3月28日逻辑与市场展望

3月28日逻辑与市场展望

一）宏观逻辑 

1）商务部回应近期密集会见多家跨国公司全球负责人。 商务部新闻发言人何亚东表示，近期，不少跨国公司高管纷纷到访中国，掀起一股“访华潮”。商务部领导密集会见了苹果、礼来、高通、奔驰、空客、嘉吉等20多家跨国公司全球负责人，就企业在华发展、扩大对华投资等议题进行了深入交流。这些来自电子信息、医药、半导体、汽车、航空、食品等领域的跨国公司都认为，中国的超大规模市场、完备的产供链体系和科技创新能力是巨大机遇，投资中国就是与机遇同行。 会见中，商务部领导表示，今年中国经济平稳开局，不断向新向好，展现出强大的韧性和活力，并已经成为全球创新发展的热土。面对复杂多变的国际形势，中国将以扩大高水平开放的确定性，应对外部环境的不确定性，并将持续打造市场化、法治化、国际化一流营商环境。欢迎跨国公司继续投资中国，深耕中国，分享中国式现代化的发展红利。 许多跨国公司表示，看好中国经济发展前景和市场潜力，正是中国的稳定性和确定性，为企业提供了广阔的发展空间。愿继续扩大在华投资，深化创新合作，向中国和全球提供更多优质的产品和服务。 下一步，商务部将继续与各国企业保持常态化沟通交流，发挥外资企业圆桌会、外资专班作用，提供良好的服务保障。

释放积极的开放信号，有利吸引外资。

2）商务部：中方已起诉美方加征关税措施。 商务部召开例行新闻发布会，新闻发言人表示，针对美方加征关税措施，中方已在世贸组织争端解决机制下起诉，将根据世贸组织规则推进后续程序。商务部新闻发言人何亚东表示，美方对于中国出美产品加征关税，这是典型的单边主义和保护主义，严重违反世贸组织规则，针对美方加征关税措施，中方已在世贸组织争端解决机制下起诉，3月14日美方在世贸组织争端解决机制下接受磋商，中方将根据世贸组织规则推进后续程序。

正当的防范与反制措施，值得关注。

3）中国太保苏罡：2025年股市将表现为结构性行情 太保将增加权益资产配置， 在中国太保2024年度业绩发布会上，中国太保副总裁、首席投资官、财务负责人苏罡预计，2025年股票市场总体上将表现为结构性行情。长期来看，随着资本边际回报率变化，以及整个社会储蓄投资结构调整，预计利率中枢会稳步持续下行。太保将持续落实哑铃型的资产配置策略，增加权益资产配置，以及未上市股权等另类投资配置，以提高长期投资的风险回报。 太保资产总经理余荣权表示，2025年的投资方向，除了坚持传统的股息价值策略，会增配成长性方向标的，特别是在人工智能、机器人、自动驾驶等领域。总体看，2025年，在科技、消费、资源等传统领域投入之外，会增加人工智能相关方向的投入。

暗示险资增加新质生产力方向配置，配置结构发生了变化。

4）三部门：到2027年 重点轻工企业数字化研发设计工具普及率达到90%左右。 工业和信息化部、教育部、市场监管总局印发轻工业数字化转型实施方案的通知。到2027年，重点轻工企业数字化研发设计工具普及率达到90%左右，关键工序数控化率达到75%左右，打造100个左右典型场景，培育60家左右标杆企业，制修订50项左右国家标准、行业标准，形成一批数字化转型成果。到2030年，规模以上企业普遍实施数字化改造，形成“智改数转网联”数字生态，高端化、智能化、绿色化发展水平显著提升。支持企业开展设备更新，推广应用可编程逻辑控制器（PLC）、分布式控制系统（DCS）等工控系统和工业机器人、智能检测装备、计算机辅助设计（CAD）、制造执行系统（MES）、供应链管理系统（SCM）等智能装备和工业软件。 方案的核心是支持新质生产力。 5）国家出台方案支持重点群体就业。 国务院就业促进和劳动保护工作领导小组发布《加力重点领域、重点行业、城乡基层和中小微企业岗位挖潜扩容支持重点群体就业创业实施方案》。根据方案，我国将从七方面推进实施岗位开发计划：挖掘先进制造等新质生产力就业潜力，推动消费新热点转化为就业新渠道，放大重大工程项目建设就业增量，围绕保障重点民生服务促进就业，拓宽劳动者城乡基层服务空间，提高民营企业和中小微企业就业吸引力，稳定机关事业单位和国有企业招聘规模。从六方面加大重点群体就业创业支持：加大减负稳岗支持力度，鼓励企业更多吸纳就业，强化自主创业政策支持，推进就业服务提质增效，开展大规模职业技能培训，切实保障劳动者合法权益。

