温彬等：制造业PMI创5月以来新高，生产持续扩张

10月份，制造业采购经理指数(PMI)迎来了0.3个百分点的回升，达到了50.1%，不仅重新跨越了荣枯线，还创下了自5月以来的新高。10月制造业PMI的表现还显著超越了季节性预期，展现出制造业的强劲提升态势。

制造业PMI五大分项指数整体上升，显示出制造业的动能正在恢复。

第一，需求侧出现积极变化。新订单指数小幅上升，新出口订单指数小幅回落，显示出外需有所减弱，但内需却在持续改善。这一变化可能与一系列增量政策的推出以及已出台政策的效应逐渐显现密切相关。

第二，生产指数在10月上升0.8个百分点，创下5月以来新高。这表明政策效应在生产端产生了更为显著的提振作用。

第三，企业库存回补意愿有所增强。原材料库存指数、采购量指数均有所回升。同时，企业生产经营活动预期指数大幅上升2.0个百分点至54%。这表明，企业在减少产成品库存的同时，正在积极增加原材料库存，并扩大采购量，反映出企业对未来经营活动的乐观预期。

近期政策间的协同性、一致性明显提高，各部门间协同合作明显增强，进而对市场信心形成了明显提振。一是央行首次设立支持资本市场的结构性政策工具，涉及与证监会等部门的协作。政策组合拳的推出改善了市场信心，有效提振了资本市场。二是央行下调存量房贷利率的政策，与财政、金监总局及住建部实现政策联动。三是央行和财政部建立联合工作组，并于10月9日召开了首次联合会议。该会议的召开表明未来货币与财政政策取向将更加一致，更好地发挥协同效应。四是住建部会同财政部、自然资源部、央行和金监总局等部门协同推动房地产市场止跌回稳。

预计随着这一揽子增量政策的加力推出以及已出台的存量政策效应逐步显现，制造业景气度将进一步改善。