4月29日逻辑与市场展望

一）宏观逻辑

1）据报道，特朗普拟将修改对外国汽车的关税以减轻行业冲击，汽车制造商不会再被加征钢铝等其他关税。

缓和关税冲击，值得关注。

2）王毅：妥协退缩只会让霸凌者得寸进尺。 外交部长王毅当地时间2025年4月28日在里约热内卢出席金砖国家外长会晤时就坚持多边主义、维护多边贸易规则阐明中方立场。王毅强调，维护多边贸易规则是当前最紧迫的课题。贸易的本质是优势互补、互利共赢，不是谁吃亏、谁占便宜的算计，更不能成为实现一己私利的工具。美国长期从自由贸易中大量获益，现在竟拿着关税当筹码向各国漫天要价。如果选择默不作声、妥协退缩，只会让霸凌者得寸进尺。金砖国家应共同反对一切形式的保护主义，坚决维护以规则为基础、以世界贸易组织为核心的多边贸易体制，维护其核心价值和基本原则，促进贸易的自由化便利化。

应对关税战的中国立场，希望金砖国家认同并采取协调行动。

3）王毅：坚持金砖团结合作 改革完善全球治理。 外交部长王毅当地时间2025年4月28日在里约热内卢出席金砖国家外长会晤时就完善全球治理阐明中方立场。王毅强调，当前全球治理处在重要十字路口，金砖国家作为新兴力量的代表，应当增强历史自觉，坚持团结合作，同国际社会一道，改革完善全球治理架构，使之更及时有效应对各种全球性挑战，更均衡合理反映全球南方的共同意愿。一要维护多边贸易规则。二要加强全球金融治理。三要实现绿色转型。四要共享数字机遇。

值得关注的中国立场。

4）最新民调：近六成美国人认为特朗普政策恶化美国经济 美国有线电视新闻网民调机构进行的一项最新民调显示，59%的民众认为美国总统特朗普的政策恶化了美国经济状况，这一比例较3月份的51%有所上升。调查还发现，美国人对本国经济状况普遍不满，对白宫新贸易政策缺乏热情。60%的民众称特朗普政策提高了所在社区生活成本，仅12%的民众认为其政策有助于降低物价。此外，仅有34%的美国人对经济持乐观态度，29%的人感到悲观，37%的人表示担忧。

内外交困，特朗普可能采取缓和动作。

5）美股三大指数收盘涨跌不一 大型科技股互有涨跌。 美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.28%，标普500指数涨0.06%，纳指跌0.1%。大型科技股互有涨跌，英特尔涨超2%，苹果、特斯拉、奈飞、Meta小幅上涨；英伟达跌超2%，微软、谷歌、亚马逊小幅下跌。

反弹可能持续。

6）热门中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数涨0.68%。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.68%。蔚来、向上融科、搜狐涨超6%，斗鱼、理想汽车、BOSS直聘、唯品会涨超3%，有道、金山云、满帮涨超2%，携程网、虎牙等涨超1%，京东、腾讯音乐、新东方等小幅上涨；陆金所控股、有家保险跌超5%，爱奇艺、贝壳、叮咚买菜等跌超1%，哔哩哔哩、网易、百度等小幅下跌。

支持港股反弹。

7）摩根大通交易部门转向看涨美股 但警告反弹势头恐难持久。 摩根大通交易部门正转为战术性看涨美股，预计在最近的暴跌之后，大型科技公司业绩、贸易协议官宣等利好因素将继续提振股市。不过，该行在周一给客户的报告中强调，涨势可能会在几周内消退，美国关税的负面影响势将在未来几个月开始拖累经济。

反弹应近尾声。

8）周一欧洲股市小幅收涨。 欧洲股市收盘，欧洲斯托克50指数上涨0.50%。英国富时100指数上涨0.22%，法国CAC40指数上涨0.50%，德国DAX30上涨0.18%。

料将继续上行

9）白宫新闻秘书：贸易谈判的最新进展将于本周公布。 白宫新闻秘书莱维特告诉记者称，贸易协议谈判没有阻碍，更多细节将在本周公布。

估计假话连篇。

10）监管防范分析师违反独立客观原则发布研报。 记者获悉，中证协近期就《证券公司董事、监事、高级管理人员及证券从业人员投资行为管理指引（试行）》在业内征求意见，旨在防范从业人员违规买卖股票、内幕交易等违法违规投资行为。新规要求，券商可结合发布研究报告等情况进行核查，防范证券分析师等从事发布研究报告业务相关人员违反独立客观执业原则违规发布研究报告，或者将研究报告的内容提前泄露给其配偶、利害关系人以谋取或输送不正当利益，或者对证券、发行人作出公开评价、预测或者投资建议，上述人员本人或其配偶、利害关系人进行反向证券交易以谋取或者输送不当利益等违法违规行为。

