货币政策问题：货币需求若无法改善将难以降低通货膨胀

华人头条阿根廷9月18日讯/corel：财政平衡、中央银行的整顿以及停止货币发行是阿根廷国家政府旨在降低通货膨胀的一系列措施。在朝着这一目标推进的同时，Quantum 金融机构的最新报告指出：“阿根廷经济开始显示出复苏的迹象，这在一定程度上得益于对私营部门银行贷款的增长”。

自2023年12月以来，美元贷款已超过翻倍，目前达到70亿美元，而以比索计价的贷款自1月以来逐渐恢复，月增长率为9.8%，扣除通胀后为5.4%（实际增长），该金融咨询公司指出。

但该报告解释说，当前货币政策存在问题，因为针对私营部门的信贷发放速度并不一定与货币需求的同等规模扩张相对应（即，经济主体愿意在其口袋或活期账户中持有的“实际货币余额”，即比索）。

“以本币计算的私人贷款增长了2.4%的名义月增率，这相当于实际下降了1.7%。如果这种差距持续存在，经济活动增长将面临某种抵抗，难以继续降低通货膨胀率，这将使政府努力使通货膨胀率趋于2%的月度目标显得更加困难”，报告强调，指出这是目前官方货币政策需要解决的问题。

进口、美元和外汇储备

根据报告，弥补这种情况的一种方式是通过增加进口来刺激商品的竞争。然而在这种情况下，鉴于当前的官方货币政策，另一个问题随之而来：国际外汇储备的下降。

对这些问题比较仁慈的解决方案将是一个对比索货币需求的增加。企业和个人对本地货币需要更大的信心，表现为更高的比索余额持有性，这才可以将使得通货膨胀的降低与经济活动的改善以及国际储备的恢复相兼容。

这将是最理想的解决方案，因为它能够调和目前仍然难以捉摸的财政目标，但在很大程度上依赖于同样难以捉摸的“信任度”在经济体中的存在。

该报告还解释说，自七月开始的零货币扩张基础政策，尽管关闭了所有的“货币发放口”，但在过去的30天内，货币基础“按其标准定义”仍然增加了3.6%的名义增长（扣除通货膨胀后实际下降了0.5%）。与此同时，报告指出，政府将“广义货币基础”定义为货币基础、加上流动性财政债券在银行持有的部分，加上国家政府在中央银行的存款，并对这一总和设定了47.8万亿名义额度上的上限。

美元的流动性波动较小，自2023年底以来稳步增长。根据报告数据，私营部门的贷款从2023年12月14日的33.65亿美元增加到最近的70.26亿美元。此外，美元存款增加了61.20亿美元（从141.40亿美元增至202.60亿美元），这些变化可以与风险系数降低和外部领域经济活力的增加联系起来。

最近的变动（尤其是私营部门的美元存款）受到税务清理的显著影响。“我们还可以看到，银行在美元方面增加了流动性，将其分配在更高的可用资金和在阿根廷中央银行的存款之间，”该咨询公司的报告总结道。（完）