周末重要驱动事件解读、大国博弈评估与下周市场预判

    相信大家都有个感觉，这个周末太安静了，因为中国以非常高明的姿态结束了类似砸金花一样的中美之间互相对关税税率加码的数字游戏。

    双方有关部门和负责人和以及发言人也都表示沉默，不得保持沉默，市场有点儿不习惯。

   这说明，由于中国非常高明的果断刹车，不再进行无聊的数字游戏，已经开始扭转了关税战的走向，中美双方都迈出了缓解关系战的一小步。

     对此，外交部发言人以非常高的或者胜利者的姿态给出了评价，这个评价就是是美方修正单边对等关税错误做法的一小步。

   也就是说，关税战出现了缓和的迹象，中方在关税战中开始终处于主动地位。

     市场也做出了积极的反应，比如美国市场中，从中方宣布加码并决定不再回应美国的数字游戏引发的恐慌，转为开始认为关税战不会再升级，因此美股低开高走。

    纳指中国金龙指数以及富时A50等也继续上行，说明市场出现了继续企稳的迹象。

     这也充分的说明，影响当下证券市场走势的主要的变量是关税战的走向，以及中美之间在关税等方面博弈力度的走向。

     表面看，这个周末非常平静，事实上双方都有动作，比如美国的报关系统瘫痪，事实上也在传递积极的信号儿：美国的关税政策有可能改变。

     而中国与西班牙达成了协议，在金砖国国家会议上强调团结一致对抗贸易的单边主义。启动了元首对周边国家的访问，开展元首外交，说明中国在对抗美国的关税威胁方面按既定策略在稳步推进，关税战胜利的天平在逐渐的向中国倾斜。

    判断当下的市场，仅靠技术分析是不够的，因为任何一个变量的变动，比如关税战走向的变动，都会影响中国甚至全球的金融市场的走向，或者引起大的动荡，因此我们必须继续从大国博弈的角度研究关税战的走向、金融战的走向，同时从大国博弈的角度对可能出现的全面对抗进行研究。

    只有这样，才能对未来市场的走向做出相对理性和正确的判断。

    我们上周五谈了金融战，以前我们谈过科技战，今天我们会把大国博弈的视角扩展到军事。

     最终的落脚点仍然是要帮助我们对中国市场短期、中期和长期的走向做出判断。

一）关税战出现缓和迹象：走向对美不利

    首先，我们对周末关税战的走向做一下总结和评述。

    在中国宣布对美加征41%关税之后，果断提出不再和美国玩数字游戏。此举之后，美国没有再加码关税税率，保持沉默。

    数字游戏的宗旨是关税战缓和的重要迹象之一，表明双方将从玩儿数字游戏转向各自专注自己的事情：比如美国可能专注于如何吸引贸易伙伴和贸易对手与其谈判；中国则专注于做好自己的事情，比如加强与周边国家的协调与合作，开展元首外交，与国际组织形成协调对抗贸易战，同欧洲国家协调立场并达成重要协议，比如，与欧盟在电动车谈判方面取得进展，与西班牙达成了协议；在金砖国家经济联络会议上，形成了一致对抗贸易战的立场。

    这说明，贸易战主动和获胜的天平在向中国和美国的贸易对手倾斜。

   值得重视的是，受中国强硬立场的激励，欧盟立场开始强化，表示如果美国在贸易谈判中不做出让步，将启动反制措施，主要是目标是美国的大型科技公司。巴西通过法律，表明如果有国家对西班牙采取不公平的贸易措施，将果断采取对等反制。

    出于自身生存的考虑，为了民生以及制造业能够延续下去，美国出台了贸易豁免清单，其中包括民生医疗。消费电子等等。这个清单的出台也是贸易战出现缓和迹象的重要标志，美国悄悄的出台了这个清单，一方面是为了脸面，另一方面也看到了倒行逆施可能会危及自己的生存和发展。

    同时，我们也应该注意到，中国对此并没有做出对等的回应，没有修改对等关税的商品清单，也没有豁免任何商品，这说明中国的立场非常坚定，说明贸易战的主动权在向中国倾斜。

   综合以上欧盟以及巴西等国家以及国际组织的表现来看，一方面贸易战没有结束，另一方面，贸易战的走向越来越有利于美国的贸易对手，越来越不利于美国。

二）美股出现企稳迹象：基础并不牢固

      美国债市、汇市和股市的表现，事实上也在影响特朗普团队的关税立场：当市场出现危机的时候，他就会采取缓和关税战力度的做法维护市场的稳定，也就是护盘。一旦市场稳定，它就会旧病复发，带来新的市场风险。

