【财眼观两会】张懿宸委员：建议加快推动养老金等长期资金入市

　　中新经纬27日获悉，全国政协委员、中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸带来了《关于加快推动养老金等长期资金入市，助力资本市场平稳运行和经济高质量发展》的政策建言。

　　在张懿宸看来，中国正加速进入老龄化社会，当前养老三支柱(养老金、企业年金、个人养老金)的发展存在不平衡问题，亟须通过建立更均衡的养老三支柱、适度放宽养老目标基金的投资限制、优化养老金投资税收优惠政策等措施，切实推动中国养老金融高质量发展。

　　“2025年1月，中央金融办、中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市的实施方案》，重点引导保险、社保基金、养老金等中长期资金进一步加大入市力度。市场对此反应热烈、积极，普遍认为将有助于改善资本市场资金供给与结构，助力实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行、实体经济高质量发展的良性循环。”张懿宸表示。

　　张懿宸同时指出，当前中长期资金投资面临低利率环境、资产配置产品相对单一、长期收益承压等诸多挑战。低利率环境下，养老金等长期资金面临实际收益缩水风险。2024年内地基本养老保险基金委托投资规模占结余资金的17%，远低于国际平均水平。人社部数据显示，试点两年多以来，中国个人养老金开户人数已超6000万，但个人养老金缴存人数仅占开户人数的22%，人均缴存金额仅2000元，实际投资人数占缴存人数占比为62%，开户热投资冷、缴存意愿不高、开户缴存投资比低等问题突出。

　　关于进一步促进养老金等长期资金入市，张懿宸提出了三点建议。一是加快优化相关法律与政策，构建一套能够体系化降低投资风险、保障养老计划参与人获得有吸引力的长期投资收益的投资管理体系。投资管理是积累制养老金的核心，建议进一步加强顶层设计，构建跨部门统筹协调和监管体制，加快推进税收政策上位法立法，鼓励支持二三支柱发展；不断优化基金投资配置和方案，建立基于生命周期策略的默认投资选择机制；引入二三支柱自由转换机制，提升个人养老金制度的灵活性和吸引力。

　　二是不断扩大基金投资范围，逐步提高投向权益类资产比例。中国证监会于2024年12月提出推动将符合条件的指数基金类公募基金纳入个人养老金投资，并于2025年2月提出鼓励企业年金基金管理人探索开展差异化投资，支持各类中长期资金开展金融期货和衍生品套期保值交易，这些都是行业盼望已久的重要突破；建议持续支持和引导企业年金、个人养老金在监管允许范围内不断提升权益类产品投资比例，放宽社保基金等专业长期资金投资私募股权基金的比例限制，研究支持和鼓励业绩优秀的头部创投和私募股权投资机构管理部分年金的“白名单制度”。

　　三是促进内地养老金等长期资金投资香港市场，既是提升内地长期资金收益、优化资产配置、支持应对老龄化挑战的关键举措，也是深化内地与香港金融合作、巩固和提升香港国际金融中心地位的重要路径。香港作为成熟的金融市场，拥有涵盖股票、债券、混合资产及全球市场(如亚洲、北美、欧洲)的多元化产品。香港强积金(MPF)自2000年实施以来，依托香港的开放金融市场，其资产规模已超1.18万亿港元，2021年年化收益率达4.3%，持续高于同期通胀率。此外，香港的离岸人民币市场、绿色债券、REITs等特色产品，可为内地资金提供风险分散和收益增强的渠道。

　　“建议将社保基金、企业年金的境外投资比例上限从20%提高至30%，并可考虑单设‘香港专项额度’，优先支持投资香港市场的各种金融产品，包括港股及科创企业股权。借鉴沪深港通机制，探索试点‘养老基金通’，为内地养老金提供更丰富的投资产品选择。”张懿宸补充道。