0.60-0.70美元区间。

　　进一步深究极兔的成本优化举措，可以发现这一过程并不是针对单一环节的修补，而是对物流全链路的系统性重构。根据年报，期内，极兔持续在揽收、分拣、运输、派送等各环节进行精细化管理，以提升运营效率。

　　年报显示，2024年，极兔在中国的单票分拣成本从0.06美元降至0.05美元，主要得益于自动化设备的投入与转运中心优化。自2020年在国内正式起网以来，极兔持续加码国内物流基础设施建设，围绕枢纽城市打造自建中转网络。2024年第四季度，极兔扬州自建转运中心正式启动运营；这只是个开始，据悉，广州自建转运中心预计将在今年投入使用，将进一步推动成本优化。

　　放眼全球，年报数据显示，截至2024年底，公司合共拥有约19100个网点，运营着238个转运中心和超11900辆干线车辆，其中包括超过6600辆自有干线车辆。今年，自有干线车辆增加了1500辆，高运力车型占比的提升，带来了更完善的智能线路规划和更优化的资源利用体系，未来时效与成本便有望上升到新台阶。

　　公司全网业务量快速增长，网络合作伙伴和网点的末端处理能力，对整体网络的快速稳定运转至关重要。为此，极兔的研发投入在同行业中位居前列，今年又同比多投了6.1%，主要用于自动化分拣、无人车和无人机配置以及数字化升级等网络优化工作。

　　报告显示，期内，公司从网点到国家总部的数字化能力均实现全面升级，数字化工具“老板您好”中国网点覆盖率已超过90%，各业务环节的“智能分析+预测+辅助决策”优化场景逐步落地。在硬件设备上，2024年网点自动化设备数量同比增长80%，其中在东南亚、中国、新市场分别新增16、27、2套自动化分拣设备，至此全球自动化分拣线总数达279套。自研自产设备的替代和升级，将持续推动转运中心降本。

　　这套重资产打底、数字化提效的“组合拳”，使极兔在包裹量增长31%的同时，毛利率从2023年的5.3%跃升至10.5%，经营现金流增长136.1%至8.07亿美元，为其在全球物流市场的进一步扩张储备了充足“弹药”。

　　全球化进化：中国经验的适应性创新

　　极兔速递首席财务官郑世强表示：“期内，中国业务继续得益于规模效应和营运效益优化，同时中国市场的营运经验将持续赋能其他市场，为公司在各地业务带来积极作用。”从中可见极兔在海外的发展逻辑，本质或可以概括为“中国经验全球化”。

　　报告中也指出，中国市场的盈利突破，依靠规模效应与精细化管理的叠加效应；而东南亚单票成本下降，则得益于中国分拣设备输出与运营流程的赋能。这种可复制的降本模型，为极兔的全球扩张提供了底层支撑。但这种“复制”，也并非简单、直接地复制中国经验，而是用高利润成熟市场反哺后进或新兴市场。

　　作为极兔的战略腹地，东南亚市场2024年交出多项亮眼数据：收入同比增长22.3%至32.2亿美元；包裹量同比上升40.8%达到45.6亿件；市占率提高3.2个百分点提升至28.6%，连续五年稳居第一……这些成绩里有嫁接中国经验的成果，另一方面，还离不开极兔坚持作为独立电商赋能者的定位。

　　面对当地Shopee、Lazada等电商平台自建物流的竞争，极兔选择双向整合：在集成所有电商平台包裹的同时，不断拓展社交媒体上的卖家客户、连锁店的线上业务、品牌客户及个人散单等非平台的包裹。此外，极兔在东南亚还开展了一系列创新的本土化服务以实现服务力升维，如提供广泛的代收贷款服务(COD)，解决电商结算难题；更方便的订单追踪、电话客服以及人工智能客服等服务，成为差异化竞争力。

　　在中东、沙特等新市场，极兔选择的是不同于之前传统物流企业拓展市场的基建驱动路径。自2022年开拓新市场，两年多的时间里极兔一直在升级基础设施，提升、提高网络覆盖的深度和密度，以确保能够覆盖到更多的区域，满足客户日益增长的物流需求。报告显示，截止2024年底，极兔在新市场已经运营着35个转运中心、220辆干线车辆和大量支线车辆，以及2300个网点。

　　这些基建资产以及它们形成的解决物流配送难题的能力，是极兔能在新市场与Shein、Temu、TikTok、Shopee、Aliexpress、Kwai等国际化跨境电商和短视频直播平台建立紧密合作关系的底气。同时，为了尽量规避新市场政策变化对跨境电商的不利影响，极兔在新市场也重视与当地本土电商平台(如中东的Noon、沙特的Salla等)的合作。

　　这套基建搭配生态、政策的策略，推动极兔2024年在新市场处理的包裹量达2.8亿件，同比增长22.1%；由此收入同比增长76.1%，市占率上升至6.1%。

　　在资本市场，极兔推进10亿港元现金回购，彰显了管理层对公司长期发展的信心。进入2025年，不久前MSCI中国指数新纳入极兔速递股票，这是其财务健康的又一个例证。展望未来，当全球大多市场的电商渗透率都呈现出积极的上升态势，叠加降本增效与出海红利、先发优势，极兔的盈利叙事或许才刚刚开始。