阿根廷央行干预乏力：外汇储备告急，卡普托愈发依赖IMF输血

华人头条阿根廷3月26日讯/Cl：阿根廷中央银行在本周一（3月25日）开盘即陷入负面状态，在官方外汇市场干预中净卖出1.09亿美元，以满足市场需求，在与国际货币基金组织（IMF）协议框架下的汇率机制未来走向存在不确定性的背景下进行干预。

与此同时，总外汇储备相比上周五减少了1.85亿美元，降至264.41亿美元，创下近8个月以来的最低水平。

因此，阿根廷央行在干预金融美元市场方面的“火力”正在减弱，同时正等待IMF的资金支持。事实上，市场注意到，政府在本周的前两个交易日基本“放任”金融美元汇率波动，并未进行大规模干预，导致美元“蓝筹股”（CCL）的汇率差距扩大至20%。在PPI（Portfolio Personal Inversiones）看来，央行任由汇率差距扩大，留下了“IMF协议是否未涵盖更自由美元汇率”的疑问。

不过，周三，当CCL和MEP汇率在交易时段突破1300比索时，市场交易员表示“有更强的干预动作”。一些分析人士认为，1300比索将成为政府通过干预手段所捍卫的新“上限”。

外汇储备：阿根廷央行的连续抛售潮扩大

在上周五（3月22日）以净卖出7.3亿美元结束了米莱总统任期内最糟糕的一周后，阿根廷央行（BCRA）在本周一（3月25日）的不利收支，令连续的抛售潮延续至七个交易日。当天，黑市美元（dólar blue）上涨了15比索，收于1,295比索。

自从重启抛售以来，阿根廷央行已累计净卖出13.13亿美元，创下自2019年10月底（马克里在总统选举中输给阿尔韦托·费尔南德斯后）以来的最差表现。

阿根廷央行的消息人士表示：“今天有一笔有市场准入的可转让债务（Obligación Negociable）到期需要偿付，这在一定程度上解释了今天的部分抛售。”

分析人士指出，这一长时间的抛售潮主要是由于农业部门减少了美元结算，以及在与国际货币基金组织（IMF）就新汇率机制谈判存在不确定性的情况下，市场撤出了以比索进行的套利交易（carry trade）所致。

LCG（Latin Counsel Group）在一份报告中表示：“在汇率风险上升的背景下，维持比索头寸的激励减少，出口关税的下调不再成为有吸引力的奖励，出口商开始减少美元结算。”

该咨询公司还指出：“与此同时，进口商的市场准入此前因追求比索的高回报而被推迟，但随着每月1%的爬行贬值（crawl）不再被认为是长期趋势，进口商可能会加快入市步伐。”

报告补充道：“目前，通过需在官方市场（MULC）进行美元结算的银行贷款渠道，美元供应仍在持续。这类供应直接影响央行的净储备，因为这涉及解除法定准备金，随后央行会在MULC进行回购。但在美元回报率不确定的情况下，终止这些贷款的决定可能不仅会减少美元流入MULC，还会增加美元需求，给央行带来更大压力。”

市场交易员古斯塔沃·金塔纳（Gustavo Quintana）指出，今天即期市场的交易量为4.28374亿美元，低于上个交易日（4.95436亿美元）。他还表示，今天期货市场的交易量为9.45亿美元，低于上周五的11.81亿美元。

金塔纳强调：“在交易活跃的情况下，市场对避险操作的需求在大部分交易时段保持强劲，而市场上的美元短缺则通过央行的干预得到补充。”

由于今天的不利收支，阿根廷央行在3月份迄今已累计净卖出6.89亿美元。金塔纳指出：“这是一年多来最糟糕的结果。”

与此同时，Cohen S.A.的分析师强调：“由于围绕IMF协议条件的不确定性引发汇率市场的动荡，央行正经历米莱政府上任以来最糟糕的一个月”，这与去年10月至今年2月期间的强劲表现形成鲜明对比。那段时期，央行平均每月净购入15亿美元。

截至目前，阿根廷央行在今年累计净购入24.52亿美元，自米莱总统上任以来的累计净购入额达到241.04亿美元。

外汇储备跌至八个月来最低水平

3月25日，阿根廷中央银行的总外汇储备单日减少1.85亿美元，降至264.41亿美元，这是自2024年7月31日以来的最低水平，当时BCRA的储备同样为264.41亿美元。

由此，阿根廷央行的总外汇储备在3月份迄今已累计减少16.76亿美元，今年以来的累计降幅已达31.71亿美元。

在这种背景下，LCG估算，阿根廷的净外汇储备“接近负85亿美元”。LCG指出，外汇储备减少主要是由于以下两大原因：

法定准备金的减少——与存款外流相关；

BCRA在平行美元市场（dólares paralelos）的干预所导致的损失。

与此同时，1816咨询公司估算，阿根廷的净外汇储备目前为负80亿美元（在该计算中，扣除了12个月到期的BOPREAL（对外债券）偿付额，但未扣除财政部在BCRA的美元存款）。

此外，PPI估算，截至3月18日，阿根廷的净外汇储备为负102.78亿美元（其中包括将财政部在央行的存款——23.63亿美元——作为负债）。

PPI的分析师预计，BCRA的抛售趋势可能会持续，直到政府在与IMF协议框架下的汇率机制问题上给出明确方向或释放相关信号。（完）