刘冬博：短期内国际金价下跌难言结束

　　 题：短期内国际金价下跌难言结束

　　作者 刘冬博 国投期货研究院高级分析师

　　自4月2日美国公布“对等关税”政策后，全球金融市场遭遇巨大冲击波，多国股市下跌，国际原油价格遭受重创，作为避险资产的黄金价格也大幅下跌。截至4月7日，纽约商业交易所(COMEX)黄金主力连续合约盘中失守3000美元/盎司关口，连续3个交易日收于阴线。

　　黄金的避险属性之所以没能顶住此次冲击，主因是这次美国关税的征收幅度大超预期，贸易战背景下市场对世界经济前景的担忧情绪集中爆发，全球资产大跌对高位金价产生流动性拖累，在2008年金融危机和2020年疫情期间均出现过类似的行情，本质是黄金多头被用来平仓以换取流动性。

　　不过，4月8日国际黄金期货和现货价格均出现上涨。截至北京时间上午11时，2025年4月到期的黄金期货合约已反弹至3014.2美元/盎司。这是否意味着黄金的这次下跌已经结束？

　　笔者认为，短期来看，美国关税政策仍主导行情走向。4月7日，有报道称美国正在考虑将关税生效期暂缓90天，但随后白宫驳斥该报道为假新闻，这导致美股迅速反弹后又继续下跌，说明市场对相关消息表现非常敏感。后续建议关注各国应对情况以及关税执行落地前是否有缓和余地，避险情绪可能还将面临波折，黄金历史高位波动或将放大，短期内下跌难言结束。

　　在金价震荡加大的情况下，中长期来看美元信用危机下全球央行和机构增持黄金趋势显著，贸易战背景下的全球经济走弱风险加剧，有助于打开降息空间并带来避险需求，地缘风险同样呈现此起彼伏的形势，未来国际金价重心抬升方向不变，建议投资者维持定投思路以博取长期收益。