2月28日逻辑与市场展望

 一）宏观逻辑

1）商务部：推动出台支持家政服务消费、数字消费、体育消费等一系列政策。 商务部新闻发言人何亚东表示，将全面实施跨境服务贸易负面清单，稳步推进梯度开放。主动对接国际高标准经贸规则，会同相关部门，在电信、教育、文化、医疗、金融等领域研究推出一批新的开放举措。将打好政策“组合拳”，加快完善服务消费“1+N”政策措施体系，推动出台支持家政服务消费、数字消费、体育消费等一系列政策，扩大服务领域高质量供给。加强新业态新模式培育，创新服务消费场景，增强人民群众的“获得感”。

利好稳就业。

2）两部门：银行保险机构要有序拓展绿色消费业务 支持企业和个人购买、消费绿色低碳产品。 国家金融监督管理总局办公厅、中国人民银行办公厅印发《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》。其中提到，丰富金融产品服务。银行机构要在依法合规、风险可控的前提下，探索开展能效信贷、绿色信贷资产证券化和绿色供应链融资等服务方式，稳妥开展碳排放权、排污权、用水权、合同能源管理未来收益权等抵质押融资业务，探索绿色知识产权质押贷款。有条件的银行机构要发挥集团综合化经营优势，健全多元化的绿色金融服务体系。银行理财子公司要结合业务实际开发绿色低碳、可持续发展主题等理财产品。信托机构要优化资金投向，积极发展绿色信托。保险公司要优化巨灾保险、环境责任保险等业务，积极开拓碳汇价格保险，创新发展碳排放权交易保险等碳保险，丰富绿色保险产品体系。积极运用保险资产管理产品等工具，为客户提供综合化绿色金融产品方案。银行保险机构要有序拓展绿色消费业务，支持企业和个人购买、消费绿色低碳产品。

值得关注。

3）香港证监会：建议放宽主要交易所买卖衍生工具持仓限额。  香港证监会发文，为紧贴市场发展，建议提高以香港三大股票指数为基础的交易所买卖衍生工具的持仓限额，今天就建议展开咨询。为利便市场参与者对冲风险，有关建议会将恒生指数、恒生中国企业指数和恒生科技指数的期货及期权合约的现有持仓限额，分别提高50%、108%及43%至15,000、25,000及30,000份对冲指定资产价格转变风险的持仓。

利好港股表现。

4）南向资金今日净买入约169亿港元 阿里巴巴获净买入居前。 南向资金净买入168.98亿港元。其中，阿里巴巴-W、盈富基金、腾讯控股分别合计获净买入33.90亿港元、21.51亿港元、10.94亿港元；中国海洋石油合计遭净卖出1.88亿港元。

支持港股上行。

5）欧股主要指数多数收跌，德国DAX30指数跌1.07%报22550.89点，英国富时100指数涨0.28%报8756.21点，法国CAC40指数跌0.51%报8102.52点。      

上行趋势未变。

6）WTI原油期货结算价涨2.52%，报70.35美元/桶；布伦特原油期货结算价涨2.08%，报74.04美元/桶。    

下行趋势未变。

7）美股三大指数集体收跌 英伟达跌超8%。   ，美股三大指数集体收跌，道指跌0.45%，纳指跌2.78%，标普500指数跌1.58%，大型科技股普跌，英伟达跌超8%，市值跌破3万亿美元，博通跌超7%，特斯拉跌超3%，亚马逊、谷歌、Meta跌超2%，微软、苹果跌超1%。半导体、区块链板块跌幅居前，Strategy跌超8%，ARM、阿斯麦跌超6%，科磊、嘉楠科技跌超5%，AMD、高通跌超4%，Coinbase跌超2%。地产、保险、国防航空板块走高，海科航空涨超13%，雷神技术涨超2%。      

美股确认进入熊市，对A影响不大，利好中国资产。

8）纳斯达克中国金龙指数收跌0.93%。    热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.93%。金山云跌逾13%，向上融科跌近5%，理想汽车跌超3%，阿里巴巴跌近2%。      

显示受美股影响不大，支持港股上行。

9）富时A50期指连续夜盘收跌0.30%，报13360点。    

暗示A股独立。

10）COMEX黄金期货收跌1.46%，报2887.8美元/盎司；COMEX白银期货收跌2.19%，报31.86美元/盎司。      

见顶可能加大。

11）中信建投：AI眼镜成本曲线大幅下探 2025年有望成为其爆发元年。    中信建投研报指出，随着大模型能力不断迭代增长，模型之间差异在缩小，Meta、字节、小米等巨头开始大力布局端侧AI，抢夺AI Agent入口。2024年潜在的端侧AI爆品出现，AI眼镜成本曲线大幅下探，2025年有望成为其爆发元年。除了手机、PC、眼镜、耳机外，潜在的端侧AI基数巨大，家电、机器人、智能车、教育办公设备、玩具等都受益于端侧AI的趋势，AI嵌入将带来广泛的硬件升级。重点关注算力、连接、存储、电力等环节。      

