10万辆事故车，撑起一个上市公司？

11万元的保时捷凯宴、4万元的宝马3系、8000元的大众速腾……“神奇”的事故车市场，让低价购买名车成为可能。

所谓事故车，即在提出损害赔偿后，被认定为全损车辆的受保车辆，包括但不限于水淹车、不可修复车、受损新车等。多数人比较忌讳但胜在价格便宜，事故车成为一个小众而独特的“赛道”。如今，规模百亿的事故车市场，或将催生出一家上市公司。

近日，事故车拍卖平台博车网的主体公司，北京恒泰博车拍卖有限公司的控股公司递表港交所主板，计划募集资金用于线下网点扩张，研发、技术升级及潜在投资。

作为事故车的行业冠军，博车网的事故车生意到底好不好做？

图片由豆包AI生成 提示词：事故车

每年10万台，撑起“事故车之王”

博车网成立于2014年，其主体公司为北京恒泰博车拍卖有限公司。公司官网介绍“平台累计拍卖成交量超 100万+，公司历年机动车拍卖成交数量、成交金额均稳居行业前列”。

公司在招股书中透露，其为中国95%以上经营汽车保险业务的保险公司提供事故车拍卖服务，2023年交易量市场份额占比为31.3%，在中国事故车拍卖行业排名第一。

博车网的业务模式是将来自保险公司、汽车租赁公司、汽车金融公司、4S店等渠道不同类型的车辆进行划分，包括事故车、二手车、拆解车以及配件，并按类进行拍卖。

博车网车辆拍卖页面截图，会展示事故车受损程度。图/博车网App

简单来说，在整个事故车拍卖中处于中间环节，上游车源方提供车源，下游买家通过博车网平台进行拍卖。交易成功后，博车网会向买家收取拍卖佣金收入和相关销售交易费，以及仓储、保全及物流等服务费，还有事故车买家支付的会员费收入。

撑起博车网行业第一排名的，是每年超10万台的拍卖事故车。招股书披露，2022年、2023年和2024年前三季度，通过博车网拍卖的事故车总数分别为68166台、108114台和87391台。拍卖的二手车总数分别为78051台、119148台及84388台。

2023年全年，博车网事故车相关业务收入约为3.33亿元，占公司全部收入超六成，同年博车网二手车拍卖及配套服务业务收入大约为1.12亿元，占比约二成。

事故车的毛利率较为可观。2024年前9个月，博车网来自事故车及配套服务业务的毛利率为61.8%，比二手车及配套服务的毛利率51.9%要高出不少。

只是，作为事故车产业的中间商，博车网的盈利能力欠佳。

业绩方面，2022年、2023年、2024年前9个月，博车网的收入分别为3.88亿元、5.18亿元、4.04亿元，在业绩增速上也陷入了瓶颈。2024年前三季度增速不到3%，而2023年增速为62.7%。

公司甚至一度连续亏损。同期，对应的净利润分别为-1.8亿元、-1.21亿元、142.5万元，经调整净利润分别为5020万元、8170万元、7580万元。

而2024年前三季度的扭亏为盈，主要得益于博车网的“节流”。2024年前9个月，公司销售及营销开支、一般及行政开支、研发投入同比减少了6.78%、7.25%和14.35%。博车网在招股书中坦言，未来需“通过规模效应分摊固定成本”。

小众市场

毛利率高却难赚钱，与车辆拍卖市场的特性也有关系。

归根结底，事故车市场总规模较小，还不足100亿元。据灼识咨询数据，2023年中国事故车拍卖量达到34.5万辆，市场规模约为86.7亿元，预计到2028年，事故车拍卖量将达到86.7万辆，年复合增长率超过20%。

从商业模式上来看，在中国当前的二手车行业中，形成规模的机构卖家并不多，更多是小规模、区域性的二手车经销商，这也意味着B2B板块内拍卖的渗透率相对较低。

北方工业大学汽车产业创新研究中心研究员张翔对中国新闻周刊表示，事故车是一个小众市场。“一方面，事故车属于二手车的一个细分领域，很难广泛开设面向市场的事故车门店；另一方面，消费者心理上对事故车接受程度较低，忌惮事故车的信息不透明，导致行业难以形成足够的规模效应。”

