“超级星期二”：市场预计政府本周二将发布有关通胀、美元和汇率的重要举措

华人头条阿根廷1月13日讯/corel：周二国家政府将公布全国范围内12月份的通货膨胀数据，这由阿根廷国家统计局（Indec）提供，并且将总结总统哈维尔·米莱（Javier Milei）在价格管理的第一年日历的结果。该数据将推动阿根廷中央银行（BCRA）做出关于官方美元价格的关键决策，市场预期这也会影响基准利率。

米莱表示，如果上个月消费者价格指数（IPC）的月度变化保持在2.5%的范围内，BCRA将把爬行盯住汇率的速度从每月2%降至1%。如果该机构确认咨询公司的估计数据，这一公告可能在星期二发布，估计值接近其自由管理的目标：最近的市场预期调查（REM）显示的比例在2.7%左右。

总统还预计，如果在第一季度将通货膨胀稳定在接近每月1%的水平，官方美元价格将变为固定值。政府的经济团队认为，汇率的滑动不再是一个锚，而是增加了价格的惯性。根据这种逻辑，较低的贬值速度将导致2025年初的IPC变动幅度减少，并且进口的PAIS税的取消将会帮助这一点。

在这样的背景下，BCRA的挑战将是保持利率、美元波动和通货膨胀之间的平衡，以给予投资者一定的确定性。货币当局的基准利率已从35%降至32%名义年利率，转化为每月实际利率2.6%。

“我们假设当爬行速度降低时，货币政策利率（TPM）也将降低，尽管降幅会大幅较小。爬行的速度将减半，但利率可能下降10%或15%，即从当前的32% TNA的Lefi利率下降300到500个基点。中央银行可能还会缩小TPM与活期回购利率之间的差距（今天货币政策利率与爬行盯住36% TNA），这在流动性更紧张的情况下尤其重要，如我们在12月看到的情况，”咨询公司1816在其最新报告中指出。

11月份的IPC为2.4%，预计12月份会有类似或略高的百分比，因该月的季节性因素。不过，BCRA关注核心IPC——不包括管制和季节性因素——9月份为3.3%，10月份降至2.9%，11月份为2.7%。

在最近的一份报告中，摩根大通预计第一季度的月均通货膨胀将达到每月2%，假设爬行盯住汇率从每月2%减速至1%，从1月开始。地方债券的隐含收益率在这种预期之下波动。

目前，迫在眉睫的贬值速度减缓将是政府为推动取消外汇管制所设定目标的第一步。还有约20万亿比索的经济货币化的需求未完成（crowding in），IPC的月度变动尽可能接近零，最重要的是获得至少110亿美元的资金——来自国际货币基金组织或私人投资者——以加强BCRA的储备，目前在扣除负债后，储备处于50亿美元的赤字。

在这种情况下，阿根廷的国家风险本周一突破600点，处于六年多来的最低水平。如果这一指标进一步改善，财政部将能够走入市场与私人投资者进行下半年到期的再融资，根据官方办公厅的乐观预期。（完）