有利稳就业。

6）南向资金今日净买入逾41亿港元 泡泡玛特获净买入居前。 南向资金今日净买入41.42亿港元，其中，泡泡玛特、阿里巴巴-W分别合计获净买入约7.25亿港元、3.64亿港元；盈富基金遭净卖出约14.42亿港元。

有利港股企稳反弹。

7）美国上周首次申领失业救济人数为22.4万人，预估为22.5万人，前值为22.3万人。

高于前值低于预期。

8）美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值为2.6%，预估为2.7%，修正值为2.7%。

低于前值和预期。

9）美国第四季度实际GDP年化季率终值为2.4%，预估为2.3%，修正值为2.3%。

高于预期。

10）何立峰：愿同欧方一道共同抵制单边主义和保护主义 维护多边贸易体制。 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰27日晚在钓鱼台国宾馆会见欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇。何立峰表示，今年是中国同欧盟建交50周年，中方愿同欧方一道，落实好双方领导人达成的重要共识，加强对话交流，妥处经贸分歧，扩大相互开放，推动中欧经贸关系健康稳定发展，并共同抵制单边主义和保护主义，维护多边贸易体制。谢夫乔维奇表示，中国是欧盟的重要合作伙伴，愿以建交50周年为契机，深化欧中经贸合作，赞同通过对话磋商解决分歧。

协调反关税战立场，推荐关注。

11）欧洲主要股指集体收跌，德国DAX30指数跌0.79%，英国富时100指数跌0.26%，法国CAC40指数跌0.51%，欧洲斯托克50指数跌0.63%。

料将调整。

12）巴西总统：若向世贸组织申诉无果 将对美进行对等关税报复。    正在亚洲访问的巴西总统卢拉26日在接受采访时表示，如果巴西向世界贸易组织申诉不能解决巴美两国之间的贸易问题，巴西将利用手中的政策工具对美国产品进行对等关税报复。      

没有哪个国家不会反制，这对美𣎴利。

13）加拿大总理卡尼：将以报复性贸易行动对抗美国的关税。    加拿大总理卡尼当地时间27日在渥太华表示，美国总统特朗普再次违反现有的贸易协定，对加拿大征收不合理的关税。美国“不再是一个可靠的贸易伙伴”，加拿大与美国“关系密切的时代已经结束”。卡尼同时认为，未来的加拿大政府将与美国建立“根本不同的关系”。卡尼表示，他尊重特朗普提出的发展美国制造业的目标，但“我不同意他这样做的方式”，随着时间的推移，这些行动最终会伤害美国工人和美国消费者。他说，加拿大将“以我们自己的报复性贸易行动对抗美国的关税”。对于加拿大将如何回应美国的汽车关税，卡尼的表态比较谨慎。他表示，将与美国总统特朗普“在未来一两天内通话”。他同时表示，加拿大要等到全面了解情况后再做出回应。        

反制难以避免。

14）美股三大指数集体收跌 游戏驿站跌超22%。    美股三大指数集体收跌，纳指跌0.53%，道指跌0.37%，标普500指数跌0.33%。游戏驿站跌超22%，此前该公司计划筹集13亿美元用于购买比特币等资产。大型科技股涨跌不一。英伟达跌超2%，谷歌、Meta跌超1%；苹果涨超1%，特斯拉、微软、奈飞、亚马逊、英特尔小幅上涨。赫兹租车（HTZ）涨超22%，创2021年美国IPO以来最佳单日表现。      

将继续下行。

15）热门中概股多数上涨 小牛电动涨近12%。    纳斯达克金龙中国指数收涨1.39%。热门中概股多数上涨，小牛电动涨近12%，再鼎医药涨超6%，爱奇艺涨超5%，名创优品涨逾4%。联掌门户跌超18%，路特斯科技跌逾8%，小马智行跌超7%，蔚来跌逾5%。        

