黄金主题基金年内平均收益超20%，还能上车吗？

近日，黄金价格再创新高。21日晚间，黄金现货(伦敦金现)、COMEX黄金期货盘中最高涨至2740.57美元/盎司、2755.4美元/盎司，截至22日发稿有所回落。

在金价持续上涨的背景下，黄金主题基金收益也斩获了不错的收益。中新经纬梳理发现，截至21日，全市场30只黄金主题基金年内平均收益率为20.16%，其中最高收益率为33.48%，最低收益率为-4.43%。

跟踪黄金价格的ETF产品表现亮眼

Wind数据显示，2024年以来，可统计的30只黄金主题基金(A/C/D/I类份额合并计算，下同)中，共有24只基金收益为正。

从基金表现来看，收益率最高的是华夏中证沪深港黄金产业股票ETF，该基金成立于今年1月，年内回报高达33.48%；易方达黄金主题A人民币次之，年初至今收益率为30.58%；汇添富黄金及贵金属A以29.08%的收益位居其后。

在商品型ETF基金中，由华安基金旗下许之彦管理的华安黄金ETF是中国目前规模最高黄金主题ETF基金。该基金成立于2013年，截至10月21日，其规模为254.04亿元，年初至今收益率为28.05%。

除此之外，包括易方达黄金ETF、国泰黄金ETF、博时黄金ETF、华夏黄金ETF、前海开源黄金ETF和工银黄金ETF六只商品型基金在内，管理规模在1亿元-130亿元之间，年初至今收益率均在27%左右。

值得一提的是，虽然跟踪黄金价格的ETF产品表现亮眼，斩获了20%以上的收益率，但在被动指数型基金中，部分中证沪深港黄金产业股票ETF基金出现了收益为负的情况。

以华夏中证沪深港黄金产业股票联接A为例，该基金成立于2024年5月，合计规模0.13亿元，成立至今收益率为-4.43%，其前五大权重股分别为山东黄金、紫金矿业、中金黄金、赤峰黄金和山金国际；今年7月成立的国泰中证沪深港黄金产业股票联接A，成立至今收益率为-3.84%；华安基金旗下华安中证沪深港黄金产业股票ETF，5月成立至今收益率为-4.2%。

东吴证券在2023年11月的一份研报中指出，中证沪深港黄金产业股票指数(SSH黄金股票指数)，是从中国内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映中国内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。包括华夏中证沪深港黄金产业股票ETF在内的基金，跟踪标的为SSH黄金股票指数。Wind数据显示，SSH黄金股票指数在1月1日—5月20日期间呈震荡上升态势，5月20日—10月22日期间，SSH黄金股票指数跌幅为5.13%；7月17日—10月22日期间跌幅为5.24%。

而中证沪深港黄金产业股票基金收益情况或与以黄金产业链为主业的上市公司基本面和业绩等因素有关。“金价上涨带动黄金股盈利提升和估值修复，有利于高业绩弹性公司。虽然黄金股和金价整体走势趋同，但个股波动受公司基本面因素影响，导致黄金指数波动大于金价波动，金价上涨一般领先于股价反应。”东吴证券在研报中表示。

还能上车吗？

关于本轮金价上涨的原因，工银瑞信基金认为，黄金与流动性变化息息相关，全球央行掀起降息潮、避险情绪等均成为推动金价走强的重要因素。目前仍处于上行趋势的金价有望带动黄金股修复，流动性宽松的预期也或将继续支撑金价及股票。考虑到三季报即将公布等因素，风险资产四季度或进入波动加大期，黄金股基本面仍相对较好，估值相对合理，有望成为市场高波动阶段的选择。

上海东证期货10月21日研报显示，短期海外资金尤其是ETF流入对金价构成一定支撑，但内盘黄金上涨动能不强，黄金价格新高之际，投资者应注意市场波动增加。

在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，黄金价格及其相关基金持续上涨受避险情绪、通胀预期、利率环境等因素影响。黄金通常被视为避险资产，在地缘政治紧张的情况下，投资者往往会转向黄金以规避风险。除此之外，当利率下降或保持低位时，持有黄金的机会成本降低，在低利率环境中更具吸引力。

博时基金表示，投资者需注意到白银的追涨一般意味着短期内金价行情接近尾声，美国大选结果落地后避险情绪回落的情况在历史上也多有发生，后续贵金属或进入剧烈波动的阶段，但其中长期投资价值仍值得时间与耐心来检验。