旨在防止内幕交易。

11）美国财长贝森特表示，正与18个贸易伙伴进行定制化协议；美国总统特朗普将会在每一项事务中都紧密参与。

宁可信其无。

12）券商违规炒股将迎新规 加强交易行为监测、关键岗位人员和违规线索核查。 记者获悉，中证协近期就《证券公司董事、监事、高级管理人员及证券从业人员投资行为管理指引(试行)》在业内征求意见，旨在防范从业人员违规买卖股票、内幕交易、利用未公开信息交易、市场操纵、利益冲突和利益输送等违法违规投资行为，保护投资者合法权益，维护证券市场秩序。规定要求，券商要通过加强交易行为监测、关键岗位人员和违规线索核查，内部监督检查、严肃惩戒问责、警示教育宣导等方式，真正做到从业人员投资行为管理“看得清”“管得住”。构筑从业人员“不敢、不能、不想”的违规炒股长效机制，引导从业人员提高守法合规意识，珍惜职业声誉，恪守职业道德，规范投资行为。

二）公司与行业逻辑

1）我国成功发射卫星互联网低轨卫星。 我国在文昌航天发射场使用长征五号乙运载火箭/远征二号上面级，成功将卫星互联网低轨03组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。这次任务是长征系列运载火箭的第573次飞行。

推荐关注，利好低轨卫星通信。

2）阿里巴巴开源新一代通义千问模型Qwen3。 阿里巴巴通义千问发布新版Qwen3系列模型，包括2个MoE模型和6个dense模型，参数量从0.6B到235B。与DeepSeek-R1、o1、o3-mini、Grok-3和Gemini-2.5-Pro等其他顶级模型相比，旗舰模型Qwen3-235B-A22B在编码、数学、通用能力等基准评估中取得了有竞争力的结果。通义千问还表示，Qwen3模型推理能力大幅提升，在数学、代码和逻辑推理等评测中，达到同规模业界SOTA水平。

推荐关注，利好Al方向。

3）COMEX黄金期货涨1.83%，报3358.9美元/盎司；COMEX白银期货涨0.21%，报33.08美元/盎司。

调整仍未结束。

4）国际原油期货结算价收跌1.5%。 国际原油期货结算价收跌1.5%。WTI原油期货6月合约跌1.54%，报62.05美元/桶。布伦特6月原油期货跌1.51%，报65.86美元/桶。

料将继续下行。

5）汇丰将中国神华A股、H股评级下调至减持。 HSBC将中国神华A股评级下调至减持，目标价31元人民币。HSBC将中国神华H股评级下调至减持，目标价25港元。

行业周期下行伊始，规避煤炭行业。

6）汇川技术：第一季度净利润同比增长63.08%。 汇川技术(300124.SZ)公告称，2025年第一季度实现营业收入89.78亿元，同比增长38.28%；归属于上市公司股东的净利润13.23亿元，同比增长63.08%。2025年1-3月，公司通用自动化（含工业机器人）业务实现销售收入约41亿元，同比增长约29%。其中，通用变频器产品实现销售收入约12.8亿元，通用伺服系统实现销售收入约17.2亿元，PLC&HMI实现销售收入约4.2亿元；工业机器人(含精密机械)实现销售收入约2.6亿元。

2024年Q4净利9.32亿元，据此计算，Q1净利环比增长41.98%，值得关注。，

7）洋河股份：第一季度净利润同比下降39.93%。 洋河股份(002304.SZ)公告称，2025年第一季度公司营业收入为110.66亿元，同比下降31.92%；归属于上市公司股东的净利润为36.37亿元，同比下降39.93%。主要系受白酒销售市场行情影响，致使产品销售量和销售收入下降所致。

白酒行业依然处于景气下行周期，建议规避。

8）南网储能：拟80.35亿元投资建设云南西畴抽水蓄能电站。 南网储能(600995.SH)公告称，公司计划投资80.35亿元建设云南西畴抽水蓄能电站。该电站是国家能源局规划的云南省“十四五”重点实施项目，位于云南省文山州西畴县境内，规划装机120万kW。项目预计于“十六五”初期全面建成投产。

值得关注。

9）太辰光：一季度净利润同比增长150%。 太辰光(300570.SZ)发布2025年第一季度报告，营业收入为3.71亿元，同比增长65.96%。归属于上市公司股东的净利润为7936.96万元，同比增长149.99%。AI发展带动了市场对公司产品的需求增长，营业收入的增长带动利润增长；部分关键器件实现自主研发生产替代外购以及销售结构变化带来毛利率提高。

2024年Q4净利1.15亿元，据此计算，Q1净利环比下降31.25%，值得关注。

10）深圳华强：一季度净利润为1.06亿元 同比增长84%。 深圳华强(000062.SZ)公告称，深圳华强发布2025年第一季度报告，实现营业收入52.29亿元，同比增长17.24%。归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长83.91%。主要原因包括深化与重点产品线和客户的合作，积极开拓市场，实现业务规模稳步增长。同时，电子元器件行业景气度回升，公司积极拓展增值服务，提升服务附加值。