逆美股上行，与港股形成正反馈循环，支持港股上行。

16）欧盟拟打击美国服务出口 目标包括大型科技公司。   欧盟正考虑打击美国的服务出口，包括大型科技公司的业务，以报复特朗普对汽车行业征收25%的关税，并承诺下周将采取进一步措施。       

反制势在必行，继续恶化预期与打击美元、美股。

二）公司与行业逻辑

1）中芯国际：2024年净利润同比下降23.3% 拟不进行利润分配。 中芯国际(688981.SH)公告称，2024年营业收入为577.96亿元，同比增长27.7%，归属于上市公司股东的净利润为36.99亿元，同比下降23.3%。公司拟不进行利润分配，该议案尚需提交股东周年大会审议。报告期内，公司主要业务为集成电路晶圆代工，拥有领先的工艺制造能力和产能优势。同时，公司面临的风险包括市场风险、技术风险、运营风险等。    

Q3净利10.6亿元，据此计算，Q4净利9.92亿元，环比下降6.36%。 增收不增利，宜规避。

2）概伦电子：拟购买锐成芯微控股权 股票停牌。 概伦电子(688206.SH)公告称，公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式购买成都锐成芯微科技股份有限公司控股权，同时拟募集配套资金。经初步测算，本次交易预计构成重大资产重组，不会导致公司实际控制人变更。公司股票将于2025年3月28日开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。锐成芯微经营范围包括研发、销售电子元器件、计算机软硬件、电子设备；集成电路开发并提供技术咨询；计算机系统集成等。

推荐关注。

3）海尔智家：2024年净利润同比增长12.92% 拟10派9.65元。 海尔智家(600690.SH)公告称，2024年公司营业收入2859.81亿元，同比增长4.29%；净利润187.41亿元，同比增长12.92%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币9.65元（含税），派发分红金额为89.97亿元（含税）。

Q3净利47.34亿元，据此计算，Q4净利35.87亿元，环比下降24.24%系季节性因素，推荐关注。

4）海尔智家：拟10亿元-20亿元回购公司股份。 海尔智家(600690.SH)公告称，公司计划回购部分A股社会公众股份，回购金额不超过20亿元且不低于10亿元，回购价格不超过人民币40元/股。预计回购数量不超过5,000万股，具体以回购期满时实际回购数量为准。回购期限自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。回购资金来源为公司自有资金和/或自筹资金（含股票回购专项贷款资金等）

推荐关注。

5）强瑞技术：拟取得旭益达电机51%股权 进一步协助其快速拓展人形机器人产业链。 强瑞技术(301128.SZ)公告称，公司拟使用自有资金1.5亿元对深圳市旭益达无刷电机有限公司进行投资，最终取得旭益达电机51.00%股权。经过此次对外投资，公司可进一步协助旭益达快速拓展人形机器人产业链。公司前期打样的机器人灵巧手精密零部件产品现已通过客户验证，且打样客户正是旭益达的重要客户，上市公司可借助旭益达电机进行更深入的业务拓展尝试。

推荐关注。

6）汉邦高科：拟购买驿路微行51%股权 股票28日复牌。 汉邦高科(300449.SZ)公告称，公司拟向深圳高灯发行股份购买其持有的驿路微行51%股权。同时，公司拟向实际控制人李柠全资控股公司智耘科技发行股份募集配套资金。驿路微行主要深耕智慧交通领域，聚焦ETC发行服务和ETC增值业务，其业务及产品可应用于智慧城市建设，为公司安防业务融合新领域及后续业务拓展提供支持。公司股票将于2025年3月28日开市起复牌。 推荐关注。 7）继芯片与人工智能后 美国或考虑推出机器人国家战略。

包括特斯拉、波士顿动力（Boston Dynamics）和敏捷机器人（Agility Robotics）在内的多家美国机器人公司代表前往国会山，会见了美国议员，并敦促他们开启一项国家机器人战略，建立一个专注于促进机器人行业发展的联邦办公室，从而推动美国公司在全球竞争中开发下一代机器人。

