拥抱新质生产力的结构性牛市：11月及元旦前市场预判

       面对周二、周三的下跌，昨天整个市场一片哀嚎，认为今天将继续下行。唯有我们独树一帜，认为B2段回落已经结束，B3段上升即将展开。而市场的运行与我们的预判基本一致。

      不仅走势的预判符合市场运行的实际,结构性主线的判断也依然正确，华为鸿蒙、华为海思、华为星闪\芯片、低空经济、车路云均展开了新的一轮单边上涨行情，这轮单边上涨行情是中期以上的性质,是未来牛市的结构性主线，因此我们说未来中国的牛市是新质牛。

    今天我们工作的主要内容是回顾10月，展望11月，核心结论是拥抱生产力为主线的结构性牛市。

   今天的内容比较多，涉及到A股、港股和北交所，也包括美股。

一）10月市场回顾

     由于9月24号、9月26号三部门和最高层推出了强有力的推动经济向上结构优化的一揽子增量政策，9月A股市场包括港股出现了史无前例的火箭发射般的上涨。

    10月，尽管有关增量的政策措施逐渐的兑现和落地，但市场呈回落态势。

     市场情绪从极度乐观转向极度悲观，多数人陷入了深度套牢状态。

     以沪市为代表的A股市场呈快速回落后的企稳反弹状态。

     港股的走势与沪市或者A股类似，呈回落后的横向震荡状态。

    北证50已经突破了10月8号的高点，呈单边上行态势。

    整个10月，美股总体呈现箱体震荡状态，分化明显，纳指强于道指。

     与整个市场处于深度套牢、极度焦虑不安的状态不同，星球指数已经成功突破了10月8号的高点，技术上正在展开新的一轮单边上涨行情，这就告诉我们两点：第一，10月的市场回落对我们没有造成任何影响我们的市值已经突破了11月8号的高点；第二 ，未来仍将继续独立上行，增加市值。

     令人欣慰的成就的取得得益于两点：一是我们对市场走势的准确判断，二是我们对以华为鸿蒙为核心的新质生产力为结构性主线的准确判断。

      由于10月我们打下了良好的基础，对市场的判断、对主线的把握和认定所带来的好处在十一月将会充分的显现，因此，我们要充分乐观。

二）11月及元旦前A股市场预判

1）政策面继续向前好

     展望11月以及整个四季度，政策面向好是不容置疑的，财政刺激方案将面世，其他一些增量措施也将继续落地。

  政策面的向好将推动基本面向好。

2）基本面继续向好

     与三季度经济数据全面扩大向下运行不同，10月的经济数据开始呈现明显的由下到上的拐点特征。

    今天公布的官方制造业PMI数据在连续5个月在收缩区运行之后，重新回到了扩张区，具备明显的由下向上的拐点特征。

    预计11月的CPI、PPI也将全面上行，四季度GDP也将扩大上行。

    也就是说，11月和整个四季度，中国经济将出现明显的复苏特征。

    这种政策面和基本面的走向不支持A股市场继续下行，而支持A股市场继续上行运行牛市。

3）技术面：市场间分化加剧、结构性牛市形成共识

    对于11月和四季度的市场走势判断，我们依然要根据上面的图形进行。

   总的判断是，11月将完成阶段性调整三段式的运行，11月下旬到整个12月将展开一轮跨年度的牛市行情。

    请记住，我们在10月的最后一天，在全市场率先提出了跨年度的结构性牛市行情，或者跨年度的新质牛行情。

    整个11月甚至四季度，市场间的运行是不同步的。

     北证50主要由专特精新构成，也就是说主要由新质生产力的标底构成，因此走势最为强劲，11月和四季度将呈单边上涨态势，最为强劲。

     科创50阶段性调整的三段式已经完成，从11月开始将展开新的一轮中期以上性质的单边上涨行情。

     支持科创板走势强劲的原因是，科创板也主要由新质生产力标的构成。

    创业板也可能已经完成了阶段性调整的三段式，正在展开的也是新一轮单边上涨行情,或者是B3段上涨。

   无论是当下展开的是B3还是新一轮单边上涨，它的方向都是向上的，未来即使即便有C段回落,幅度也十分有限。

     创业板走势强于主板、弱于科创板与北交所的原因，是它所囊括的包标的其中有相当一部分不属于新质生产力。

     沪市和深成指为代表的主板显然正在运行B3段上涨,11月和四季度将成典型的慢牛态势。主要原因是它们大部分是由传统产业构成，包括银行、高股息、煤炭和电力。

    港股走势将跟随沪深股市的主板运行，我们不做过多分析。

   从上面的分析我们可以看出，市场间走势强弱分野的决定性因素是新质生产力的标的占比高低：占比越多走势越强，占比越少走势越弱。

    因此市场间将呈现严重的分化，这种分化也是结构性牛市的最重要的特征之一。

三）关于美股的判断

     研究美股的目的是要判断它会不会对A股产生影响。

    对美股判断的难点在于，一是富有韧性的经济数据，二是降息周期，3三是美国的大选，这三个因素叠加在一起，造成判断的困难。

    首先是经济数据。从经济数据上看，美国经济可能会出现软着陆和不着陆状态，这种情况下，美股走势会相对平稳。

   美股不发生股灾，不出现硬着陆，对A股市场就不会构成严重的不利影响。

   其次。无论是软着陆还是不着陆。美国的GDP增速的回落态势基本成立。

 