     在中国推出强力的反制措施并表示不再玩儿数字游戏之后，特朗普团队保持沉默，事实上在释放贸易战缓和的信号。

      之所以要释放这个信号，因为国债收益率走高，这个大雷不但没有排除，反而越来越接近爆炸。

    美股开盘后的下行态势也已令美特朗普团队心惊肉跳。

     美元继续被疯狂抛售，更令特朗普团队胆颤心惊。

     因此，他不得不选择就坡下驴，保持沉默，以维稳美国金融市场。

    促成美股反弹的另一股力量来自美联储，美联储官员表示，如果出现市场危机，美联储可能紧急降息，释放流动性维护市场。

    从技术上看，5日线上行，日线收复10日均线，美股具备了短期底部特征，有可能继续反弹。

    这对于A股和全球市场都是好事情。

   但由于美债收益率继续上行、美元继续下行，美国金融市场三杀的局面并没有完全改观。而且基于特朗普团队的多变性，市场企稳之后有可能做出不利市场的动作。因此，我们认为美股的企稳或者反弹的基础并不牢固，随时有可能向下。

    主要是想告诉大家，不要轻易入场去买美股ETF，因为尽管它有继续反弹的可能，但随时可能转为下行。

   同时也想告诉大家，美股的企稳对A股有利无害，要对A股市场充满信心。

三）贸易战转为贸易战+金融战：对中国有利

     我们周五的复盘已经明确指出，贸易战或关税战已经转化为贸易战或关税战+金融战。

    由于美联储官员表示，当出现市场流动性危机的时候可能紧急降息维护美国市场，这就更为确定的表明关税战已经转化为关税战+金融战。

    关税战+金融战未来的走向是什么？对谁更有利？是我们今天研究的重点。

     首先，从双方操盘团队的国际形象来看中国占优。

    特朗普被视为神经病和狂人，特朗普团队被视为草台班子。而中国团队始终以人类共同体为宗旨，积极维护WTO的多边贸易体制，事实上是世界和人类的朋友。

    因此从双方操操盘团队的对比上，中国占据绝对优势。

    其次，从宏观周期上看，中国经济面临复苏，美国经济面临衰退，在衰退的背景下发动关税战、贸易战和金融战，注定处于劣势和失败的结局。而中国经济经过衰退和萧条之后面临复苏，在关税战和金融战中注定占据主动地位，最终必将获胜。

    过去若干年，之所以中国资本市场一直承压，就是因为我们的宏观周期处在下行阶段，无力反击，任何一次救市行为，最终都继续沦为下跌。

   从去年924开始，这种状况已经开始改变了，因为宏观调控方式的改变，房地产与地方债危机的化解，已经令中国经济具备复苏的条件和基础。再加上灵活的货币政策、积极的财政政策，中国经济付出的基础越来越巩固，比如今天公布的受容数据就为近年来最好。

   我们要说的第三点就是双方的软肋不同决定了美国的失败。

   中国的地方债和房地产危机正在逐渐的得到有效的化解和消除。这是过往几年中美博弈和金融战争中国的两大软肋，令中国过去几年再在金融战中处于下风。两大软肋的逐渐消除，有利于中国在金融战中占据有利地位并获胜。

   美国的软肋非常明显：经济衰退令强美元不能持续，高利率令债务危机随时爆发。关税战不仅不能战胜对手，反而令美国经济雪上加霜，债务危机随时爆发。

   而债务危机一旦爆发，美元、美股三杀的局面势必出现，也就是说，美国经济和市场的危机不可避免。

   第四，我们从技术态势上已经做过比较，中国汇率稳定、债券市场上行趋势稳定、资本市场牛市态势未变具有极强的韧性。

   我们还要加上第五条，为了应对外部冲击，本月多部门协调联合行动。维稳金融市场，其组织的严密、行动之成功史无前例，因此，即便市场出现动荡和冲击，我们仍然相信中国金融和资本市场将维持稳定。

