黑市美元价格走势关键：市场押注通胀将持续下降

华人头条阿根廷1月15日讯/Cl：在经历了11月2.4%的通胀率后（这是自2020年7月以来的最低水平），根据两家咨询机构的预测，12月的生活成本增幅位于2.3%至2.9%之间。

由此，2024年的年通胀率约为117%-118%，相比2023年录得的211.4%，显著下降。分析人士预计，2025年的通胀率将介于24%至34%之间。

12月的最终数据至关重要。如果通胀率维持在2.5%左右，这将使政府能够在1月份放缓每月的货币贬值节奏（在金融术语中称为“爬行盯住”，即crawling peg），从2%降至1%。这一举措将有助于巩固通胀的下降趋势，也是2025年立法选举前的优先任务之一。

目前，经济学家预计1月的通胀率可能会继续放缓，或者与12月相近。

12月通胀率：连续第三个月低于3%

根据多家咨询机构的最终估算，继10月2.7%和11月2.4%的通胀率之后，12月的生活成本增幅也连续第三个月低于3%。

Eco Go的数据显示，12月通胀率为2.9%；C&T经济顾问公司和EconViews（均覆盖大布宜诺斯艾利斯地区）的数据显示为2.8%；Lambda顾问公司预计为2.7%；Equilibris为2.6%；自由与进步基金会为2.5%；Analytica为2.4%；奥兰多·费雷雷斯经济研究中心为2.3%。

Eco Go分析师罗西奥·比桑（Rocío Bisang）表示：“本月最后一周相对平稳。我们记录到食品和饮料价格上涨了0.2%，使该领域12月累计涨幅达到3%。”

她补充道：“我们预计12月的通胀率将为2.9%，这主要受到11月底和12月初肉类价格大幅上涨的影响，以及与假期和节庆相关的旅游与娱乐价格上涨的推动。”

另一方面，该咨询机构指出，“PAIS税的取消，以及通过快递方式进口个人用品的便利性增加，可能在一定程度上对消费者价格指数（CPI）的下降产生了边际作用。”

通胀预测：2025年1月走势如何？

2025年伊始，多个领域迎来新一轮涨价。其中包括公共服务，如电费上涨1.6%，燃气1.8%，燃油（YPF宣布自1月3日起上涨1.75%）以及水费上涨1%。

此外，私人医保公司平均将涨价3%。然而，当前环境复杂，七家主要医保公司因涉嫌垄断行为而被竞争保护委员会立案调查。

在此背景下，Eco Go分析师罗西奥·比桑（Rocío Bisang）表示：“初步来看，我们预计1月的通胀率将继续下降趋势，水平接近11月的2.4%，甚至可能稍低。爬行盯住汇率的潜在下调以及部分已宣布的调控价格上涨，可能促使通胀维持在这一范围。”

自由与进步基金会（LyP）指出：“我们预计1月的通胀率将进一步放缓，约为2%。这主要得益于第一季度的季节性有利因素，加之12月的统计惯性较小，仅约为0.3个百分点。”

与此类似，ACM分析师克里斯蒂安·瑙德（Christian Naud）表示：“1月的通胀率可能在2%至2.2%之间，延续放缓趋势，受12月底统计惯性的影响。”

与此同时，费雷雷斯咨询公司的分析师卡米拉·安特奎拉（Camila Antequera）预计：“1月通胀率可能略微加速至2.7%。”而Equilibra咨询公司分析师洛伦佐·西戈特·格拉维纳（Lorenzo Sigaut Gravina）则指出：“对于2025年1月，我们预计通胀率将与11月相近，大约为2.5%。这接近米莱总统提到的通胀收敛至官方汇率爬行盯住（2%月增长）加国际通胀（0.5%）的预测值。”

2025年通胀预测：将如何影响选举？

在选举年到来之际，咨询公司PxQ表示，通胀将是“2025年经济选票的关键”。他们认为，在这种情形下，主要的反通胀工具不再是财政调整，而是汇率升值。因此，他们预计2025年第一季度的爬行盯住汇率将降至1%的月度增幅，继续推进一个主要依赖于可交易商品价格放缓的通胀下降过程。

他们提出：“如果这种情况发生，较低的每月贬值将推动更低的利率，整体名义水平减少，从而使得2025年第二季度的月度通胀低于2%。这种趋势与实际工资和消费的复苏相一致，尤其是与信贷的增长密切相关。”

