2025年黑市美元：阿根廷能否避免货币贬值？专家观点一览

华人头条阿根廷12月18日讯/Cl：在本周的首个交易日，黑市美元周一在布宜诺斯艾利斯市中心的小型交易所中以1105比索的价格出售。在股票市场上，美元“ contado con liquidación”（CCL）交易价格为1090比索，而美元MEP的价格为1073比索。

2024年是阿根廷经济的一个转折点，其特点是深度的财政调整、货币政策的推进以及汇率差距的显著缩小。尽管挑战重重，但Fernando Marull y Asociados（FMyA）咨询公司负责人费尔南多·马鲁尔（Fernando Marull）和Invecq分析师一致认为，阿根廷已经为2025年创造了机遇的基础。然而，预测也指出，实现经济增长和稳定所需的风险和条件依然存在。

在最近的一场网络研讨会上，费尔南多·马鲁尔将2024年描述为阿根廷经济“艰难但富有成效”的一年。根据他的分析，2024年的初级财政盈余达到1.5%，这一成绩与2023年3%的财政赤字相比尤为显著。财政状况的改善得益于公共支出的削减和新税收的实施，这些措施旨在稳定国家财政收支。

货币政策方面也取得了重要进展。政府成功遏制了无节制的货币发行，并对金融工具进行了重组，将流动性票据（Leliq）替换为与通胀挂钩的调整票据（Lecap）。这一转变使利率降至32%的可持续水平，为私人信贷的复苏提供了支持。

另一个显著成就是汇率差距的缩小，从2023年的200%下降到2024年的5%。这一成果归功于更有效的外汇市场管理以及2024年8月实施的一项税务透明化政策，该政策帮助阿根廷恢复了国际储备并正常化了进口。

然而，马鲁尔警告称，这一过程仍然脆弱。尽管中央银行的储备在2024年下半年有所改善，但这种复苏的可持续性将取决于政府通过出口和外国投资维持美元流入的能力。

2025年的美元：稳定与挑战并存

在对2025年的预测中，费尔南多·马鲁尔表达了谨慎的乐观态度。他认为，如果当前的财政和货币政策得以延续，汇率可能会在更可预测的水平上实现稳定，而这对于促进投资和经济增长至关重要。

马鲁尔的分析中另一个关键点是外汇市场可能逐步放开。他提到，只要政府能够平衡外汇的供需，就可以逐步取消外汇管制。在这一背景下，吸引外国投资并改善美元流入将是避免汇率压力的决定性因素。

然而，马鲁尔也警告称，这些预测可能会受到外部因素的影响。例如，发达经济体的货币政策变化，特别是美国可能的加息，可能会影响美元的价值，并给阿根廷本地市场带来不确定性。

“尽管对美元的预期是乐观的，但我们必须保持谨慎。全球环境和国内挑战要求采取有纪律的管理，以确保持久的稳定，”这位经济学家强调道。

通货膨胀：放缓趋势正在进行中

Invecq咨询公司分析了2024年的通货膨胀变化，并对2025年进行了预测。数据显示，11月全国消费者价格指数（IPC）月度增幅为2.4%，是自2020年7月以来的最低水平。这一减速主要归因于季节性商品价格的下降，例如蔬菜和豆类，在部分地区的价格降幅高达15.5%。

尽管通胀有所改善，Invecq指出，由于季节性因素和受管制价格的调整，12月的通胀可能略有回升。据估算，过去四周的移动平均增幅为2.9%，比11月的最终数据高出0.5个百分点。

展望2025年，该咨询公司提出了两种可能的情景。如果政府能够在不发生突然贬值的情况下统一外汇市场，年通胀率可能降至18%左右。这一水平将有助于巩固去通胀的进程，并维持一个更加稳定的经济环境。

然而，若汇率调整过程混乱，则可能引发通胀反弹，年通胀率可能升至35%至40%之间。不过，Invecq认为，这种影响将是暂时的，只要调整过程得到有序管理，通胀将很快恢复下降趋势。

2025年汇率的重要性

费尔南多·马鲁尔和Invecq的分析师一致认为，汇率动态将在2025年决定阿根廷经济走向中起到关键作用。根据Invecq的观点，谨慎管理汇率将有助于巩固2024年取得的成果，并在中期内确保美元的竞争力。

这一策略还将对其他经济领域产生深远影响。持续的汇率稳定能够提升市场信心，促进投资，而更可控的通货膨胀则将有助于恢复购买力并推动内需增长。

马鲁尔强调，2025年的经济成功取决于2024年启动的结构性改革能否持续推进。汇率稳定、通胀降低以及私人信贷的复苏将成为多个经济领域实现持续增长的基础。

与此同时，Invecq强调了在外汇和财政政策中保持可持续性的必要性。咨询公司指出，适当管理美元汇率以及对受监管服务价格的调整将是控制通胀压力和避免宏观经济失衡的关键。

两项分析均认为，国际环境既可能带来机遇，也可能构成风险。诸如大宗商品价格、全球货币政策以及关键市场的经济复苏等因素，将对阿根廷的经济前景产生直接影响。

结论：谨慎与机遇并存

阿根廷在2025年面临着巩固经济稳定的潜力，但挑战依然不可低估。费尔南多·马鲁尔和Invecq咨询公司均强调，保持负责任的财政和货币政策以及在汇率管理上采取纪律性强的措施至关重要。

稳定美元、降低通胀和促进投资的可能性摆在面前，但容错空间极为有限。尽管2024年取得的进展提供了一个令人鼓舞的起点，2025年的成功将取决于政府能否谨慎地管理经济调整，并抓住全球环境中出现的机遇。

迈向更可预测、更可持续的经济道路并不容易，但通过有序管理和坚定推动必要的结构性改革，这一目标是可以实现的。（完）