马鲲鹏等：降息如期落地，银行净息差影响整体可控

10月21日，10月贷款市场报价利率(LPR)报价调降，引发市场对上市银行影响的关注。

具体来说，本次LPR降幅达到预期“顶格”，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均较上月下降25基点，且年内仍将择机降准0.25至0.5百分点。根据测算，这将影响上市银行2024E(预测值)、2025E(预测值)净息差分别为0.4基点、7基点；约影响2024、2025年营收0.5%、4.6%，利润0.9%、9.3%。分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行2025年净息差分别受到8基点、6基点、5基点、10基点的影响。

与此同时，存款挂牌利率先行大幅下调，体现了政策端对银行净息差的呵护，存贷两端利率同时下调将成为常态。10月18日国有银行再次统一下调存款挂牌利率，活期存款利率下调5基点，定期存款利率全部下调25基点。根据测算，若假设2025年重定价存款占比为重定价1年内存款占比-活期存款占比，本次存款利率下调可提振上市银行2025年净息差7基点，其中国有行、股份行、城商行、农商行分别提振7.3基点、6.8基点、6.8基点、8.1基点。

若仅考虑本次LPR下调和存款利率下调，对银行净息差影响基本中性。央行明确提出要“要兼顾支持实体经济增长和银行业自身的健康性”，目前银行业净息差已处于历史较低水平，预计存贷两端利率同时下调将成为常态，以保障银行业盈利能力和分红水平稳定。

近期一系列资产负债两端利率调整对上市银行净息差也产生了重要影响。存量房贷利率下调50基点，叠加明年一季度重定价35基点，预计影响上市银行2025年净息差8基点左右；LPR降息25基点、OMO下调20基点以及MLF(中期借贷便利)下调30基点，预计影响上市银行2025年净息差9基点左右；降准0.5百分点，可提振上市银行0.23基点净息差，若年内再次降准0.5百分点，则仍可小幅提振净息差。

本次存款利率下调也将提振上市银行2025年净息差。此外，由于定期存款重定价存在滞后性，因此部分此前挂牌利率的部分利好也将在2025年逐步滚动释放。综合来看，本轮调整对上市银行净息差的影响相对可控，符合中国人民银行行长潘功胜此前表述的“本次利率调整对银行净息差的总体影响基本中性”。

根据测算，本次降息对上市银行2025年净息差影响7基点，综合考虑存量房贷利率下调、OMO和MLF利率下调以及存款利率下调等一揽子政策影响，总计影响上市银行2025年净息差约10基点。若考虑历史存款利率下调的累计利好释放因素，2025年净息差将受到4基点左右的影响，银行净息差影响整体可控。