阿根廷黑市美元价格不断打破最高纪录：经济学家解释上涨原因

华人头条阿根廷6月26日讯/Cl：阿根廷黑市美元价格在6月末继续呈上涨趋势，一切迹象表明，这将是连续第二个月黑市美元的涨幅超过通货膨胀。周三，黑市美元的报价达到了创纪录的1380比索，本月累计上涨了155比索（12.7%），而在5月则上涨了超过17%。

然而，在2024年至今，黑市美元并不是一个合适的储蓄选择：截至目前，它仅上涨了355比索，或34.5%，而今年上半年的通货膨胀率可能接近80%。在这种情况下，经济学家根据最近的上涨趋势和未来走势进行分析和预测。

1.贬值预期

CeSur（南方经济研究中心）的经济学家阿米尔卡尔·科兰特认为，“阿根廷有其独特的进程。经过（12月）的贬值后，缓慢调整和金融美元稍显滞后。我认为推动金融美元上涨的因素是利率，但现在我认为主要是汇率制度显示了它的极限。我们曾大规模积累储备，但这种情况正在逆转。展望未来几个月和下半年，中央银行将无法继续大规模购买储备。实际上，为了实现与IMF的目标，可能需要一些金融美元的流入，不论是通过贷款还是非常成功的资产披露计划，以及大投资激励计划（RIGI），这将带来外汇，防止储备下降。这会增加贬值预期。”

Estudio Ber的经济学家古斯塔沃·贝尔表示，“交易者希望评估可能有助于改善储备积累的举措，鉴于下半年外汇供应减少的前景。期待对未来解除外汇管制‘路线图’的更清晰展望，交易者继续倾向于美元化，如同金融和自由美元的重新定价所反映的那样，这些美元已经稳定在1300比索以上，‘差距’接近50%。为了避免可能的扭曲和预期恶化，这个差距不应进一步扩大。”

2.政治不确定性

Libertad y Progreso执行董事阿尔多·阿布拉姆指出，“这是一系列因素的结合。国家风险从国会的立法处理非常复杂的时刻开始上升，也就是说，国会缺乏改变方向的意愿，因此如果不改变方向，阿根廷的高风险感知没有理由改变。经济和政治方向是通过法律确定和改变的，能够改变它们的是国会议员。不幸的是，根据他们迄今为止的所作所为，风险感知的增加并不令人惊讶。这有两个影响：鼓励阿根廷的储蓄外流，即资本外逃；其次，降低对比索的需求。两者都会降低比索的购买力，并立即反映在美元上。同时，资本外逃也是通过美元进行的，这也推动了美元的上涨。”

在这方面，阿米尔卡尔·科兰特强调，“《基本法案》尚未通过，但在实施之前，通过资产披露计划和一些美元的流入，至少存入银行，拥有更重要的储备水平，可能会出现中央银行失去储备的动态——因为在上半年未能积累的储备将无法再积累——这带来了不确定性。还需要考虑到与IMF的政治摩擦，特别是在米莱的汇率制度与IMF期望的方案之间的紧张关系。如果IMF提供美元——在其最近的报告中明确指出——需要明确前进的货币竞争类型，这与米莱提出的内生美元化相冲突，因此也带来了一些不确定性，关于如何解决这个问题，因为显然要解除外汇管制需要这方面的谈判，而在这方面存在一些阻力。”

3.降低利率和增加比索

阿尔多·阿布拉姆表示，“结合我认为不合时宜的降息，使得持有阿根廷风险资产毫无收益，这也通过两种途径推动了平行美元的上涨。首先，如果持有比索储蓄没有收益，资本会通过美元外逃——这会进一步推高美元。其次，由于持有央行债务工具（Pases）没有收益，银行降低了对这些工具的需求，我们现在看到基础货币的大幅增加。也就是说，除了需求下降之外，基础货币的增加使我们的货币购买力大幅下降，这反映在美元的价格上。要扭转这种局面，需要降低不确定性。只要国会通过一些合适的措施，也需要将市场上多余的比索全部收回。”

“最近一次的降息，加上国会所作所为导致的国家风险增加，使得原计划不再一致，原计划旨在缩小平行美元和官方美元的差距，以实现小幅调整的汇率统一。不幸的是，任何汇率统一都会接近平行美元的水平，事实是，差距的扩大使得没有大幅度官方汇率调整的汇率统一变得不再可能，除非他们能使平行美元下跌，这是应该追求的目标。”

4.外部因素

金融分析师鲁本·乌洛亚表示，“目前的情况是，美元在整个地区都在上涨。今天，雷亚尔的汇率为1美元兑5.50雷亚尔，我认为市场意识到这明显可能导致官方汇率的滞后。因此，市场在这种情况下进行对冲。不管怎样，我认为这个波动不会很大，但市场确实看到全球环境还没有完全稳定，而阿根廷需要一些这样的环境。巴西的局势如此糟糕，美元几乎涨到近年来的最高点，这最终会对本地汇率产生压力，我认为市场在某种程度上试图警告我们，不要陷入更严重的汇率滞后，并试图避免官方汇率承受过大压力。市场在这种情况下寻找对冲。从技术分析的角度来看，我认为这个波动不应该有很大的空间，我们应该距离转折点不远。”

阿米尔卡尔·科兰特也认为，最近替代美元上涨的原因之一是“国际环境，因为一些货币如雷亚尔正在大幅贬值，墨西哥比索也是如此。拉丁美洲货币普遍在贬值。”

5.短期需求

最近几周，解释美元价格上涨的原因有一系列因素，这些美元在官方控制之外进行交易。比如，在注册员工支付半年度奖金后的额外需求，为了覆盖海外信用卡支付而增加的外汇需求，因为冬季假期临近，以及略微上升的通胀预期。

在这方面，Torcuato Di Tella大学（UTDT）进行的六月通胀预期调查显示，与五月相比，预期略微上升了两个百分点，这是五个月来该调查的首次上涨。具体而言，未来十二个月的预期通胀率平均为87%，而之前为85.1%。（完）