     从上图美国GDP增速曲线可以看出，从去年三季度以来，美国的GDP增速总体呈下行态势，因此，软着陆的可能偏大。

    在软着陆背景下。美联储的降息周期不会改变，11月、12月均会降息。

    如同9月美联储超预期降息并没有刺激美股上涨一样。，来美股的继续降息也不会对美股造成大的刺激。但对中国经济和中国的资本市场却是好消息。

    因为它不支持美元升值，同时支持中国的货币和财政政策当局打开工具箱，出台更多的增量政策措施支持市场上行、支持经济复苏。

   至于大选结果如何，对中国不会产生大的影响，因为无论谁胜选，遏制中国的政策基调不会改变。

   而即便是特朗普胜选，新的美联储组成也要到明年的一季度，因此，大选对美股和美联储的货币政策也不会产生影响。

    技术上看，11月和四季度美股维持箱体震荡的可能比较大，因此对A股不会产生大的影响。

四）持续强化的调仓换股与新质生产力主线达成共识

     大家应该记得我们是整个市场上最先提出当下市场，包括超大资金、机构投资者和普通投资人均在进行一场大规模的调仓换股：调出高股息、中特股和传统产业；调入华为系、低空经济、芯片、半导体、车路云等新质生产力标的。

   并因此造成了市场间以及行业间的严重分化，这种过严重分化被诟病为过度投机。

    但在我们看来，11月和整个四季度，这种分化只会加剧而不会减弱，调仓换股的力度只会加大而不会减弱，新质生产力的结构性主线将会成为共识。

1）加大调出：高股息与传统产业

     以银行、煤炭、电力为代表的高股息是典型的防御性品种，10月以来与10月8号高点的距离越来越远，三指标体系看将进入熊股或熊市运行。

    是持续性的抛售、资金流出和调出的对象。

     以基金重仓股为代表的机构重仓股，包括社保重仓、券商重仓、信托重仓、保险重仓以及北向重仓，持有的品种主要为传统产业和防御型品种，与高股息有异曲同工之妙。因此10月以来与10月8号高点的距离越来越远，已经呈现出进入熊市运行的状态。

    他们的持续的被抛售表明，机构再调出这些这些标的。

    类似的也包括以食品饮料为代表的传统行业。

   总体看来，以高股息为代表的传统产业正在被越来越多的资金抛售，呈现出调出状态，而且调出力度越来越大。

   简单的逻辑是，调出意味着抛售，抛售意味着股价走低，股价走低意味着将进入熊市后的熊股运行。

    最为核心的认知是，超大资金和机构投资人以及个人投资者越来越多的放弃防御策略，放弃防御策略就意味着转向激进策略，转向激进策略则意味着要调入成长股。

  所谓的成长股就是以华为鸿蒙为核心的新智生产力。

2）强化主线共识：王者风范、强者恒强

      又一个简单的逻辑是，调入意味着持续性的买入，持续性的买入意味着股价的上涨，股价的上涨意味着具备牛市和牛股的特征。

     根据三指标体系，以华为、鸿蒙为代表的华为系已经开始展开新一轮的中期以上性质的单边上行波段，是未来结构性牛市的王者。

     与华为系类似，低空经济已经突破了10月8号的高点，正在展开新一轮的中期以上性质的单边上涨行情，也是当然的王者。

   类似的还包括芯片、半导体和车路云。

   以华为鸿蒙为核心的华为系、低空经济、车路云芯片、半导体是国家战略与产业政策支持的方向，行业周期向上，率先完成了突破，符合我们结构性主线判断的三原则。

   11月他们将加速上行，四季度也将加速上行，它们是跨年度结构性牛市的王者。

    同时，由于传统产业持续走弱，越来越多的资金会加入新质生产力的方向，因此，不要恐高，新质生产力未来的成长前景无限。

五）策略建议

    作为一个团队或者群体，准确把握市场走势、准确判断并拥抱以华为系为核心的新智生产力主线的我想并不多。

    精准选对主线并不容易，既然我们经过艰苦的努力拥抱住了正确的主线，那么我们就应该稳定的持有它。

   稳定持有并不容易，因为震荡和轮动是市场固有的特征。因此，既然知道新质生产力未来的成长空间无限，那么你就要学会捂和忍，不要折腾，不要做聪明人，不要因为折腾浪费一轮牛市。

    同时要加强自信，相信我们的判断是正确的，

    一句话：方向对赚钱躺睡，方向不对努力白费。

   我们已经到了躺睡赚钱的境界了。

   以上代表个人观点，不构成投资建议，仅供参考。

 

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