3月5日逻辑与市场展望

 一）宏观逻辑

1）外交部回应美方加征关税：中国人民从来不吃霸道霸凌那一套。 外交部发言人林剑3月4日主持例行记者会。纽约时报记者提问，美国已经对中国加征了10%的关税，覆盖大多数中国输美产品。中方对此有何评论？ 林剑表示，相信你应该也注意到了中方有关部门发布的公告。美方执意以芬太尼问题为借口，再次对中国输美产品加征关税，中方多次阐明了反对立场，采取的反制措施完全是维护自身权益的正当必要之举。 他指出，芬太尼问题的根源在于美国自身，中方出于人道主义和对美国人民的友好情谊，采取有力的措施，帮助美国应对芬太尼问题，这是有目共睹的，美国各界人士多次向中方表示感谢。美方非但不领情，反而对中国抹黑推责，通过加征关税施压讹诈，这是恩将仇报，不仅解决不了美国自身的问题，还将严重冲击双方在禁毒领域的对话合作。 林剑重申，中国人民从来不信邪、不怕鬼，从来不吃霸道霸凌那一套。施压、胁迫和威胁不是同中方打交道的正确方式，对中国搞极限施压，那是找错了对象，打错了算盘。 他表示，美方如果真想解决芬太尼问题，就应该在平等、尊重、互惠的基础上同中方磋商，解决各自关切。美方如果别有所图，执意打关税战、贸易战或者别的什么战，中方将奉陪到底。我们奉劝美方收起霸凌的嘴脸，趁早回到对话合作的正确轨道上来。

有力回击！

2）德国经济部长表示，如果特朗普对欧盟产品征收关税，欧盟将团结一致，自信应对。并表示，支持欧盟执委会设法与美国找出协商解决方案的做法。

欧洲做好了打关税战的准备。

3）商务部：对原产于美国的进口相关光纤产品发起反规避调查 是中国首例反规避调查。 商务部新闻发言人就对原产于美国的进口相关光纤产品发起反规避调查答记者问。商务部表示，反规避调查旨在确保贸易救济措施的实施效果。不少世贸组织成员都有反规避调查实践。此次调查应国内光纤企业申请发起，是中国首例反规避调查。申请人提交的证据显示，美国出口商可能通过对华出口相关截止波长位移单模光纤，规避了中国对美非色散位移单模光纤产品的反倾销措施。调查机关收到申请后，依法对申请书进行了审查，认为申请符合反规避调查立案条件，决定发起调查。调查机关将依法开展调查，充分保障各利害关系方权利，并根据调查结果客观公正作出裁决。

关税反制措施的一个方面。

4）海关总署：暂停美国原木进口 海关总署公告，近期，中国海关在进口的美国原木中检出小蠹、天牛等检疫性林木害虫。为防止有害生物传入，保护我国农林业生产和生态安全，决定自本公告发布之日起暂停美国原木进口。

关税反制措施的一个方向。

5）海关总署：暂停美国CHSInc.等3家企业大豆输华资质。 海关总署公告，近期，中国海关在进口的美国大豆中检出麦角和种衣剂大豆。为保护中国消费者健康，确保进口粮食安全，根据《中华人民共和国食品安全法》及其实施条例、《进出境粮食检验检疫监督管理办法》等规定，以及世界贸易组织《实施卫生与植物卫生措施协定》有关规定，海关总署决定自本公告发布之日起暂停CHS Inc.（中方注册号为：QUSA0824071600058）、LOUIS DREYFUS COMPANY GRAINS MERCHANDISING LLC（中方注册号：QUSA0823071500143、QUSA0824071600057）、EGT, LLC（中方注册号：QUSA0823071500087）3家涉事企业大豆输华资质。

关税反制的一个方向。

6）桥水达利欧：在AI芯片制造领域 中国将持续领先美国。 桥水基金创始人达利欧认为，中国将持续在AI芯片制造方面领先美国、达利欧指出，中国在大规模生产半导体芯片和开发应用AI方法上比美国有优势；中国的芯片制造具有价格优势，后续可能将重点转向AI应用，如机器人技术。

值得关注的观点，中国的创新能力已经被广泛关注。

7）美国财长贝森特：我们决心降低利率。 美国财长贝森特周二在接受福克斯采访时表示，特朗普政府“决心降低利率”。在谈及关税和股市时，贝森特提到，美国政府关注的是中期情况。他强调，“华尔街做得很好，华尔街可以继续表现得很好……我们将重新平衡经济”。他还表示，美国正在就加拿大和墨西哥的关税进行“过渡”。

