第5期：黑马DeepSeek横空出世！关税战开打？美股大震荡

尽管标准普尔 500 指数和科技股为主的纳斯达克综合指数弥补了周一抛售带来的部分损失，但这两个指数本周收跌。蓝筹股道琼斯指数是唯一一个本周上涨的主要指数。

DeepSeek

周一，低成本的中国人工智能模型DeepSeek引发了投资者对美国当前人工智能股票估值过高的担忧。据报道，该模型不仅在多项测试中的表现均优于 OpenAI，而且它的模型开发成本不到各家美国人工智能巨头成本的4%，这种革命性的创新可以让更多的企业以更低的成本应用人工智能技术，而非投入巨资购买更昂贵的芯片。

所以，人工智能繁荣交易的主要受益者——大型科技股和半导体股——在周一的交易中经历了大幅抛售。英伟达周一暴跌近 17%，市值蒸发约 5930 亿美元，创下华尔街公司有史以来单日最大跌幅，本周跌15.8%。

周一股市大跌说明过于集中或过于被动的投资方式可能会有风险，因为价值可能会在人工智能生态系统中迅速转移。汉邦金融总裁何峻认为积极和多元化的方法是接触人工智能的更好方式。谨慎的投资者必须继续主动管理风险，并对其投资保持高度选择性。

大型科技公司财报

鉴于周一中国人工智能初创公司 DeepSeek 的发展以及最近几天主要参与者的收益报告引发的大规模抛售，科技股一直是本周投资者关注的重点。

周四，投资者评估了部分大型科技公司的财报，股市在动荡的交易中上涨。Meta Platforms 的营收和利润均超过预期，股价上涨。特斯拉摆脱了盈利和收入不及预期的影响，股价上涨。微软的季度收入预测令人失望，导致其股价下跌。周五，苹果财报超出预期后，股市走高。

建议投资者密切关注科技行业公司的盈利结果，并准备好应对市场的任何波动，围绕人工智能等长期增长领域以及电力和资源领域建立头寸。

美联储

周三，美联储宣布维持利率不变，将联邦基金利率维持在 4.25% 至 4.50% 的区间，标普 500 指数下跌。

美联储会后声明中新增了措辞：“近几个月来，失业率稳定在低位，劳动力市场状况依然稳健，通胀率仍然略高。”

汉邦金融总裁何峻认为美联储将采取按兵不动的策略直到通胀率下降，但是未来几个月通胀率可能不会下降太多，所以3月份的联储会议不会降息。

关税

特朗普决定2月1号起对墨西哥和加拿大征收 25% 的关税，对中国征收 10% 的关税。

按进口商品计算，中国、墨西哥和加拿大是美国三大贸易伙伴。根据美国贸易代表办公室的数据，2022 年，他们分别向美国供应了约 5360 亿美元、4550 亿美元和 4370 亿美元的商品。

如果美国开征关税，引发与加拿大、墨西哥和中国的贸易战，但就与美国与加拿大的关税战一项，美国每年的GDP将缩水1.6%，即4670亿美元，美国人每年每个家庭多开销约1300美元。

关税是对外国进口产品征收的税款，由进口这些产品的美国企业支付。经济学家表示，这些企业可能会将这些成本转嫁给消费者，从而提高通胀率。

周一，美股因DeepSeek大跌的时候，加拿大主要股指的跌幅较小，由于债券收益率下降和估值更具吸引力，防御性和利率敏感型市场领域保持坚挺。

加拿大央行周三将基准利率下调 25 个基点至 3.0%，符合预期，这是央行连续第六次降息。周三的声明几乎没有包含央行关于下一步利率走向的前瞻性指引，因为美国贸易政策是不确定性的主要来源，长期贸易冲突可能会削弱加拿大经济并导致物价上涨。

本周美联储没有下调利率，因此加拿大利率远落后于美国利率，差距达到 1997 年以来的最大水平。BMO首席经济学家道格·波特在一份研究报告中表示，“差距非常大”，这是过去 50 年来加拿大利率落后美国利率第二次超过 100 个基点。（1 个百分点等于 100 个基点。）

央行周三的关注重点主要集中在美国的关税威胁和迫在眉睫的贸易争端的影响上。

汉邦金融总裁何峻认为，对待美国关税战，加拿大必须紧急应对。不过长远来看，为了保持经济增长的独立性，在经济上不附属于美国，就要清除省际贸易壁垒，减少企业监管，减少个人和企业税收，提高生产劳动竞争力，以及扩大出口国家多样性。

香港股市上涨，抵消了区域市场下跌的影响，因为人们猜测，在中国初创公司 DeepSeek 以其广受欢迎的低成本人工智能 (AI) 模型引发华尔街抛售后，全球基金将从昂贵的美国科技公司转向更便宜的选择。

中国科技公司阿里巴巴周三发布了其 Qwen 2.5 人工智能模型的新版本，并声称该模型超越了备受赞誉的 DeepSeek-V3。这表明中国人工智能初创公司 DeepSeek 在过去三周的迅速崛起不仅给海外竞争对手带来了压力，也给国内竞争对手带来了压力。

因春节假期，香港股市于周二中午休市，内地股市周二开始休市，将于 2 月 5 日恢复交易。

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