米莱执政以来黑市美元汇率大幅下跌，经济政策初显成效

华人头条阿根廷10月4日讯/Cl：资产合法化的影响以及月初支付承诺所需的比索，正在对外汇市场产生明显影响。黑市美元的价格持续下跌，本周已下跌了40比索，收于1205比索，为5月27日以来的最低水平。

不仅如此，黑市美元汇率已经达到了与一年前相同的水平，正值选举不确定性高峰时期，当时达到了1200比索。如今的黑市美元价格与12个月前持平，而根据阿根廷国家统计局（INDEC）的最新数据，同一时期的通货膨胀率为276%。实际上，当米莱于去年12月上任成为国家总统时，非官方汇率接近1070比索。

“如果黑市美元在2024年像通货膨胀一样增长，通货膨胀率已超过95%，那么今天的价值应该是1950比索。这意味着当前的1200比索在实际价值上比2023年12月的黑市美元价值低了38%。”Idesa经济学家豪尔赫·科利纳（Jorge Colina）在接受媒体采访时指出。

事实上，美元自由市场参考汇率的显著下降是由多种与经济形势相关的原因造成的，这些原因导致比索的流动性枯竭。

“在当前环境下，资产合法化和纳税所带来的外汇流入正在增加，同时一些投资者希望通过比索利率进行套利交易（即carry trade），外汇流入呈现正向，缩小了汇率差距。实际上，金融美元的需求转向了MULC（官方市场），所有这些因素导致了更多的外汇供应，价格下降，并逐渐接近官方汇率。”Eco Go咨询公司的经济学家兼副总监塞巴斯蒂安·梅内斯卡尔迪解释道。

这种对政府的积极影响以及黑市市场美元价格的下跌也反映在中央银行的储备购买中。就在本周四，央行增加了1.1亿美元的储备，自上周五以来，央行累计购入了总计5.3亿美元。

“可以看到的是，黑市市场上没有比索，因此需求非常低迷。美元的价格并不总是可以与通货膨胀的变化相比较。有时出发点的推论是错误的，可能在之前的几个月里，黑市美元的价格超过了它应有的价值。”PR Cambios的分析师古斯塔沃·金塔纳（Gustavo Quintana）在接受采访时表示。

黑市美元价格情况

本周五黑市美元汇率为1205比索，接近2017年的历史最低值。当时，根据当前经济价格调整后的数值，由于股市投资和资本合法化的大量资本流入，美元黑市价格为1120比索，这段时期发生在毛里西奥·马克里执政期间，AMF Economía的安德烈斯·门德斯指出。

尽管目前这一参考值在历史上看来较低，但接受采访的经济学家认为，这个价格“并非不合理”，与当前的经济形势密切相关。国际货币基金组织（IMF）设定的官方竞争力美元价格以及黑市美元的历史参考值，当前都接近1300比索。

“价格总是反映现实，目前没有美元化的压力，货币限制非常明显，那些曾经将资产美元化的人，现在不得不抛售这些资产以应对日常开支。这一切构成了比索短缺和供应过剩的局面。资产合法化也在某种程度上起到了作用，我认为这种情况至少还会持续一段时间，”金塔纳表示。

在这一背景下，由丹尼尔·马克斯创立的Quantum咨询公司经济学家费尔南多·巴尔补充道：“实际上，这是一个与货币和财政紧缩计划一致的汇率。如果保持现状，汇率稳定甚至下跌并不令人惊讶，正如我们目前所看到的。我认为1205比索的汇率并不失调。”

他补充道：“关于与通货膨胀挂钩的2%的官方汇率爬行钉住（crawling peg）机制，现在经济中的物价更接近每月3%，这是一个时间问题，最终会趋于一致。如果财政盈余得以维持，我认为放开外汇管制可能会带来资本流入，以支持经济扩张，而无需不可避免地考虑竞争性贬值。”

当然，还要补充一点，黑市美元除了与金融美元保持一定联系外，其价格还包含了经济和政治预期。同时，由于这是一个规模小、非正式的市场，交易量很低，因此其价值根据每个时刻剧烈波动，任何小的变动都会引起重要的价格波动。

“黑市美元是所有美元中最自由的，它最清晰地反映了供需力量，并由预期推动。尽管我们仍然有监管措施，但最近几天出现了缓解美元需求的积极信号：政府保持财政盈余，通货膨胀没有飙升，金融美元因农业结算和个人财产税支付而保持平稳，资本合法化也进展顺利，这些都是主要原因。”布宜诺斯艾利斯马坦萨大学（Universidad de La Matanza）的经济学家兼研究员安德烈斯·萨利纳斯解释道。

他总结道：“所有这些因素都营造了一种稳定的氛围，或者至少是方向明确或带有一定确定性的局面。目标是接近官方汇率，但两者永远不会完全持平。未来几个月的关键在于市场的耐心和政府关于取消外汇管制的信号。市场耐心是有限的，一旦用尽，局面将变得更加复杂且代价高昂。”

因此，科利纳认为，当资本合法化结束、美元需求回升并且通货膨胀保持在每月4%的水平时，到了年底，这1200比索的汇率“肯定会往上走”。（完）