的确，虽然有着价格优势，但并不是所有人都能接受事故车。顾名思义，“事故车”究竟出过怎样的事故仍令多数人忧虑。事故车生意中由于信息不透明造成的连锁反应，从行业投诉的问题中可以窥见一二。

黑猫投诉平台显示，博车网的投诉中对委托拍卖的车主而言车辆的过户问题成为焦点之一。投诉车辆过户慢，影响其新车购置，甚至还违规使用致违章信息产生。

图/黑猫投诉

而对于购车车主来说，信息不对称导致的质量问题也时有发生，不少人不满于事故车的有所隐瞒。有投诉称“未被告知电池包拆解，收到车发现电池包已报废，损失惨重”。

图/黑猫投诉

张翔进一步指出，事故车价格受到多种因素的影响，其中车辆本身的损坏程度尤为重要。但由于事故车缺乏标准化的评判体系，不少事故车的评价结果与其真正投入使用后的表现之间是有差距的，这也为一些纠纷埋下了伏笔。

不仅是下游消费者的信任难，博车网还要面临来自上游供应商的挑战。

在事故车的小众市场，对上游车源方的依赖也成为博车网的痛点之一。在事故车交易中，车源方主要包括中国的保险公司、租赁公司和汽车融资及租赁公司等机构，尤其是有关事故车拍卖及配套服务，更加依赖上述车源方的助力。

博车网有六到七成的拍卖平台事故车交易来自三大上游事故车车源方，弱势地位直接体现在应收账款的激增。在2024年前9个月，博车网的应收账款余额同比增加227%，总余额达到了3781.8万元。

遭受冲击

而博车网生意难做的更深层逻辑在于，事故车拍卖的业务近年来受到了行业变化导致的明显冲击。

2022年及2023年期间，事故车拍卖及配套服务为博车网贡献了超60%的收入，但该业务的贡献度正在下降。截至2024年9月末，事故车拍卖及配套服务带来收入约2.18亿元，不及上年同期的2.6亿元，总收入占比也从上年同期的66.3%降至54%。

更明显的信号是，博车网的事故车拍卖呈现出“量升价跌”的趋势。

截至2024年9月末，博车网的事故车平均拍卖价创下新低，为37559元，较上年同期的44741元下降16%。虽然当期拍卖交易的事故车数量同比提升至87391辆，但在平均拍卖价下滑的对冲下，事故车总交易额从上年同期的35.26亿元降至32.82亿元。

背后原因，是新能源汽车普及度的升高对二手车市场带来的强劲冲击。

数据显示，2024年全国新能源二手车交易量突破110万辆，同比增长近50%，增速远超二手车整体水平。

而博车网在招股书中解释，新能源车的损失率比燃油车高1.5至2倍，维修需要更高的成本，因此新能源车通常更有可能被推定为全损车。与同车龄的燃油车相比，新能源车的折旧速度更快，险前车辆价值更低。

大量“量多价低”的新能源汽车进入事故车市场，这将大大挤压事故车的利润空间。这也意味着，随着新能源汽车市场占有率的提升，未来博车网事故车拍卖价格仍将继续面临明显的波动。

新能源冲击仍在带来连锁反应——新车市场的价格战，而这进一步对事故车生意造成挤压。

根据《中国汽车流通协会》的报告，2023年新能源车的平均降价幅度达到9.2%。新车价格的下滑直接影响了二手车的销售价格，使得二手车经销商的毛利率普遍下降。在二手车经销商百强企业中，单车毛利率在4%～6%的有49家，4%以下的有29家，仅有4家毛利率在10%以上。

张翔坦言，当下新车市场内卷十分严重，很多B级车的价格甚至都卖到10万元以内。新车价格下降对于二手车市场影响很大，产生了很大程度的价格挤压，而事故车属于二手车市场的分类之一，事故车的价格也进一步受到影响。

重重行业挑战之中，博车网还要应对不小的财务压力。

博车网的流动性并不算好。目前，博车网短期的流动资产并不能完全覆盖流动负债。截至2024年9月末，排除向IPO前投资者发行优先股产生金融负债之外，博车网仍然有5.18亿元流动负债，同时公司账面流动资产约为4.35亿元。

那么，博车网“事故车第一”的故事，市场会买单吗？