或暗示经济进入衰退。

8）墨西哥将于9日宣布针对美加征关税的反制措施。 墨西哥总统府召开晨间新闻发布会。发布会上，墨西哥总统辛鲍姆表示，将于9日宣布针对美国对墨西哥加征关税的反制措施。

对美关税战开打。

9）加拿大总理特鲁多表示，加拿大将立即对价值300亿加元的美国进口商品征收25%的关税，将在21天内对价值1250亿加元的美国进口商品征收25%的关税。加拿大将在WTO和美墨加协议框架下挑战特朗普关税。 特朗普发帖回应加拿大总理特鲁多的报复性关税威胁，特朗普称，美国的对等关税将提高到报复性水平。

对美关税战开打

10）欧股主要指数收盘普跌 德国DAX30指数跌超3%。 欧股主要指数收盘普跌，德国DAX30指数跌3.45%，英国富时100指数跌1.23%，法国CAC40指数跌1.85%，欧洲斯托克50指数跌2.7%。

料将短线调整。

11）泽连斯基：欧洲多国领导人表示将继续支持乌克兰。      乌克兰总统泽连斯基4日发表视频讲话。他在讲话中透露，已与芬兰总统、英国首相、希腊总理、克罗地亚总理、北约秘书长以及德国基督教民主联盟领导人进行了交谈，这些领导人纷纷表示会坚持对乌克兰的支持。此外，泽连斯基还提及，欧盟委员会传来消息，将为欧洲防务提供大量资金。他认为，这对乌克兰而言意义重大，乌克兰将借此获得额外的导弹等，从而增强防御能力。泽连斯基最后强调，乌克兰将继续与各方协商并采取新的共同步骤。      

欧洲支持乌克兰继续打下去。

12）WTI原油期货结算价跌0.16%，报68.26美元/桶。布伦特原油期货结算价跌0.81%，报71.04美元/桶。        

将继续下行。

13）美股三大指数集体收跌 大型科技股多数下跌。    美股三大指数集体收跌，道指跌1.55%，纳指跌0.35%，标普500指数跌1.22%。    大型科技股多数下跌，特斯拉跌超4%，Meta跌超2%，谷歌涨超2%，英伟达涨近2%。    国防航空、资本管理、银行板块跌幅居前，达美航空跌超6%，道富银行、捷蓝航空、西空航空跌超5%，黑石、阿波罗全球管理跌超4%，摩根大通跌近4%。   加密货币、太阳能涨幅居前，Strategy涨超9%，Coinbase、嘉楠科技涨超3%。        

 

下行趋势未变。

14）热门中概股多数收涨 纳斯达克中国金龙指数涨1.95%。   热门中概股多数收涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.95%。金山云涨超7%，哔哩哔哩涨超5%，房多多、唯品会涨超4%，百度、斗鱼涨超3%。        

支持A股、港股与中国资产独立上行。

15）富时A50期指连续夜盘收涨0.31%，报13046点。        

支持A股独立上行。

16）美国商务部部长称，特朗普将会在关税问题上与墨西哥、加拿大达成某种协议，可能会在明天宣布此事。        

料为对该二国强烈反应的应对。

17）COMEX黄金期货收涨0.93%，报2928.2美元/盎司；COMEX白银期货收涨0.8%，报32.57美元/盎司。      

避险情绪推动，料将继续上行。

二）公司与行业逻辑

1）全球首个人形机器人半程马拉松将在北京亦庄举办。 在3月4日北京市政府新闻办公室举行的发布会上，北京经济技术开发区（北京亦庄）发布消息称，将于4月13日举行北京亦庄半程马拉松赛，全球首个人形机器人半程马拉松赛将同期举行。北京经开区工委委员、管委会副主任李全表示，人形机器人将与运动员在起点同时鸣枪起跑，共跑同一路线，但拥有单独赛道，全程采用铁马隔离或绿化带隔离的方式保障人机安全。 根据研判，本次赛事将机器人的关门时间设置为3小时30分钟左右。在比赛过程中，机器人可更换电池，也可通过更换机器人以接力形式参加全程比赛。依据比赛过程中完赛时间、机器人更换次数进行综合评价，比赛过程中更换机器人每次罚时10分钟。李全表示，今年参赛的机器人应具备人形外观、可以实现双足行走或奔跑等动作，而非轮式结构。在控制方式方面，机器人可以是手动遥控（包含半自主），也可以是完全自主的控制方式。