推荐关注。

二）公司与行业逻辑

1）国家能源局：积极推进第二批、第三批“沙戈荒”大型风电光伏基地和主要流域水风光一体化基地建设。 国家能源局27日印发《2025年能源工作指导意见》。其中提出，积极推进第二批、第三批“沙戈荒”大型风电光伏基地和主要流域水风光一体化基地建设，科学谋划“十五五”“沙戈荒”新能源大基地布局方案，稳步推进重大水电工程建设，积极推动海上风电项目开发建设，加大光伏治沙、光热项目建设力度，推动抽水蓄能装机容量达到6200万千瓦以上，核准一批条件成熟的沿海核电项目，因地制宜推动核能综合利用。深入研究光伏行业高质量发展思路，抓好风电和光伏发电资源普查试点工作。建立非化石能源开发利用情况监测机制。 

利好风光电，不宜追涨，因为周期下行。

2）国创中心与河北工业大学共建联合实验室 探索具身智能养老护理场景应用。 近日，国家地方共建具身智能机器人创新中心与河北工业大学在天津签署合作协议，共同成立“河北工大-国地共建具身智能机器人创新中心养老护理机器人联合实验室”。双方将围绕养老护理机器人研发、仿生材料及核心元器件攻关两大方向展开深度合作，推动具身智能技术在养老服务领域的场景应用，成为国内首个面向养老护理场景的具身智能机器人产学研平台。

利好机器人方向。

3）泰凌微：公司两款带AI边缘计算能力的芯片与客户合作顺利 预计2025年开始量产。 泰凌微在投资者关系活动记录表中表示，有投资者问：公司两款新的带AI边缘计算能力的芯片与客户的合作情况，公司称，公司已与国内外大模型公司合作，在AI办公、AI玩具、智能音频、智能家居等领域有具体客户和项目在进行中。预计项目量产将在2025年开始，涉及多个应用场景。此外，公司芯片已被谷歌最新Pixel Bud Pro 2智能耳机方案采用，并有美国智能车库门系统公司项目在进行中。公司最新AI发展平台具有技术优势，包括足够的AI运算能力、完整的设计平台、低功耗以及在Matter标准领域的领先地位。公司端侧AI芯片能帮助客户降低成本、简化系统，提升反应速度和性能。未来销售和利润增长将来自原有物联网业务、音频业务以及新产品新应用领域带来的增长。

推荐关注。

4）云天励飞：2024年净亏损5.73亿元。 云天励飞发布业绩快报，2024年营业总收入9.18亿元，较上年同期增加81.42%；净亏损5.73亿元。报告期内，公司主营业务经营保持稳健，公司在技术研发、市场拓展等方面的投入加大。同时，为把握行业发展机遇，巩固公司核心技术竞争优势，公司在高端人才、底层技术方面继续加大投入，报告期内，公司研发投入仍保持较高水平，故公司经营毛利未覆盖研发等方面投入，呈现亏损状态。此外，公司表示，2024年营业总收入增长，主要系智算运营业务及智能硬件产品的销售收入增加所致，智能硬件产品的收入主要来自本期新增控股孙公司深圳市岍丞技术有限公司。

不利短线表现。

5）麒麟信安：公司嵌入式操作系统产品可应用于“湘江1号”健康陪护人形机器人。 麒麟信安在互动平台表示，公司嵌入式操作系统产品已开展和超能机器人公司产品的合作及研发适配，可应用于“湘江1号”健康陪护人形机器人，并在持续迭代发展。目前在人形机器人领域尚未形成订单，请投资者注意投资风险。

推荐关注。

6）百度与宁德时代签署战略合作协议 围绕无人驾驶与数智化领域展开合作。 据宁德时代消息，近日，北京百度网讯科技有限公司与宁德时代新能源科技股份有限公司在福建宁德举行战略合作签约仪式。双方将围绕无人驾驶与数智化两大核心领域展开合作，共同推动无人驾驶出行服务的普及与发展，以及AI在工业上的应用和推广。

推荐关注。

7）虹软科技：2024年净利润1.75亿元 同比增长98%。 虹软科技公告称，2024年营业总收入81,517.35万元，同比增长21.62%；归母净利润17,520.61万元，同比增长98.00%。主要得益于移动智能终端和智能汽车两大业务板块收入增长。

推荐关注。

8）奥比中光：2024年度净亏损5998.77万元。 奥比中光发布业绩快报，2024年度营业总收入为5.62亿元，较上年同期增加56.16%；归属于母公司所有者的净利润为-5998.77万元，上年同期净利润-2.76亿元。报告期内，公司加快新兴场景推广并持续丰富和优化产品结构，实现了在AIOT等领域的规模快速增长。伴随下游市场的持续扩张和公司3D视觉感知产业智能制造基地的顺利投产，公司产能规模水平和量产规划节奏将持续提高和优化。 Q3净利-693.34万元，据此计算，Q4净利31.88万元。

推荐关注。

9）凯旺科技：与宇树科技合作 供应线缆及连接组件。 凯旺科技在互动平台表示，公司与杭州宇树科技有限公司从2023年4月开始合作，主要供应些线缆及精密线缆连接组件，不过目前销售额较低，占公司总体销售额比重较小。

