800万一张香港小巴牌，为何暴跌至70万？

财爷陈茂波明天发表新一份《财政预算案》，各界预期楼市「撤辣」或至少「大幅减辣」已属板上钉钉，却未必足以扭转楼价跌势。与此同时，随着的士、小巴牌价节节下滑，近日频传有车主「断供」及面临银行「追债」（call loan）。现实环境经济不景、债息高企，本港「负财富效应」日渐显现，此趋势若恶化，金融风险亦会上升。特区政府即使未必有「独步丹方」力挽狂澜，至少须避免「踩多两脚」。

综合多家车行网站数据，本港红色公共小巴（俗称「红Van」）牌价由2011年高达800万元，最近暴泻至大约70万元，而且成交稀疏，车主不易「甩手」止蚀。另红色市区的士（「红的」）牌价也由2015年价值700多万元，到现在降至300多万元，跌幅虽未及小巴惨烈，也已经「腰斩」。

的士和小巴牌价插水，存在宏观和微观两方面因素。宏观而言，由于整体经济偏淡，游客及夜间消费一般，难免令交通工具需求减弱，而息口高企则会拖累资产价格估值。微观方面，港府积极扩展铁路服务，港铁线路日益四通八达，兼且手机召车程式盛行，导致的士和小巴客源买少见少。

值得担心的是，盛传愈来愈多「红Van」车主无力偿还按揭贷款，在「断供」下被银行「拖车」，变相「资产清零」，涉及数以百辆。这些车主大多在数年前以逾400万元买入车辆及小巴牌，每月供款约2万元，当时车租收入足以覆盖。但这两年利息上涨，目前每月供款额已升至3万元左右，车租却跌至万多元水平，深陷赤字。

金管局、香港的士小巴商总会连日来相继澄清，指本港银行业一直支持小巴业发展，未有要求车主「提早还款」，只不过部分经营者「选择不再供款」，银行为保障自身权益，才按贷款合约收回作为抵押品的小巴。然而，上述澄清仅显示银行暂未「提早call loan」，但抵押品价格显著低于贷款余额始终存在风险，而所谓「选择不再供款」无非是「断供」之美化性讲法。

楼市惨淡 现负资产危机

事实上，的士、小巴牌价急跌虽有着行业特殊因素，却也是本港整体「财富大缩水」的缩影。被这股趋势冲击更大的当然是楼市，同样受累于经济弱、息口高、信心低，追踪私人住宅楼价的中原指数相较2021年高位已挫近两成半，再计及印花税、佣金等成本，这意味最近五六年买楼的市民账面上一概要蚀。

更甚者，如同部分的士、小巴车主的抵押品价格已跌穿按揭余额，据金管局统计，截至去年底，全港住宅业主负资产个案突破2.5万宗，按季激增超过一倍，涉款额亦由500多亿元飙至1300多亿元。地产建设商会执委会主席梁志坚日前警告，楼价倘续泻两成，银行在迫于无奈下恐怕会「call loan」。尚幸本港最新失业率仍仅2.9%，大部分负资产人士有能力按时供楼还款，否则对经济及银行体系构成的压力堪忧。

在2021年之前的十多年，本港一直被高楼价困扰，并造成社会深层次矛盾，所以当局致力增加供应、实施「辣招」打击炒风，希望令楼市降温。那么，楼价现在跌够未呢？尽管楼价由高位调整近25%，可是目前「楼价负担比率」（私人住宅楼价中位数除以家庭每年收入中位数）据估算仍高达15倍，虽较高峰期（2018年为20.9倍）回落，但这意味一个普通家庭需要「不吃不用」15年才买得起普通住宅单位，仍属全球最难负担城市之一。

由此看来，从降低市民「上车」负担、改善居住环境角度出发，本港楼价似乎仍有下跌空间。即便如此，现阶段放任楼价继续插水却不符合社会整体福祉，事关本港私人住宅总市值接近10万亿元，属股市之外最大宗资产，也是大多数市民最重要财产，其急剧贬值带来的「负财富效应」牵连广泛。全港约190万户私楼及居屋业主家庭眼见「账面财产」大缩水，或多或少挫损其消费信心及意欲。地产业界估算，自2021年至今，全港私楼及居屋价格累计贬值多达2.5万亿元；此番跌势若持续，不但消费市道难有起色，随着资产价格和贷款余额差距愈来愈大，还有机会引发金融风险。

必须减辣 提防造地过急

犹记得九十年代末期亚洲金融风暴后，全港负资产个案曾经超过10万宗，当时社会气氛愁云惨雾，兼逢沙士瘟疫，最后靠着内地开放「自由行」及內地香港更紧密经贸关系安排（CEPA）等利好政策，本港经济得以迅速从谷底翻身。「自由行」客源范围近日获准扩阔至青岛、西安两市，但时移世易，今趟未知能否再显回春奇效。靠「阿爷」扶持之余，香港先要自己争气。

诚然，资产价格走势受诸多内外因素牵引，港府未必有「万灵丹」挽狂澜，但当局起码不应「踩多两脚」。眼前急务是撑住整体经济，好让市民保住份工、逐渐加薪，即使楼价不再下沉，负担比率亦可望慢慢改善，这才是现阶段最符合整体利益的「共同富裕」路线。因此，楼市至少需要大幅「减辣」（针对短炒的SSD额外印花税或可保留），政府还须提防「明日大屿」、「北部都会区」等超级造地大计推行过急。（来源：信报手笔）