第14期：关税博弈引发股市历史性波动，美股能否稳住阵脚？

本周是华尔街有史以来最动荡的时期之一。从上周四到本周二，围绕关税出台的担忧引发了股市连续四天的暴跌。在这四个交易日中，道琼斯指数下跌了4500多点，标准普尔500指数下跌了12%，纳斯达克综合指数下跌了13%以上。

周三，特朗普宣布对部分国家暂停对等关税90天后，股市当日反弹。

然而，由于关税政策的不确定性继续打压市场人气，交易员进入避险模式，主要股指周四暴跌，抹去了前一日一半的涨幅。

白宫周四确认，美国对中国关税总税率为145%，这加剧了股市的跌势。中方宣布自4月12日将对美加征关税由84%提升至125%，并表明如果美国后续继续加征关税，中方将不予理会，因为这对双方来说都没有实际的经济效益。

以下是目前生效的美国关税政策：

汉邦金融何峻认为，鉴于增长和通胀担忧、市场情绪波动以及贸易和关税方面的快速变化，全球风险资产的短期前景仍然不确定。市场迫切需要更大幅度的实质性转变，要么美国彻底停止对中国以外的国家征收关税，要么与中方进行谈判，或者两者兼而有之。

市场已经接近底部。如果关税焦虑没有消退，任何反弹都只会为股市再次下跌埋下伏笔，应做好标准普尔 500 指数进一步下跌的准备。投资者应保持防御性仓位，高于平均水平的现金水平，并减少新的买入量，直到波动性下降。

在关税可能进一步上涨的初始阶段之后，美国有效关税税率预计将从第三季度开始下降，并且美联储将降息 75-100 个基点以支持经济。在这种情况下，预计标普 500 指数到年底回升至 6000 点。

特朗普一系列令人眼花缭乱的贸易举措促使投资者抛售美国资产，转而投资其他全球避险资产。10年期美国国债收益率继上周收于4%左右后，本周又上涨逾50个基点，创下有记录以来的最大涨幅之一。

周五，基准10年期美国国债收益率上涨至4.496%，创下2月13日以来的最高水平。此举标志着投资者对美国国债看法的彻底逆转。传统上，投资者在动荡时期会将美国国债视为避风港。交易员猜测，本周情况似乎并非如此，因为在贸易紧张局势加剧的背景下，中国和日本似乎正在抛售美国国债。

美国国债收益率的上涨可能美国的贸易策略变得更加复杂。

随着财报季的到来，美国主要银行第一季度的利润超出预期，股市交易量激增，但高管们警告称，全面加征的关税可能会加剧风险并拖累经济增长。

摩根大通和摩根士丹利的股票交易员在年初市场繁荣之际创造了创纪录的收入，而富国银行的佣金收入则有所增加。但业内高管表示，消费者和企业对特朗普的全面关税措施愈发谨慎，这些措施扰乱了市场，并可能刺激通胀，导致经济陷入衰退。

关税政策的不确定性打压了市场，周一恒生指数暴跌13%，市值蒸发1940亿港元（约合250亿美元），创下1997年10月以来的最大跌幅，并创下1月23日以来的最低水平。

周三，港股在震荡交投中短暂进入熊市区域后，在震荡交投中反弹，因市场预期特朗普对华加征关税生效后，中方将全力以赴，为股市和经济提供支撑。

美东时间周三下午，特朗普宣布对除中国外的大多数美国贸易伙伴暂停征收进口关税90天。港股周四延续涨势，恒生指数收盘上涨2.1%，至20,681.78点，创近四周以来最大涨幅。

本周恒生指数经历了七年来最糟糕的一周，周五该指数指数收盘上涨，收复了部分失地。

受中美贸易战升级影响，人民币兑美元汇率周三跌至17年来最低水平，此前隔夜离岸人民币汇率跌至历史新低。

在岸人民币兑美元汇率收盘报7.3498（1美元兑7.3498人民币），创下2007年12月以来的最低收盘价。

据知情人士透露，尽管面临关税压力，但中国央行不会允许人民币大幅贬值，并已要求主要国有银行减少美元购买量。

据数据提供商 Wind 资讯称，中国央行周二将人民币在岸汇率中间价设定为 7.2038，为 2023 年 9 月以来的最低水平。人民币可在该中间价上下 2% 的区间内交易。

黄金是政治和金融不确定时期的安全投资。

在特朗普周三宣布暂停对等关税之后，金价大跌，投资者转向美元作为避险资产。道明证券 (TD Securities) 大宗商品策略主管巴特·梅莱克 (Bart Melek) 表示：“由于流动性问题和投机者的保证金补仓，黄金市场面临很大压力。” 但是在白宫周四确认美国对中国关税总税率为145%后，金价周四周五大反弹，创今年最高值。

鉴于经济形势严峻，汉邦金融仍看好黄金。预计金价很快突破3300美元/盎司。 今年有望触及3400美元。

周三，特朗普宣布暂停对众多国家实施的对等关税90天。不过，10%的基准关税仍然有效。随后，加拿大和美国股市应声上涨。TSX综合指数收盘上涨1,220.13点，涨幅5.4%，至23,727.03点，创下了自2020年初以来的最大单日涨幅。

周四，由于人们越来越担心全球贸易战可能阻碍经济增长，加拿大主要股指回吐了前一天的大部分涨幅，能源股和科技股跌幅居前。

加拿大主要股指周五上涨，材料类股领涨，特别是黄金为主的避险资产，此前摩根大通等美国大型银行公布了强劲业绩。与此同时，在中美贸易紧张局势加剧的背景下，投资者谨慎行事。

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