阿根廷私人领域美元化加速，公共债务显著下降：经济格局再现新动向

华人头条阿根廷12月22日讯/Cl：在哈维尔·米莱执政的第一年，阿根廷政府迅速消除了财政赤字，停止通过货币发行为国库和造币厂提供资金，缩小汇率差距，减少中央银行的负债，同时经济衰退开始缓解，为生产、就业和实际收入的必要复苏铺平道路，以巩固减少贫困的成果。这些成就得到了私营研究机构的认可。

然而，与竞选期间的承诺相比，许多分析人士认为仍有未完成或至少未实现的目标，例如经济的全面美元化以及中央银行的关闭。尽管总统米莱坚持认为，他从未表示这些措施会在执政的第一天或第一年内完成。

当前经济表现呈现出明显的进展和倒退迹象，具体表现取决于是公共部门还是私人部门。

官方统计数据揭示了什么

根据阿根廷中央银行（BCRA）和经济部的统计数据，在“自由进步”党执政第一年，由经济部长路易斯·卡普托（Luis Caputo）、中央银行行长圣地亚哥·鲍西利（Santiago Bausili）和财政部长巴勃罗·基尔诺（Pablo Quirno）领导的经济团队在多个领域推动了美元化进程的加强。

持续的去通胀政策，依托严格而大胆的财政和货币政策，不仅增加了私人部门通过银行体系进行交易时对美元的需求——尤其是在境外消费支付中通过金融市场操作（MEP美元和CCL美元）结算的交易——还显著提高了银行中私人部门的外币存款。同时，通过对流动资产的申报和特殊账户管理，中央银行的总外汇储备增至接近320亿美元。

尽管12月出现了私人美元存款小幅下降，低于320亿美元，但远未达到部分经济学家预测的“存款将在30天内从银行体系大量流出”的情况。相反，这些存款大部分得以保留，并为出口商提供了更充足的贷款支持。

目前的存款水平接近2019年“让我们改变”政府最后阶段的水平，即大选初选失利导致民粹主义政府（阿尔韦托·费尔南德斯和克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔）回归之前的水平。当时，外汇储备从接近320亿美元下降到政权更替前夕的141.26亿美元。

根据BCRA的《货币报告》，2023年11月至2024年期间，私人部门的本币存款总额从占GDP的14.4%下降至13.4%。与此同时，由于此前由公共部门吸收的资金得以释放，私人部门的本币贷款从GDP的5.6%上升至6.7%。

公共财政中的资产组合变化

私人部门经济的美元化程度显著提高，但这一趋势并未在中央政府层面得到同步推进。这主要是因为部分债务被转移到了中央银行（BCRA）名下，包括通过吸收流动性而产生的本币付息负债，这些流动性最初来源于对国家公共部门的虚假融资。

根据经济部最新的报告，截至2023年11月，以外国立法为基础发行的债务在一年内减少了11.53亿美元，其占总债务的比例从34.8%降至31.6%。相比之下，以比索计价的债务增加了相当于401.17亿美元的额度，其占比从65.2%升至68.4%。

主要债务类别的变化中，与国际货币基金组织（IMF）相关的债务减少了0.8个百分点，与其他债权方的债务减少了0.5个百分点。此外，通过中央银行一年期的临时预付款和更长期的特别预付款维持的债务减少了0.3个百分点。

此外，中央银行的付息负债（准财政债务）被转化为国库债务，因为这些债务的主要来源是为中央政府不断扩大的财政失衡提供的货币发行。

截至2023年11月，也就是政权更迭前夕，这些准财政债务的余额达到了创纪录的631.05亿美元（以官方汇率计算）。随后，这一余额因12月的贬值下降至424.29亿美元，并在2024年6月至7月期间完全转换为财政部发行的流动性财政票据（市场称其为LEFI）和财政部资本化债券（Lecap），这使得中央银行得以卸下这部分债务负担。

官方消息人士向阿根廷媒体透露，目前阿根廷的债务总额为20万亿比索，其中12.5万亿掌握在银行手中，其余为国库对中央银行（BCRA）的债务，这些债务将在期末资本化。

这一调整很大程度上解释了短期（一年以内）本币债务增加的原因。短期债务增加了相当于245.43亿美元，占总债务的5.2%。以官方汇率计算，Lecap债券的总额达到293.8亿美元，同时，在“自由进步”政府执政的第一年内，偿还了42.38亿美元的Letes债券以及6亿美元的其他短期债券，均以官方汇率结算。

在国际组织债务方面，第一年也发生了重大变化：对国际货币基金组织（IMF）的债务减少了6.05亿美元，占总债务比例从9.7%降至8.8%；而对其他机构的债务则增加了11.23亿美元，其中主要包括：美洲开发银行（BID）增加6.64亿美元，安第斯开发银行（CAF）增加2.35亿美元，以及Fonplata增加1.26亿美元。

从2025年起，IMF将减少对阿根廷等债务金额和期限超出其配额的国家所征收的附加费用。

IMF在10月正式确认其董事会已决定降低附加利率费用，这一政策变动将为拥有现行金融计划的国家（如阿根廷）带来成本削减。

与国际货币基金组织的谈判

如果阿根廷政府能够在2025年达成新协议，这将为其带来更多好处。目前，政府已与IMF展开对话，旨在加强中央银行的外汇储备并加快解除外汇管制。

IMF董事会已批准以下调整：

将特别提款权（SDR）利率附加费用从100个基点降至60个基点，下降幅度为40%；

将触发附加费用的债务占配额比例从187.5%提高到300%，增加了60%；

将触发点与年度和累计借款的通用上限（配额的200%和600%）对齐；

将基于时间的附加费用从100个基点降至75个基点，下降幅度为25%。

这一调整对阿根廷已经产生了具体影响。原定于2025年2月支付的第一笔利息款项从近7.6亿美元降至6.62亿美元，节省了约1亿美元。考虑到2025年全年各笔到期付款，总体节省金额将达3.85亿美元，这对中央银行的资金是一项显著缓解。其余付款时间将在5月、8月和11月进行。

目前的扩展基金便利（EFF）计划将在未来几天内结束，这一计划为期两年半。在此期间，IMF向阿根廷提供了必要资金，用于偿还2018年签订的备用贷款协议（Stand-By Agreement）下的债务，因为当时阿根廷没有足够的外汇储备来支付这笔债务。

下一阶段的重点是偿还仍欠IMF的450亿美元债务，偿还期限定于2026年至2032年之间。同时，财政部表示，政府与IMF的联系是持续的，并将确保协议的延续和新一轮资金的获得作为优先事项。（完）