四）全面对抗：中国不怕

    事实上，中美之间早已经进入了全面对抗，只不过是以竞争的名义全面对抗。

     这种对抗体现在政治、经济、军事、科技、文化、外交与地缘政治，也体现在金融市场和军事博弈上。  

    我们已经明确的发现，在地缘政治、外交、文化、科技以及关税战等领域，中国已经处在明显的逆转态势，当下关税战+金融战的对抗中，中国已经开始具备主动和优势。

    今天晚间我们主要谈一谈军事方面。

    有一种声音担心贸易战演化为金融战，最终导致擦枪走火和中美之间的全面军事对抗。

    我可以明确的告诉大家，美国不敢与中国发动全面的军事对抗，中国也不怕美国发动全面的军事对抗。

1）航母战斗群

    美国名义上有11个航母战斗群，其中有一个处在维修状态，事实上只有10个航母战斗群。

    其中尼米兹号将面临退役，还有三艘也接近退役，而新舰入列的速度明显不如中国。除了核动力之外，舰载战斗机的性能以及护航舰队的护航能力也普遍弱于中国。

    美国目前正常部署的航母战斗群为5~6艘，这5~6艘，除了一到两艘部署在西太地区之外，其他几艘要部署在全球主要的战略和热点地区。

   中国已经有三个航母战斗群，第四个航母战斗群据传已经在建造之中。

   中国的造舰能力是美国的200多倍，以此速度去评估未来几年中美航母战斗群的数量将旗鼓相当。

   而中国更为专注的是本土和本土防御。四个航母战斗群足以拒止美国航母对中国本土的威胁。

2）战斗机

     嗯战斗机方面，中国已经开发出了6代机，因此空军力量未来不弱于美国，并有可能领先美国。

3）反舰导弹

    我们的东风系列导弹可以精准的毁灭美国航母，迫使美国航母不敢接近中国本土2000km之内。

     这些超高音速导弹为末端制导的反舰导弹美国目前的反导系统无法拦截，因此对航母具有致命的杀伤力。

4）反导系统

    中国的反导系统在拦截准确率上为百分之百，而美国为50%，性能优于美国。

5）重装合成旅

     我们重装合成里的战力和美国不相上下，一个重装合成旅可以打败一些中小国家。

     同时我们注意到近期的围岛演训已经把台湾海峡明确划为中国内海，台湾东部22海里之内为外国舰艇不可介入的地区。

    这说明，无论从空军、海军、导弹和反导系统以及陆军战力方面，我们都不害怕美国与我们全面对抗，美国也不敢与我们在军事上全面对抗。

    因此，我们一方面要看到关税战已经演化为关税战加金融战，同时也不要担心会扩大到军事对抗。

五）市场分析与预判

    市场分析和预判包括以下几个内容：美国市场的分析和预判，中国市场的分析和预判，关税豁免清单以及半导体原产地认证对市场影响的分析。

    必须指出的是，所有的分析和判断基于当下已知的信息，包括关税信息，如果关税信息有变，那么有些判断可能要修改。

    如果遇到判断修改盘前我们会及时提示。

1）外汇外盘

    美元下行趋势未变，已经跌破了100，我们预判本轮美元的抛售中长期会跌破90，也就是说美元危机没有解除，美元危机所暗示的美国金融市场危机也没有解除。

     10年期美债继续下行，并未收敛态势，预计未来下行将扩大，当下时点期美债的收益率已经高于美联储的限制性利率，这是金融市场危机和流动性危机的信号。

    因此，在美元持续下行和美债收益率继续走高的背景下，美股的短线反弹的持续性并不牢固，随时可能继续向下运行。

 关税战缓解，欧洲股市可能延续反弹。

    日经指数也可能延续反弹，但要看美股、美元和美债的颜色，反弹持续性存疑。

     纳指中国金龙指数表现偏弱，主要是跟随港股表现。

    富时A50指数稳健上行，暗示A股继续上行的可能偏大。

    原油可能进入箱体震荡。

    美股的反弹并不影响黄金扩大上行，因此建议关注黄金股和黄金ETF。

2）A股与港股

    根据测算，明日5日线将掉头向上位于3198，5日线将形成支撑。

     这样市场就出现两个问题：第一，量能萎缩，上行能否持续：第二，量能萎缩，下方缺口会否回补？

    我们要分析量能萎缩的原因，主要是联合行动维稳市场，令抛盘或者主动性抛盘减少。同时，市场呈小幅上行状态，关税战又充满不确定性，因此追高力量也不足。

   由于外盘企稳、关税战缓解，因此我们认为明天有可能放量上行。如果不放量，则有可能出现冲高回落。

   缺口会否回补，由于5日线明天位于3198，回补缺口的可能并不大。

   根据测算，明天10日线位于3251。

   因此，判断明天围绕半整数关口3250或者10日线震荡的可能偏大，市场依然呈小幅上行态势。

    港股将跟随A股延续反弹。

    市场运行的格局方面，由于国新公司和成通公司以及其他一些机构都明确表示，主要的增持对象为央企、国企和科技创新，因此未来市场的主线依然是高股息搭台，新质生产力唱戏。

3）关税政策调整的影响分析

   首先谈一下原产地认证问题。

   原产地认证主要是鼓励国产替代，同时希望美国的产能转向国内。因此，受打击的是产地认证在美国的企业和产品，比如德州仪器等。

   如果这些产品的产地不是美国，而是美国以外的其他国家，则不受影响。

   由于当下市场热点轮动极快，周五表现出色的国产替代和半导体不宜追高：尽管政策是为了鼓励国产替代但短线仍不宜追高。

   同时大家要注意。中国政府并没有公布关税豁免清单，因此，中长期看，国产替代依然值得关注。

   美国的关税豁免清单包括很多产品，市场最为关注的是与计算机有关、与手机有关的消费电子。

   其中强调，产品中产地在美国的元器件和技术占20%以上，可以获得关税豁免，征收原来的普通关税。

   因此对苹果手机以及苹果链构成利好，可能引发补涨和反弹但不予追高。  

   我们的原则性建议是：凡是处在关税漩涡中的标的我们都应该规避。

   最后，明天早上的星球早班车暂停一天，因为今天的复盘，再写早班车意义不大。

   以上代表个人观点，不构成投资建议，仅供参考。