阿根廷迈向结束外汇管制关键一步：央行确认2月起将贬值速度减半

华人头条阿根廷1月16日讯/Cl：通过一份声明，阿根廷中央银行（BCRA）宣布，自2025年2月1日起，官方汇率的月度贬值幅度将从2%下调至1%。

阿根廷央行在周二下午发布的公告中表示：“鉴于过去几个月通胀轨迹的稳定性以及通胀预期的下降，阿根廷中央银行决定，自2025年2月1日起，将官方汇率的月度调整路径设定为1%。”

声明还补充道：“在经济活动复苏和季节性价格上涨的背景下，过去几个月的通胀数据以及高频观察均表明通胀水平正在下降，并且低于市场预期。汇率调整继续在管理通胀预期中发挥补充性锚定作用。”

几周前，总统哈维尔·米莱（Javier Milei）详细介绍了他的美元政策计划，并预测今年将实施“自由浮动”汇率制度，这是取消外汇管制的关键一步。

米莱表示：“这一计划会导致2.5%的月度诱发性通胀。如果我们再有一个月的通胀率保持在2.5%左右，就可以将汇率爬行调整（crawling peg）降至1%。这样，我们将实现1.5%的目标通胀率。如果这一趋势持续，我们就有条件进入与自由浮动相关的阶段。而当中央银行的资产负债问题解决，传统模式中的基础货币与广义基础货币一致时，我们将有条件取消外汇管制。”

美元汇率：何时能迈向更灵活的汇率制度？

经济学家娜塔莉亚·莫蒂尔（Natalia Motyl）评估认为，“到今年下半年，我们可能会看到向更灵活汇率制度过渡的过程。”

她指出：“这一转变源于目前正在塑造阿根廷经济的几个关键因素。首先，价格波动显而易见，目前仍处于相对价格调整的过程中。这一调整对于纠正多年汇率市场干预和补贴所累积的扭曲是必要的，这些干预措施让部分价格保持在人为的低位。然而，仍需对一些关键价格进行调整，这可能在短期内带来额外的紧张局面。”

莫蒂尔认为，“因此，我预计从今年下半年开始，可能会实施更灵活的汇率政策，以便更好地适应市场条件。这种做法不仅有助于维持汇率市场的平衡，还将改善出口部门的竞争力，这些部门需要一个更能反映经济实际情况的汇率。”

经济学家费德里科·格鲁斯泰因（Federico Glustein）则表示：“汇率的灵活性将出现在选举之后，届时外汇管制解除，不会带来负面影响，也无需依赖支撑外汇交易需求的贬值政策。”

Aurum Valores研究部门负责人帕布罗·雷佩托（Pablo Repetto）认为，“除非与国际货币基金组织（IMF）达成协议并采用‘脏浮动’机制以逐步解除外汇管制，否则短期内实现更灵活的汇率制度的可能性不大。但这将要求在财政政策等方面加倍努力，可能需要通过调整利率政策进行配合。”

与此同时，贝尔（Ber）指出，“如果在降低通胀的进程中取得进展，并成功增强外汇储备，那么实现更灵活汇率制度的进程将持续推进，这可能会在今年实现，初步可能采用一种管理浮动的机制。”

贝尔还提到，“通过与IMF达成协议，可能采用‘管理浮动’汇率制度，这意味着官方美元将在政府认为不会破坏经济稳定的参数范围内自由波动。” 他认为，“这种可能性将在选举之前出现。”

ACM分析师克里斯蒂安·瑙德（Christian Naud）则表示，“政府选择的浮动汇率类型将取决于中央银行持有的外汇储备水平。目前，净外汇储备为负，因此选择完全自由浮动的可能性不大。根据我们的看法，政府正在暗示倾向于采用管理浮动的汇率制度。为此，重组央行资产负债表将变得尤为重要。同时，与IMF达成新协议的进展也尤为关键，尤其是在今年存在大量美元债务到期的情况下。”

美元：今年实现自由浮动是否可能？

总统哈维尔·米莱本周三在接受 Observador 107.9 采访时重申，如果12月消费者价格指数（CPI）显示为2.5%（数据将在下周公布），中央银行将把汇率爬行调整（crawling peg）的月度速度从2%降至1%。他还表示，“下一阶段是CPI在接下来的三个月中维持在1.5%左右，从而取消官方汇率的滑动调整机制。”

咨询公司 LCG 的一份报告指出，“政府和市场都认为，目前的汇率水平可以维持到选举之后，这要么是因为贸易流量没有大幅恶化（例如，由于经济活动没有显著回升），要么是因为经济团队可能从外部获得资金支持（如回购协议、IMF资金）。” 报告还认为，“廉价美元对实体经济的影响问题将留待选举后处理。”

在此背景下，报告推测，今年可能出现的一个场景是“政府以几乎完全取消外汇管制为由，调整汇率策略，这将迫使比索和美元之间实现自由浮动（尽管可能伴随一定的管理措施）。”同时补充道，“这种情况可能会在与IMF的谈判中作为获得新资金的条件，并最早在3月或4月实现。”

报告还评估，“在中期选举之前，完全取消外汇管制、实现汇率自由浮动的可能性较低，但在选举之后，这种可能性显著增加。”

“但一切将取决于市场对预期的反应。如果汇率差距再次扩大，以及IMF资金的需求增加，这种情况可能变得更加现实。因为如果汇率差距过大，IMF很难在新计划框架内提供新的资金支持。也可能出现一种折中方案，即在未来几个月内提供较少的融资（选举前），而不修改汇率策略，但如果汇率差距超过某个临界值，这种可能性也将减少。”

经济学家贝尔预测，“更自由的汇率政策可能从明年开始实施，在选举结束并经济整顿计划继续巩固之后。”

此外，咨询公司 Eco Go 的董事塞巴斯蒂安·梅内斯卡尔迪（Sebastián Menescaldi）对政府在立法选举前转向这种模式表示怀疑：“你觉得他们会在一个选举年选择自由浮动汇率吗？尤其是在国际经济环境如此动荡的情况下？”

他进一步分析道：“未来的不确定性是问题的核心。如今政府希望采取固定或准固定的方式。我唯一能想到政府愿意放开汇率并转向浮动的情况是，他们预期汇率保持稳定或下降，但目前来看，这种可能性不大，至少在选举之前如此。如果他们放开汇率，而汇率上升，物价将受到冲击，通胀将再次上升。如果他们在选举前这么做，将打破他们正在传递的经济叙事，因此我认为短期内几乎不可能实现。”（完）