短调与C段：后市、主线与应对

        在昨天下午的反抽之后，今天大盘继续选择了向下，证明我们昨天关于短调结束的判断是错的。

        我们的分析显示，出错的重要原因是低估了高股息的抵抗和反弹对市场的负面影响。

       上图所示的叠加图显示，伴随高股息的横向震荡，沪市连续四个交易日选择向下。显然，高股息的抵抗并不能维稳市场，它可能代表的是避险情绪的升温。

      市场之间的分化愈演愈烈，代表新质生产力的创业板与科创板维持强势，而代表传统产业的上海市场则持续走弱。

      在昨天的复盘中，我特别强调判断后市，尽量减轻或者减少对沪市的关注。

        恒生指数5个交易日之内从多头趋势转为空头趋势，主要原因是特朗普胜选之后美元持续的走强对恒生指数造成致命的影响，但我们认为恒生指数对A股不具有指引作用。

       当下市场分歧的焦点在于，目前市场出现的调整是短调还是C段？后市如何？主线又如何？这一切都取决于关于短调与C段的辨析。

       其实二者殊途同归，无论是短条还是C段，未来均将上行。

一）下跌的成因：多方面

       造成今天下跌的成因是多方面的，包括以下几个方面。

1）汇率

    上图可以看出，美元连续5个交易日升值，对应于特朗普的胜选以及A股的5个交易日的调整。

    离岸人民币连续5个交易日的贬值，也对于应于A股连续5个交易日的调整。

    非常明显，美元的升值和人民币的贬值是本轮A股调整的重要原因之一。

     连续5个交易日升值后的美元以及连续5个交易日贬值后的人民币，继续升值和贬值的空间都不大，因此，该因素对市场的影响将越来越小。

2）高股息与避险情绪

       高股息连续4个交易日处在箱体震荡过程中，箱体的上沿为布林线的中轨，因此，在4个交易日中有两次冲高回落，均造成了市场的重挫。

       我们一直强调，市场一直在高股息与新资生产力中间掰手腕或者跷跷板。连续4个交易日高股息的横向震荡或者反抽，也是A股市场调整的重要原因之一。

       高股息会否出现逆转或者上破布离线中轨呢？根据三指标体系，这种可能性并不大：一方面受压于布林线中轨，另一方面，SAR持续发出卖出信号，MACD已经充分逼近了零轴，因此高股息对市场的不利影响也即将消除。

3）权重股的影响：证券与房地产

       证券被称为牛市的旗手，周一高开之后连续4个交易日的调整带动A股连续4个交易日调整。

       但调整正在收敛，预计未来将企稳。

        房地产指数连续5个交易日调整，今天调整扩大，而且是在税费减免的背景下发生的，对市场影响巨大，也可以说是今天A股市场下行的重要原因。     

       之所以利好下跌，因为利好低于预期。

       可以明显的看出，房地产板块儿当下正处在阶段性调整的C段，预计跌破布林线中轨之后将企稳上行。

       因此，券商和地产对市场的影响也将逐渐减小。

4）新质生产力的调整

       新质生产力是重要的人气指标，新质是生产力的持续调整，代表人气逐渐转向悲观。

        从上图可以看出，新质生产力只是短线调整，调整的目标是10日线已经基本到位，随时可能出现反包。

       综上所述，造成市场持续下行以及今天重挫的原因是多方面的，但这些因素都在逐渐减弱。

二）短调还是C段？

      上图是阶段性调整的三段式标准化模型。

      判断是否为C段的重要依据是三点：1）日线跌破布林线中轨；2）SAR持续发出卖出信号;3)MACD在零以上死亡交叉。

      以此为标准，我们分别对照沪市、深成指、创业板和科创板，厘定当下的调整是短线调整还是阶段性调整的C段。

      沪市日线仍处在布林线中轨和上轨之间，SAR继续发出买进信号，因此当下仍为短线调整。

      未来会否演化为C段，我们关注三指标信号就可以了。

      深成指也不符合C段的条件，因此依然是短线调整。

      创业板也不符合C段回落的技术条件，因此也是短线调整。

      科创板不符合阶段性调整、C段回落的三指标条件，因此也是短线调整。

      从以上的比较可以得出结论：1）目前A股市场运行的不是C段回落，而是短线调整；2）市场间的分化比较明显，由强到弱的顺序依然是科创板、创业板、深成指与沪市，其中沪市最弱。3）会否演化成阶段性调整的C段回落？我们不排除这种可能性，但当下没有信号，我们不可贸然得出结论。

三）短调与C段是机会还是风险？

      其实我们要分析的焦点问题在于，短调或者阶段性调整的C段回落是机会还是风险。

      如果是短线调整，是机会而不是风险毋庸置疑，因此我们不做过多的分析。

     大家回顾一下我们对阶段性调整三段式进行系统培训时候所说的，当市场运行C段回落的时候，就意味着阶段性调整即将结束，C段回落的过程是买进的机会，而不是卖出的机会，因为C段回落之后将展开一轮新的单边上涨行情。

       如上图所示，正如当下的市场情绪，市场担心形成双头结束牛市。

      事实上，最终的运行结果就是双底成立，新一轮的中期以上的单边上涨行情展开。

      因此，C段回落是机会而不是风险，尤其是在C段的末梢。

      如何判断C端的末梢？当日线跌破布林线中轨的时候，C段末梢就来临了，这是好的买入机会。

      最为重要的，也是大家必须知道的，在C段回落过程中，率先完成调整并逆势上涨的是主线方向。

      也就是说，主线方向在C段回落过程中将率先完成调整并逆势上涨，因此，对于持有主线品种的投资人而言，C段回落不是风险，而是机会。

      但是如果不了解阶段性调整的运行规律的话，这个时候会陷入极度恐慌和焦虑状态，正如我们当下所看到的。

四）再论主线

      高股息将进入空头趋势，不可能是主线。

      煤炭所代表的周期股已经进入了空头趋势，也不可能是主线。

      机构重仓股所代表的核心资产也不可能是主线。

      华为鸿蒙所代表的新质生产力只是短线调整，随时结束调整，展开上行是市场当然的主线。

      其他比如券商，只可能是次级主线。

      因此，如果你持有的是新质生产力方向，没有必要担心，也没有必要焦虑。

五）策略建议

      策略建议不变，依然是拥抱主线、擒贼擒王、容忍震荡、稳定持有。

      以上代表个人观点，不构成投资建议，仅供参考。