推荐关注，利好机器人板块。

2）5G网联无人机系统建立：可以控制任何地方的5G网联无人机。 记者4日获悉，中国移动已建立了5G网联无人机系统，5G网联无人机的核心技术是利用5G蜂窝网络取代传统的自建通信链路，从而实现无人机的超视距远程控制和实时的海量信息传输。简单地说，可以控制任何地方的5G网联无人机，进而应用到各行各业。 

推荐关注

3）北京君正：公司SOC芯片集成自研的关键模块 包括CPU、VPU、NPU、ISP等。 北京君正(300223.SZ)发布投资者关系活动记录表公告，公司的SOC芯片集成了公司自研的关键模块，包括CPU、VPU、NPU、ISP等，不同计算芯片产品有不同的配置。计算芯片主要面向消费类市场，其中80%以上面向安防监控类产品，主要是民用的摄像头类产品，其余的市场种类比较多，包括二维码设备、生物识别、教育电子、智能门锁、打印机等，目前最新工艺是12nm的。

推荐关注。

4）海南华铁：子公司与杭州X公司签署36.9亿元五年期算力服务协议。 海南华铁(603300.SH)公告称，全资子公司海南华铁大黄蜂建筑机械设备有限公司与杭州X公司签订了《算力服务协议》，为X公司提供算力服务，算力服务期5年，预计合同总金额为36.9亿元（含税）。本合同为算力服务合同，合同履行期限较长，预计平均每年产生营业收入约7亿元。

推荐关注。

5）德邦科技：控股子公司向宇树科技提供一款热界面材料。 德邦科技在互动平台表示，公司产品广泛应用于集成电路、智能终端、新能源以及高端装备四大领域，可为人形机器人产业链在芯片封装、传感器封装以及整机封装等方面提供解决方案。 公司控股子公司苏州泰吉诺自2023年第四季度开始向杭州宇树科技有限公司提供一款热界面材料，目前该业务占公司整体收入比例较低，对公司整体业绩影响很小。

推荐关注

6）美报告：全球芯片研究论文产出的前十名机构中 9家为中国机构。 美国乔治敦大学“新兴技术观察项目（ETO）”3日在其网站发布一份报告说，2018年至2023年间，全球发布约47.5万篇与芯片设计和制造相关的论文。其中34%的论文有来自中国机构的作者参与，15%的论文有美国作者参与，18%的论文有欧洲作者参与。总体来看，中国作为芯片设计和制造方面最大的研究论文产出国，领先于美国等其他高产国家。在全球芯片研究论文产出的前十名机构中，9家为中国机构。在芯片研究高质量论文方面，中国同样高居榜首。在所有芯片设计和制造相关的高被引论文中，50%的论文有来自中国机构的作者参与，有美国作者参与的论文占比为22%，有欧洲作者参与的论文占比为17%。

显示中国在芯片研究领域的巨大潜力。

7）神州数码：公司正在与人形机器人领域内的厂商探讨合作方案。 神州数码在互动平台表示，公司持续关注机器人的技术与市场趋势，目前在工业机器人和商用机器人领域有业务布局，包括机器人的销售、解决方案和运营等，同时正在与人形机器人领域内的厂商探讨合作方案。

推荐关注。

8）光弘科技：拟7.33亿元收购AC公司100%股权及TIS公司0.003%股份。 光弘科技(300735.SZ)公告称，公司计划以支付现金方式向Hiwinglux S.A.和IEE International Electronics&Engineering S.A.等2名交易对方购买其持有的AC公司100%股权及TIS公司0.003%股权，收购作价为7.33亿元。AC公司主要从事电子制造服务业务，主要客户遍及欧洲、美洲、非洲等地。交易完成后，公司将控制AC公司及其控股的TIS公司的100%股权。本次交易预计构成重大资产重组。

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9）有研硅：拟收购高频（北京）科技股份有限公司约60%股权 本次交易预计构成重大资产重组。 有研硅(688432.SH)公告称，拟以支付现金方式收购高频（北京）科技股份有限公司约60%的股权，本次交易完成后公司将实现对标的公司的控股。标的公司是一家聚焦于芯片制造等集成电路核心产业的超纯水系统供应商，本次交易符合公司围绕集成电路相关领域积极拓展新业务的发展战略，有助于为公司长期发展构建新优势、赋予新动能，支持公司形成围绕核心产业的第二增长曲线，加速公司成为国内领先、国际一流半导体企业。本次交易预计构成重大资产重组，不涉及公司发行股份，也不会导致公司控制权的变更。