值得关注。

11）锦浪科技：一季度净利润同比增长860%。 锦浪科技(300763.SZ)公告称，锦浪科技发布2025年第一季度报告，公司实现营业收入15.18亿元，同比增长8.65%；归属于上市公司股东的净利润为1.95亿元，同比增长859.78%。主要原因是营业收入增加，同时毛利率上升。 2024年Q4净利2228.26万元，据此计算，Q1净利环比增长773.79%。

值得关注。

12）工信部发布2025年汽车标准化工作要点：推动制定及发布车用人工智能、固态电池、电动汽车换电等标准子体系。 工信部发布2025年汽车标准化工作要点，其中，前瞻布局前沿领域标准研究方面，分析评估前沿技术发展趋势和潜在应用场景，识别研判未来汽车标准化发展方向，推动制定及发布车用人工智能、固态电池、电动汽车换电等标准子体系，启动数据治理及应用等新领域标准体系建设，超前开展飞行汽车等新业态标准化需求研究。

值得关注，市场影响不大。

13）国家数据局召开数据资源开发利用和数据产业发展工作座谈会。 国家数据局在福建福州召开会议。会议要求，要深刻认识数据要素作用机理和产业发展规律，围绕构建全国一体化数据资源开发利用体系，坚持以市场化价值化为导向，强化整合共享、开放共用、授权运营，推动公共数据开发利用政策加快落地，释放公共数据价值；强化设施互通、价值共创、场景应用，加快可信数据空间创新试点，打造数据规模化流通利用新模式；强化利益协同、主体培育、生态集聚，大力培育开放创新的数据产业生态；强化数据登记、资源调查、标准建设，不断夯实工作基础，有力推动数据资源高水平开发利用，更好赋能经济社会高质量发展。

值得关注。

14）药明康德：第一季度净利润同比增长89.06%。 药明康德(603259.SH)公告称，2025年第一季度实现营业收入96.55亿元，同比增长20.96%；归属于上市公司股东的净利润36.72亿元，同比增长89.06%；基本每股收益1.29元。主要原因包括公司在保持营业收入增长的同时，不断优化生产工艺和经营效率，以及临床后期和商业化项目增长带来的产能效率提升。此外，公司出售持有的药明合联生物技术有限公司部分股权及处置交割部分业务带来的投资收益也提升了净利润。

2024年Q4净利29.17亿元，据此计算，Q1净利环比增长25.87%，值得关注。

15）锐捷网络：一季度净利润同比增长4544%。 锐捷网络(301165.SZ)发布一季报，一季度营业收入为25.36亿元，同比增长18.14%；净利润为1.07亿元，同比增长4543.67%。报告期内，互联网客户数据中心交换机产品订单加速交付带动收入增长，同时，通过持续推进管理改善和效率提升工作在费用管控层面有所成效，共同推动净利润增长。

推荐关注。

16）宗申动力：一季度净利润同比增长88.28%。 宗申动力(001696.SZ)公告称，宗申动力发布2025年第一季度报告，营业收入为32.26亿元，同比增长40.57%；归属于上市公司股东的净利润为2.26亿元，同比增长88.28%。主要系公司大力拓展市场，通用机械及摩托车发动机业务增长所致。

推荐关注。

三）今日市场展望

昨日市场全天震荡调整，三大指数小幅下跌。料与长假因素和发布会低于预期有关。 沪深两市全天成交额1.06万亿，较上个交易日缩量572亿，价跌量缩，符合箱体运行规律。

盘面上，市场热点较为杂乱，高股息与科技股继续呈隔日轮动规律，个股跌多涨少，全市场超4100只个股下跌，近百股跌超9%，人气低迷。

从板块来看，银行股维持强势，工商银行、建设银行等均续创历史新高。电力股冲高回落，华银电力涨停。算力概念股一度反弹，大位科技涨停。

下跌方面，地产股集体大跌，渝开发等多股跌停；消费股展开调整，有友食品等跌，房地产、旅游、食品等板块跌幅居前。 截至收盘，沪指跌0.2%，深成指跌0.62%，创业板指跌0.65%。 上午巿场主要受发布会影响，测试10日线后回升，下午则呈窄幅震荡态势，尾盘未见拉升，显示超大主力仍控制盘面以稳为主。

技术上看，3300点久攻不下、日线下破5日线引起市场忧虑，担心调整扩大或者二次探底，但从短期均线走平、10日线与箱底支撑有效看，调整扩大的可能并不大，市场将依箱体规律^运行的可能大。

关税战方面，内森特的言论在刻意营造缓和与谈判进展氛围，致外汇外盘企反弹延续，有利A股与港股。

综合以上分析，今天低开高走或者探低10日线回升可能一大。

根据最近的隔日轮动规律，科技股料为短线热点，不宜追逐。

提示： 星球观点，仅供参考 。