张瑜：当下海外市场六大看点

　　中新经纬10月8日电 题：当下海外市场六大看点

　　作者 张瑜 华创证券研究所副所长、首席宏观分析师

　　“十一”假期，海外市场大事颇多，六大要闻值得关注。

　　一、全球债券普跌，油价飞速上扬

　　债市方面，全球债券普跌，调整幅度较大。美债跌幅领先，10年期美债收益率大幅上行，为2023年11月以来第二大单周跌幅。日债跌幅最小，10年期日本国债收益率累计增长至0.88%。

　　大宗商品领域，受中东地缘局势变化影响，油价飞速上扬。ICE布油(洲际交易所布伦特原油期货价格)和WTI原油(美国西得克萨斯中质原油期货价格)累计上涨超9%，均创一年多以来最大单周涨幅。

　　二、一揽子政策激活市场情绪，外资普遍看多中国资产

　　节前一周，多领域重磅政策密集出台，激活了市场情绪，离岸美元兑人民币一度破“7”。权益资产方面，从短期(6-12个月)看，大部分外资机构看多中国资产；对长期走势的态度，外资认为在财政政策落实以及经济数据、企业盈利的实质改善下，市场行情可持续。在人民币汇率方面，外资观点偏中性。

　　三、美国非农数据大超预期，打消市场11月降50基点预期

　　美国新增非农就业人数远超预期，失业率好于预期，时薪涨幅也高于预期。强劲的非农就业报告推动市场降息预期大幅降温，美联储11月再降50基点预期消除。根据CME Fed watch(芝加哥商品交易所的美联储观察工具)，非农就业报告公布前一周，市场对11月FOMC(联邦公开市场委员会)降息幅度预期在25-50基点之间摇摆，更偏向于降50基点，预期概率53.3%，略高于降息25基点概率46.7%。非农就业报告公布以后，市场对11月降息50基点预期概率降至0%，对降息25基点预期概率则大幅升至97.4%。资产价格受此影响，美债收益率上行，美元和美股反弹。

　　四、全球制造业PMI(采购经理指数)继续回落

　　9月，摩根大通制造业下降的PMI，表明全球制造业活动连续第三个月恶化，下降速度加快，达到去年10月以来最大降幅，但仍属温和。分项指数表明，四季度的下滑可能进一步加剧。分经济体来看，“发达弱、新兴强”的相对格局未变，发达经济体内部“美强欧弱”的相对格局亦将维持。9月，新兴市场制造业PMI也落入荣枯线下，不过仍强于发达市场制造业PMI。发达国家市场偏弱主要是受到以德国为首的欧元区的拖累，美国虽然也边际走弱，但仍强于欧元区。这种经济基本面的相对弱势使得欧元兑美元偏弱，支撑了美元指数。

　　五、欧美央行降息预期降温，日本央行加息预期变化不大

　　联邦基金期货数据显示，美联储市场预期截至2024年12月，累计降息2.2次至4.5%，而上周五预期为3.1次；欧洲央行市场预期截至2024年12月，累计降息2.1次至3%，与上周五预期几无差别；英国央行市场预期截至2024年12月，累计降息1.6次至4.5%-4.75%，与上周五预期几无差别。对于日本央行，市场预期今年内不再加息。

　　图1 市场对美联储、欧洲央行降息预期

　　图2 市场对英国央行、日本央行降息预期

　　六、日元汇率波动

　　日本新任首相石破茂在竞选时的政策大纲对于利率的态度是“支持日央行逐步加息，通过提高利率来降低商品的进口成本”。因此，他赢得执政党选举的当日，市场对日本央行截至2025年7月的累计加息次数预期提升，日元兑美元大涨。但是，石破茂出任首相以后，对利率态度“急转弯”。10月2日，他直言“我不认为我们所处的环境需要我们进一步加息”，随后，日元出现抛售狂潮，日元兑美元跌幅居主要货币首位。