推荐关注。

10）航天电器：拟5693.33万元收购江苏奥雷32.7%股权。 航天电器(002025.SZ)公告称，公司拟以5693.33万元收购中国奥雷集团有限公司持有的江苏奥雷光电有限公司（简称“江苏奥雷”）32.7023%股权。本次股权收购完成后，公司持有江苏奥雷96.5370%股权，江苏奥雷原股东镇江润侨投资合伙企业（有限合伙）持有江苏奥雷3.4630%股权。2016年航天电器投资控股江苏奥雷后，逐步掌握了防务领域用光模块产品核心技术，并取得市场突破，产品订单持续增加。本次收购完成后，公司将能更高效地落实产业规划布局和持续开展内部资源整合，增强公司系统集成互连一体化解决方案的市场竞争力，助推光电业务高质量发展。

推荐关注。

11）中国电信与中国联通已在10个城市开展试验低空通信网络。 在2025世界移动通信大会期间，中国电信与中国联通联合发布了《共享网络智慧共治白皮书》和共享网络5G-A演进创新成果。目前，双方在超过300个城市完成载波聚合规模部署，150个城市升级部署了RedCap轻量级物联，10个城市开展试验低空通信网络。

支持低空经济发展，推荐关注。

12）一博科技：机器人方面的客户有宇树科技、优必选等。 一博科技(301366.SZ)接受机构调研时表示，公司已与机器人领域的众多客户建立合作关系，主要为其提供PCB研发设计和PCBA研发打样、中小批量制造服务，单个客户的交易金额占总体营收的比重较小，对总体业绩的影响也较小。机器人方面的客户有宇树科技、优必选、斯坦德等。公司营业收入中PCB设计服务收入占比约20%，PCBA制造服务收入占比约80%。PCBA制造服务中，订单数量超过80%的是研发打样，其余是中小批量订单。今年PCBA的增长主要依赖于数据中心、云端服务器、AI算力设施以及机器人等方面的增长，由于客户保密协议的限制，具体客户名称不方便透露。

推荐关注。

13）江波龙：企业级存储业务2024年销售规模预计9亿元。 江波龙(301308.SZ)发布投资者关系活动记录表公告称，公司是国内少数具备“eSSD+RDIMM”产品设计、组合以及规模供应能力的企业。2024年，公司企业级存储业务实现放量增长，预计销售规模约为9亿元。此外，公司自研的三款主控芯片已实现超千万颗的产品应用。Lexar品牌2024年全球销售收入约为35亿元，Zilia实现销售收入约为23亿元，同比增长约120%。公司将继续深化全球战略布局，扩大海外市场份额。

推荐关注

14）航天彩虹：已针对彩虹无人机系统开展人工智能相关部署 航天彩虹在互动平台表示，公司已针对彩虹无人机系统开展人工智能相关部署，在任务规划、飞行控制、载荷指控、系统自检等方面均有所体现。

推荐关注。

三）今日市场展望      

昨日市场低开高走、震荡分化，三大指数涨跌不一，沪深两市全天成交额1.44万亿，较上个交易日缩量1891亿。    

盘面上，市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超4000只个股上涨。    

从板块来看，芯片股集体大涨，芯原股份等多股涨停。军工股震荡走强，洪都航空等涨停。机器人概念股一度反弹，杭齿前进等20余股涨停。    

下跌方面，固态电池概念股展开调整，三祥新材跌停，显示热点轮动加快。    其他如白酒、煤炭、食品等板块跌幅居前，显示传统产业趋势向下。   截至收盘，沪指涨0.22%，深成指涨0.28%，创业板指跌0.29%。      

总体来看，A股、港股均显示出独立性特征，值得关注。      

周二美元、美股继续扩大下行，显示关税战开打背景下，美元与美元资产继续被抛售，美股熊市更加确定。        

值得注意的是纳指金龙指数上涨近2%，富时A50与恒生期指也小幅上行，为周二全球巿场仅有的上行品种，继续支持港股、A股与中国资产独立上行。          

判断今天港股、A股将扩大上行，新质生产力主线不变。

提示： 星球观点，仅供参考。