支持机器人与新质生产力为市场主线。

8）云南锗业：2024年净利润同比增长661% 拟10派0.3元。 云南锗业(002428.SZ)公告称，2024年实现营业收入7.67亿元，同比增长14.20%；净利润5309.56万元，同比增长661.28%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.30元（含税）。

推荐关注。

9）潍柴动力：2024年净利润同比增长26.51% 拟10派3.47元。 潍柴动力(000338.SZ)公告称，2024年实现营业收入2156.9亿元，同比增长0.81%；归属于上市公司股东的净利润114.03亿元，同比增长26.51%。公司拟每10股派发现金红利3.47元（含税）。 Q3净利24.98亿元，据此计算，Q4净利30.02亿元，环比增长20.21%。

推荐关注。

10）新大陆：调整回购股份价格上限至37元/股 新大陆(000997.SZ)公告称，鉴于近期公司股票价格持续超出回购股份方案拟定的回购价格上限，公司将回购价格上限由24元/股调整为37元/股。该价格未超过董事会审议通过调整回购股份价格上限议案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。除调整回购股份价格上限外，本次回购股份方案的其他内容不变。调整后的回购股份价格上限自2025年3月27日起生效。

推荐关注。

11）全志科技：2024年净利润同比增长626% 拟10转3派2.5元。 全志科技(300458.SZ)公告称，2024年公司营业总收入22.88亿元，同比增长36.76%；净利润1.67亿元，同比增长626.15%。公司拟每10股转增3股并派发现金红利2.5元（含税）。报告期内，公司坚持在新技术、新芯片、新应用上持续高强度的投入，通过高效、高质量的产品研发平台转化为具体的芯片产品与平台解决方案，不断在智能汽车电子、工业控制、消费电子等领域积极拓展，实现了公司业绩大幅增长。

推荐关注。

12）内存产品价格上涨 订单积压存储生产企业加紧扩产。 2024年起，多家存储芯片原厂宣布15%-25%的减产计划，以应对行业库存压力。进入2025年，随着供需结构有所优化，内存价格也开始一路上行。近期包括美光、三星等存储企业，相继宣布将提高旗下内存产品价格。业内人士表示，2024年第四季度以来，存储原厂积极调控产能去库存，再加上AI端侧产品的加速渗透，大力提升了存储的市场需求。受益于内存价格逐步攀升以及市场需求的持续旺盛，不少企业的订单已经排到了第三季度，为了满足市场的需求，企业纷纷加紧扩产。

推荐关注相关标的 。

13）国际原油期货结算价小幅收涨。WTI 5月原油期货收涨0.27美元，涨幅0.39%，报69.92美元/桶。布伦特5月原油期货收涨0.24美元，涨幅0.32%，报74.03美元/桶。        

上行趋势未变。

14）国际黄金创历史新高 COMEX白银期货收盘涨超3%。    现货黄金收盘上涨1.23%，报3056.54美元/盎司；COMEX黄金期货06合约收盘涨1.53%，报3099美元/盎司；盘中均创历史新高。COMEX白银期货收盘涨3.15%，报35.3美元/盎司。      

将继续上行，关注黄金股与黄金ETF。

三）今日市场展望    

市场全天震荡反弹，三大指数小幅上涨。   沪深两市全天成交额1.19万亿，较上个交易日放量364亿。    盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超3300只个股下跌。    

从板块来看，化工股集体大涨，华尔泰等多股涨停。光刻机概念股震荡走强，海立股份涨停。创新药概念股展开反弹，康弘药业涨停。    

下跌方面，深海科技概念股集体大跌，大连重工等跌停。周三强势的可控核聚变、有色金属、电力等板块跌幅居前。热点多为一日游，不宜追逐。    

截至收盘，沪指涨0.15%，深成指涨0.23%，创业板指涨0.24%。      

总体来看，企稳反弹态势越来越明显，但量能不济影响反弹强度，仍受压于主要技术关口。          

今天5日线位于3371将转为略微上行，封堵向下空间，有利巿场向上拓展空间，料将收复20日线和10日线。

新一轮关税战打击美股，但纳指金龙指数己经连续二日逆势上行，中国资产独立特征越来越明显。          

综合上述，今日市场扩大上行可能大，料为普涨。

提示： 星球观点，仅供参考。