推荐关注。

10）中微半导：2024年净利润为1.35亿元 实现扭亏为盈。 中微半导发布业绩快报，2024年实现营业总收入9.11亿元，同比增长27.72%；归属于母公司所有者的净利润为1.35亿元，实现扭亏为盈。公司表示，公司有效加强了无刷电机控制及驱动芯片的方案开发和服务能力，提高客户满意程度，新客户、新项目持续增加，在人工智能服务器、机器人方面的应用实现突破，无刷电机控制及驱动芯片收入同比接近翻番。

推荐关注。

11）Kimi最新模型k1.6曝光 编程能力超越GPT o3-mini。 Kimi最新模型k1.6曝光。据全球知名动态基准测试平台LiveCodeBench，Kimi k1.6超过GPT o3-mini、o1等模型。月之暗面研究员Flood在社交平台表示，k1.6是基于k1.5做的训练，性能还在提升中。月之暗面联合创始人张予彤在朋友圈表示，“k1.6还没有发布，但看到LiveCodeBench的成绩感到开心，期待智能模型的持续进化。”

值得关注。

12）宝通科技：近期与宇树科技进行交流和技术探讨 相关工作尚在推进中。 宝通科技(300031.SZ)发布股票交易异常波动异动公告，公司作为国内领先的工业物料输送解决方案提供商，近期与杭州宇树科技有限公司进行了交流和技术探讨，探索工业机器人技术在矿山开采、金属冶炼、水泥建材、码头转运等场景的创新应用与落地，相关工作尚在推进中。同时，公司也关注到一些媒体平台报道了相关事项，敬请广大投资者注意投资风险。

不宜追涨。

13）超讯通信：公司智算业务已形成“算力+数据+AI”业务生态。 超讯通信(603322.SH)发布投资者关系活动记录表公告称，公司在算力领域已形成“算力+数据+AI”业务生态。公司与国产GPU行业领先的设备厂商“沐曦股份”达成合作，成为其“沐曦”品牌GPU产品特定行业总代理。2024年初，公司自有算力设备品牌“元醒”成功推出市场。目前，公司自有“元醒”服务器品牌已与中特新联、星航智算签订了多个智算集成服务项目采购合同。今年开年以来，公司自有“元醒”服务器品牌，先后与中特新联、星航智算签订了8.5亿和6.4亿智算集成服务项目采购合同，后续业务仍在有序推进中。

推荐关注。

14）全志科技：2024年净利润同比增长626%。 全志科技(300458.SZ)发布业绩快报，2024年营业总收入22.88亿元，同比增长36.76%，归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，同比增长625.82%。报告期内，公司积极把握下游市场需求回暖的机会，完善产品矩阵，大力拓展车载、工业、消费等产品线业务，以扫地机器人、智能投影、泛安防等业务线为代表，出货量显著提升，致使营业收入同比增长36.76%，创历史新高。

推荐关注。

15）佰维存储：2024年净利润1.76亿元 同比扭亏为盈。  佰维存储(688525.SH)公告称，2024年实现营业收入67.04亿元，同比增长86.71%；归属于母公司所有者的净利润1.76亿元，同比扭亏为盈。存储行业复苏，公司业务大幅增长。公司ePOP等代表性存储产品表现出色，已进入Meta、Rokid、雷鸟创新、闪极等国内外知名AI/AR眼镜厂商，Google、小天才、小米等国内外知名智能穿戴厂商供应链体系。2025年随着AI眼镜的放量，公司与Meta等重点客户的合作不断深入，将推动公司智能穿戴存储业务的持续增长。

推荐关注。

16）长盈精密：2024年净利润同比增长797%。    长盈精密(300115.SZ)发布业绩快报，2024年营业总收入达到169.17亿元，同比增长23.28%；归属于上市公司股东的净利润为7.69亿元，同比增长796.99%。业绩增长主要得益于消费类电子业务复苏和新能源业务大幅增长。小财注：Q3净利1.6亿元，据此计算，Q4净利1.75亿元，环比增长9%。      

推荐关注。

三）今日市场展望  

 昨日市场探底回升，三大指数涨跌不一，大消费股表现活跃。      

沪深两市全天成交额2万亿，较上个交易日放量662亿，呈健康状态。    

盘面上，主要集中在防御类板块，个股跌多涨少，全市场超3000只个股下跌。  

 从板块来看，大消费股集体走强，乳业、零售、食品等方向领涨，中百集团等多股涨停。券商股尾盘再度拉升，中国银河涨停创历史新高。固态电池概念股持续活跃，圣阳股份等涨停。    

下跌方面，算力概念股集体调整，深桑达A跌停。铜缆高速连接、国资云、CPO、软件开发等板块跌幅居前。   截至收盘，沪指涨0.23%，深成指跌0.26%，创业板指跌0.52%。        

技术上看，探底回升确认了慢牛态势，并具备上了上破条，主线仍未改变。        

隔夜美股重挫，确认进入熊市，但从A50、金龙指数与恒生期指表现看，对港股、A股、中国科技资产影响不大。      

综合判断，今天低开高走或探底回升可能大，新质生产力料为主线。

提示： 星球观点，仅供参考。