米莱怒怼IMF：拒绝贬值压力，坚守经济自主权

华人头条阿根廷2月11日讯/Cl：哈维尔·米莱明确表示，在他正在进行的所有“文化战斗”中，最难取胜的并不是削减公共开支的必要性，也不是与“觉醒议程”（agenda woke）的斗争，而是越来越普遍的观点——即他的经济计划正在造成汇率滞后，最终可能导致贬值。

这是米莱在一个月内第二次亲自撰写专栏文章，并发表于《民族报》（La Nación），以明确自己的立场并反驳所谓的“经济骗子”（econochantas）。他为文章选定的标题，充分体现了他对这一争论的不满：《汇率滞后——经济学家的老调重弹》。

在文章中，米莱用技术术语重复并深入阐述了此前在专栏和国际媒体采访中提出的观点，即他不认为通过贬值可以提高竞争力。

此外，他的经济部长卡普托也几乎每天都在谈及这一问题。在最近的一次采访中，他表示问题并非“美元滞后”，而是“某些价格提前上涨了”，暗示贸易开放将对进口商品的美元计价产生通缩压力。此外，他还以一个颇具争议的观点为阿根廷游客在巴西的激增辩护——阿根廷“是一个极为富裕的国家”，因此，中产阶级工薪阶层能够去科帕卡巴纳海滩度假并不奇怪。

在此之前，米莱的顾问们已在社交媒体上详细解释了为何“三重锚定”计划（财政、货币和汇率）与近期历史经验并不相同，并强调尽管目前以美元计价的价格较高，但这次的情况不会以灾难性结局收场。

那么，既然政府方面已经多次阐明立场，为何总统仍然坚持再度走入经济辩论的“战场”？一个值得注意的背景信息或许能解释这个问题：就在前一天，国际货币基金组织（IMF）对米莱的经济计划发表了正式声明。正如外界所预料的那样，在充满对抗通胀进展的外交辞令和赞誉之下，IMF在字里行间传递了一个核心信息：阿根廷仍面临“挑战”，尤其是在财政、货币和汇率政策的进一步协调上。

所有人都明白了发生了什么：两周前，IMF技术代表团在布宜诺斯艾利斯审查了阿根廷的经济数据，并与卡普托团队进行了讨论，但双方未能达成共识。IMF代表团离开时仍坚持原有观点——米莱的经济模式存在汇率问题，而唯一的解决方案就是大幅贬值。

在此背景下，短期内双方或许能达成某种协议，毕竟IMF也清楚，在选举年米莱不会放开外汇管制。然而，这样的协议不会带来新增美元资金。想要获得IMF的资金支持，还得等到2026年——届时，米莱承诺阿根廷将完全取消外汇管制。

IMF也“看不见”

米莱的愤怒可以理解：他原以为IMF内部存在一个“看不清现实”的派别，故意阻碍他的经济计划，并对他提出的要求远超对塞尔吉奥·马萨（Sergio Massa）的要求。最初，米莱曾庆祝罗德里戈·巴尔德斯（Rodrigo Valdés）退出IMF对阿根廷的谈判，因为他被认为是反对阿根廷政策的“反派”，米莱一度以为这将改变IMF的立场。

随后，他又寄希望于唐纳德·特朗普（Donald Trump）的胜选，认为这将促使IMF董事会对“友好国家”提供更多帮助，并放宽对阿根廷的要求。

然而，现实却异常残酷：官员会更替，华盛顿的政府会更换，但IMF的基本立场不会改变——他们始终关注经常账户，这个指标鲜少被提及，却是IMF最为看重的关键变量。经常账户衡量的是阿根廷经济中流入和流出的美元数量差额，而IMF始终紧盯这个数据。

起初，这种批评立场似乎只是少数派意见。经济部长卡普托甚至曾嘲笑罗宾·布鲁克斯（Robin Brooks），这位曾担任国际金融协会（IIF）首席经济学家、并在高盛（Goldman Sachs）担任外汇策略师的经济学家，曾预测阿根廷将不可避免地面临一场贬值危机。

“阿根廷对自己的汇率有一种奇怪的迷恋。在去年12月贬值后，它立即又将比索兑美元的汇率固定住了。”布鲁克斯的这番话引发了阿根廷政府的愤怒。

然而，随着时间推移，越来越多的重量级人物加入了这一批评行列。例如，IMF前高级官员、资深经济学家亚历杭德罗·维尔纳（Alejandro Werner）在一份报告中警告：“比索的升值对基于汇率的稳定计划构成了重大风险，尤其是在央行净外汇储备为负且国际储备积累缓慢的情况下。”

