分析师仍看好以色列华尔街股票

近期美国资本市场的动荡彻底改变了华尔街公司在2025年初发布年度预测时所呈现的景象。由于特朗普的关税计划（其中大部分内容已被暂时冻结），不确定性水平显著上升，这已反映在股价上。华尔街的以色列公司股价从近期高点大幅下跌，许多公司市值在短短几周内蒸发数十亿美元。《环球报》的一项分析发现，在美国证券交易所上市的10家以色列公司（以及与以色列相关的公司）自今年早些时候达到峰值以来，每家公司都损失了超过20亿美元。

对于梯瓦制药工业有限公司（纽约证券交易所代码：TEVA；特拉维夫证券交易所代码：TEVA）而言，这意味着其市值缩水97亿美元，目前市值为157.6亿美元。高级驾驶辅助系统（ADAS）公司Mobileye Global Inc（纳斯达克股票代码：MBLY）的市值缩水77亿美元，电子商务公司Global E（纳斯达克股票代码：GLBE）的市值缩水51亿美元。

与此同时，在经历了这些股票的下跌之后，分析师们对这些股票的平均目标价如今已比当前市场价格高出数十个百分点。表面上，这些目标价反映了他们对未来一年股价的乐观情绪，但更有可能的是，分析师们正在等待即将发布的财报和修订后的预测，然后再下调目标价。以色列公司的财报季将于下周正式开始。

规模小且风险大

与科技股相关的纳斯达克指数较2月份的高点下跌了16.​​1%，罗素2000小型股指数较1月份的上一个高点下跌了18.8%。相比之下，华尔街25家知名的以色列公司（其中大部分属于科技行业）较2025年最近的高点平均下跌了约24%，其中一些公司——例如Global-E、Camtek（纳斯达克股票代码：CAMT；特拉维夫证券交易所代码：CAMT）和ZIM综合航运服务有限公司（纽约证券交易所代码：ZIM）——的股价下跌了40%以上。

Oppenheimer 高级股票分析师 Sergey Vastchenok 通过风险规避来解释这一点 - 即投资者首先“抛弃”具有高贝塔值的股票（意味着股票的波动性或风险相对于市场较高），并且它们是以色列股票这一事实对情绪没有影响。

ANEK Capital 联合创始人兼首席投资经理 Orel Levy 表示：“与以色列相关的公司大多是 SMID Cap（中小型公司），在不确定的时期，SMID 的股票往往会先于其他公司被‘抛售’。有些公司的盈利能力也不够强，所以它们会更早地被‘处理掉’。”

他举的另一个例子是网站建设平台公司Wix.com Ltd.（纳斯达克股票代码：WIX），该公司股价已较近期高点下跌约35%。莱维表示，那些同样预测今年晚些时候将加速增长的公司，现在正面临投资者对其加速增长能力的日益质疑，投资者也在抛售这类股票。

倍数和价格下降

Levy 表示，在财报季，投资者预期业绩预测会下调，或者换句话说，预期会“清空数据”。“预期业绩预测会下调，这将为今年剩余时间的业绩创造更有利的开端。没有投资者会投资一家之后可能会下调预测的公司。他们更希望能够解决这一问题，并将不确定性纳入预测中。我不确定投资者是否会对下调预测感到愤怒，因为如果公司在第四季度财报中给出预测，情况会更好。”

他补充道：“关税不会影响科技公司，但会影响他们的客户。第一季度的影响还没有显现，所以可能相对较好。”

Vastchenok指出，公司可能会给出两种预测：基本情景和衰退情景，“这取决于定价。即使相对于最坏的情况，定价也较低，股价也可能会上涨。”

他评估称，由于不确定性，一些公司也有可能像新冠疫情初期那样取消预测，但他不排除某些公司会维持现有预测不变。无论如何，他估计，在财报季期间，“我们将看到分析师的目标价大幅下降”，原因之一是市盈率下降。

Levy 也做出了这样的预测，他认为，原因在于全球不确定性以及每股收益下降的预期。“如果说第四季度市场形势非常乐观——预期几年后 IT 预算会有所改善，预期特朗普将带来有利于并购的监管环境，从而支撑市盈率——那么现在，他们估计预算将保持不变，直到确定性增强，而市盈率也因不确定性而下降。环境更具挑战性，问题是其中有多少已经实现了。”

瓦斯切诺克指出，目前尚无人能解答的核心问题是美国是否会陷入衰退。“我越来越感觉我们正走向衰退，但目前还无法确定，”他说道。就事态发展而言，他将当前的危机与互联网泡沫进行了比较，但他指出，如今的企业盈利能力更强，商业模式也更加稳健。他认为，由于对通胀和高利率的担忧，以往危机的解决方案——向市场注入资金——不太可能实现，因此形势更加复杂。

“云计算公司今年将在人工智能领域投入创纪录的4000亿美元，”Vastchenok提到。“如果出于某种原因，公司决定不承担风险并停止投资，它们的盈利能力最终会提高。盈利率会上升，因为公司会专注于利润而牺牲增长。”“包括以色列公司在内的科技公司的问题在于，对于成长型公司来说，如果不增长，市盈率就会大幅下降。”换句话说，即使业绩有所改善，短期内也不会反映在股价上。

以色列公司的优势

在瓦斯切诺克看来，以色列公司在另一个方面拥有优势：并购。“许多以色列公司规模较小，但业务领域相对增长迅速。如果业务具有吸引力，它们肯定有可能成为收购对象。事实上，每家以色列公司都可能成为收购对象。”

尽管存在巨大的不确定性，瓦斯切诺克指出，也有一些以色列公司值得投资。“大多数软件公司并不为消费者所知，但为企业界所知，”他说道，并列举了一些SaaS公司，例如NICE Systems Ltd.（纳斯达克股票代码：NICE；特拉维夫证券交易所代码：NICE）、monday.com（纳斯达克股票代码：MNDY）和WIX（尽管由于其目标客户是小型企业，因此更容易受到冲击）。其他值得关注的以色列公司包括一些更具防御性的公司，例如Teva、Elbit Systems Ltd.（纳斯达克股票代码：ESLT；特拉维夫证券交易所代码：ESLT）和Amdocs（纳斯达克股票代码：DOX），后者与不受关税影响的美国电信公司合作。

Levy 表示，“我们建议在此期间投资那些拥有强大资产负债表的公司，那些相对不受经济衰退影响且对客户至关重要的公司，客户可能不会扩大其产品的使用范围，但也不能放弃它，以及那些首席执行官的经验将使他们能够以最佳方式掌舵的公司。”

Levy 认为，有几家优质的以色列公司正在以两位数的速度增长，盈利并且价值有所下降，而且正如前面提到的，它们至关重要，值得关注（这并不构成推荐），例如 Varonis Systems（纳斯达克股票代码：VRNS）、Wix 和 Cellebrite（纳斯达克股票代码：CLBT）。