第2期：2025年股市开局不利，牛市受挫

周一，芯片股飙升，标普 500 指数与纳斯达克综合指数上涨。富士康宣布第四季度收入创纪录后，芯片股成为本交易日的大赢家之一。Nvidia （英伟达）收于创纪录水平，此前该股连续三天上涨。

周二股市下跌，强劲的经济数据引发了人们对美联储今年晚些时候降息可能性的质疑，导致美债收益率飙升。主要科技股的下跌也拖累了市场走低，因为投资者从大型科技股和半导体公司中获利回吐。

美国供应管理协会（ISM）周二公布的数据显示，由于需求强劲，其服务业采购经理人指数 (PMI) 从 11 月的 52.1 升至12月的 54.1，快于预期的53.3，加剧了人们对通胀加剧的担忧。

周三，美联储 12 月会议纪要显示，几乎所有委员会成员都发现通胀前景的上行风险有所增加，这加剧了投资者对今年降息次数可能低于预期的担忧。

纽约证券交易所于周四休市，以悼念前总统吉米·卡特的逝世。周五，12 月份非农就业报告打压了华尔街对美联储今年进一步降息的预期，再加上密歇根大学消费者信心指数显示通胀担忧，股市应声大跌。

根据联邦基金期货交易，交易员认为美联储在 1 月底会议上维持利率不变的可能性为 97%，现在他们相信美联储在 3 月份会议上也会维持利率不变。

根据芝加哥商品交易所的 Fedwatch Tool，就业数据公布后，3 月份降息的可能性从前一天的 41% 降至 25% 左右。美联储在去年12 月将基准利率下调了四分之一个百分点。

加拿大主要股指周一周二连续两天收低，包括科技股大幅下跌。周三股指走高，周四延续了涨势。周五下跌超过1%，创下自 12 月 18 日以来的最大单日跌幅，因为美国就业数据好于预期，引发了人们对美联储今年降息采取高度谨慎态度的担忧。

图源：路透社

TSX 在 2024 年上涨了近 18%，但由于美联储的鹰派转变和美国贸易关税威胁在最近几周打压了市场人气，该指数已从 12 月的高点回落。

香港股市周五下跌，单周下跌3.52%，创下 11 月 15 日以来的最大单周跌幅，因为投资者担心国内消费疲软和中美贸易关系紧张加剧导致中国经济复苏力度减弱。香港股市市值蒸发 1180 亿美元，腾讯、东方海外和火锅连锁店海底捞的股价均下跌超过 9%。

内地的沪深 300 指数周五下跌 1.25%，收于 3,723.48 点，为 2024 年 9 月以来的最低水平，领跌亚洲。

美国将腾讯和电动汽车电池制造商当代安培等中国几家大型公司列入黑名单，理由是这些公司涉嫌与军方有关联，引发股市抛售。中国 12 月通货紧缩持续，阻碍了北京通过增加支出来恢复增长的努力。

中国央行周五表示，由于债券供应不足，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。此举被视为阻止人民币贬值的举措。

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