维尔纳还驳斥了阿根廷政府的核心论点——即财政盈余使当前情况与以往不同。他援引了智利在1980年代的案例，即使当时财政状况平衡，最终仍因经常账户长期赤字而不得不进行货币贬值。

更糟糕的是，国际金融界的批评者还包括了阿根廷经济史上最具影响力的人物之一——多明戈·卡瓦洛（Domingo Cavallo）。他建议当前的外汇管制应过渡到双重汇率制度，并认为政府对贬值可能引发的通胀恐慌反应过度。

米莱政府面对的是越来越大的国际压力，IMF、资深经济学家以及市场观察人士似乎都在传递同一个信息：比索被高估，贬值只是时间问题。

押注“美元潮”

换句话说，米莱意识到，现在的问题已不再是与“凯恩斯学派”经济学家或庇隆主义前政府官员辩论汇率滞后问题，而是必须说服那些真正决定他政府稳定性的经济学家和投资者。

总统的核心论点是，人们必须适应一种“新常态”，即阿根廷比索将成为一种强势货币。他认为，这种情况是对冲击式反通胀和财政赤字削减计划的自然反应。而且，如果与历史上的稳定时期（例如90年代的货币兑换制度）相比，理论上美元汇率甚至可能回落至700比索左右。

然而，市场并未认可这一观点。2月份的第一周，“金融美元”（CCL）上涨了1.4%，已超过本月官方汇率预计的升幅（根据新的“爬行钉住”政策）。

与此同时，尽管政府暂时降低了出口税，但农业生产商的出口结算仍未出现明显增长。此外，专家们对国际市场价格的下跌趋势感到担忧，无论是在农产品还是石油领域。

尽管如此，米莱仍坚信阿根廷将迎来一场“美元潮”，从而导致比索持续升值，甚至认为国家可以长期维持经常账户赤字。

然而，这正是最具争议的观点。目前，阿根廷的经常账户赤字规模尚属温和，但令人担忧的是其趋势——已连续七个月出现赤字，总额累计达74.65亿美元。而市场普遍怀疑，在拉美其他国家纷纷贬值的背景下，米莱推行的1%“爬行钉住”政策可能会进一步恶化这一局面。

最重要的是，阿根廷的历史经验令人忧虑。这个问题困扰着不同意识形态的政府：

1980年代初，财政赤字占GDP的6%，导致“汇率平准政策”破裂；

1989年，阿根廷在实行“奥斯特拉计划”后因4%的经常账户赤字陷入恶性通胀；

1998年，可兑换货币制度崩溃前夕，阿根廷的经常账户赤字达4.8%；

2010年，克里斯蒂娜政府开始实施外汇管制，正值阿根廷失去经常账户盈余；

2018年，毛里西奥·马克里执政期间，阿根廷的经常账户赤字达到GDP的5.2%，最终导致货币贬值，并不得不向IMF求助；

2023年，米莱上任时继承的赤字高达210亿美元，占GDP的3.3%。

面对这一系列历史教训，市场对米莱“强势比索”的信心仍然存疑。

永久性经常账户赤字？

研究阿根廷与IMF协议历史的经济学家得出一个有趣的结论：IMF唯一始终严格要求的核心指标就是国际收支平衡。

如今，米莱试图说服IMF接受阿根廷经常账户赤字可能成为“永久性”现象，理由是这一赤字可以通过其他美元流入渠道得到弥补，比如能源和矿业投资项目。

“事实上，自由前进党（LLA）赢得选举以来，阿根廷的国家风险指数持续下降。如果国际利率下降至低于国内利率，出现经常账户赤字也不足为奇。这是个问题吗？既然财政已平衡，那就不是。”米莱如此辩护道。

换句话说，米莱的逻辑是，阿根廷企业将更倾向于以美元举债，并将美元出售给中央银行，从而帮助央行增加外汇储备。这一趋势在2024年已然显现。根据普华永道（PwC）估算，阿根廷企业在2024年发行了132亿美元债券，创下九年来的最高水平。

然而，经济学家对这一现象并不完全乐观。他们指出，要维持这一模式，需要不断拉大比索利率与美元利率之间的差距，而这种压力本身可能会因央行的紧缩货币政策而加剧。

现实是，尽管政府坚称市场必须适应“廉价美元”，但它仍在通过干预债券市场的方式消耗央行储备，以抑制“金融美元”（CCL）汇率。据经济学家估算，仅在1月份，阿根廷央行就在此类操作上消耗了约10亿美元储备。

目前来看，有关汇率滞后的争论非但没有结束，反而极可能成为整个选举周期的核心议题。令米莱不满的是，他所批评的“陈词滥调”如今正响彻整个市场，甚至在IMF的办公室里回荡。（完）