同时，Eco Go分析师罗西奥·比桑（Rocío Bisang）表示：“目前我们预计通胀将在下半年开始降至1%，在我们乐观的预期中，2025年全年通胀将为31.8%。”

然而，Eco Go也警告称：“通胀放缓过程的巩固并非没有风险，尤其是在外汇市场仍未完全开放与统一，外汇储备仍为负值且汇率相对滞后的情况下。”

此外，Equilibra咨询公司分析师洛伦佐·西戈特·格拉维纳（Lorenzo Sigaut Gravina）表示：“2025年第一步将是将爬行盯住汇率从2%降至1%，我们将看看是否能在1月或2月实现，这有助于继续降低通胀。”

“疑问在于，是否会因汇率滞后、选举或解除外汇管制而出现一次汇率调整，这可能导致汇率小幅上升。如果发生这种情况，可能会打破通胀放缓的进程，这也是政府的计划，并可能导致2025年年底通胀接近30%。”他补充道。

同时，自由与进步基金会（LyP）首席经济学家尤金尼奥·马里（Eugenio Marí）强调：“从通胀的角度来看，2024年结束时的走势积极，预计2025年第一季度CPI将接近2%。”

“财政锚定使得阿根廷中央银行能够继续清理资产负债表并保持通胀预期稳定，预计一年期通胀为29%，两年期为19%。我们认为这一数据可能还会稍微低一些。”他补充道。

ACM分析师克里斯蒂安·瑙德（Christian Naud）则指出：“如果12月的通胀率与10月和11月相似，米莱总统已宣布将把爬行盯住汇率的增速降至1%，这将减少物价压力，特别是可交易商品。”

“因此，我们预计通胀率将在第一季度开始时接近1%。对于2025年，我们预计通胀率将在21%到24%之间。”他总结道。

与此同时，西戈特·格拉维纳表示：“2025年第一步是将爬行盯住汇率从2%降至1%，我们将看看是否会在1月或2月发生，这将有助于继续降低通胀。”

“疑问在于是否会因汇率滞后、选举或解除外汇管制而导致汇率上升，这可能会打破通胀放缓的进程，这也是政府计划的目标，可能导致2025年底通胀接近30%。”

费雷雷斯咨询公司分析师卡米拉·安特奎拉（Camila Antequera）预计：“到了第二季度，通胀率可能会降到1%，并预计2025年年底通胀将接近25%。”

最后，Facimex Valores预测阿根廷中央银行将在未来几周内放缓爬行盯住汇率。他们认为，“爬行盯住汇率的放缓将降低通胀的下限，促使通胀下降至26%。”

Facimex的董事阿德里安·雅德·布勒在一次线上讲座中表示：“对于明年，我们预测通胀率为26%，并且预计在通胀放缓的过程中，第一季度可能会出现一定的迟缓，主要是因为我们预期经济团队将采取更多的价格相对正常化措施，其中可能仍会受到监管价格的影响。到了第二季度，我们认为通胀将明显低于每月2%，并且在选举期间，通胀将稳定在由政府计划设定的最低目标附近，一旦爬行盯住汇率（crawling peg）放缓至每月1%，这一目标大约为1.5%的月通胀。”

在这一框架下，Facimex表示：“通胀放缓的速度是否偏离这一预期路径，将取决于与工资协议相关的预期协调情况，特别是在就业密集型行业的活动恢复后，这些行业今年受到了更大影响。”

EconViews强调：“我们大力看好商品领域的通胀放缓能够弥补服务领域的惯性；PAIS税的取消、商业开放，以及路易斯·卡普托（Luis Caputo）提议的1月将爬行盯住汇率从2%降至1%的措施都符合这一策略。”

因此，EconViews预计2025年年通胀将降至28%，并且平均通胀率为2.1%，预计在解除外汇管制的月份可能会出现一些波动，特别是在选举之后。

LCG认为：“通胀放缓的成功以及向低通胀制度的过渡将取决于摆脱准衰退性政策后经济的复苏；这一动态还将受到汇率预期演变的影响。”

他们表示：“对于2025年，我们预计年通胀将在12月达到26%，这考虑到了温和的经济增长以及年内可能进行的汇率调整。”（完）